Turinys
- P / E santykio peržiūra
- Santykių tyrinėjimas
- Infliacija ir akcijų grąža
- Esmė
Infliacija daro įtaką akcijų kainoms keliais būdais. Svarbiausia, kad investuotojai nori mokėti mažiau už tam tikrą uždarbio lygį, kai infliacija yra aukšta, ir daugiau už tam tikrą pajamų lygį, kai infliacija yra maža (ir tikimasi, kad tokia išliks).
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Infliacija yra tada, kai laikui bėgant mažėja valiutos perkamoji galia, o tai sukelia padidėjusį kainų lygį.Įmonės linkusios didėjančias gamybos sąnaudas perduoti savo klientams, todėl atsargos apskritai yra gana gera apsidraudimo nuo infliacijos priemonė. keičiami atsižvelgiant į infliacijos įvertinimus, o didesnė infliacija lemia didesnę tikėtiną grąžą. Kai infliacija yra aukšta, P / E santykiai linkę mažėti, nes uždarbis vardiklyje paprastai kils greičiau nei akcijų kaina.
P / E santykio peržiūra
Peržiūrėkime dvi susijusias sąvokas: kainos ir pajamų santykį (P / E) ir infliaciją. P / E santykis yra vertinimo matas, parodantis, kiek investuotojai nori mokėti už įmonės pajamas. Pvz., Jei akcijų kaina yra 50 USD, o pajamos už akciją yra 2 USD, tada P / E santykis yra 25 (50 USD / 2 USD). Tai rodo, kad investuotojai yra pasirengę už akciją mokėti 25 kartus daugiau nei įmonės uždarbis. Infliacija yra kainų padidėjimo ekonomikoje rodiklis.
Santykių tyrinėjimas
Stabili ir nedidelė infliacija reiškia didesnę ekonominės plėtros tęstinumo tikimybę. Kukli infliacija paprastai reiškia, kad centrinis bankas nepakels palūkanų normų, kad sulėtėtų ekonomikos augimas. Kai infliacija ir palūkanų normos yra žemos, atsiranda didesnė galimybė padidinti realųjį uždarbį, padidinant sumą, kurią žmonės mokės už įmonės pajamas. Kuo daugiau žmonių nori mokėti, tuo didesnis P / E.
Kai infliacijos lygis yra stabilus ir vidutinis, investuotojai turi mažesnius lūkesčius dėl aukštos rinkos grąžos. Priešingai, lūkesčiai auga, kai infliacija yra aukšta. Kylant infliacijai, kyla ir kainų ekonomikoje, todėl investuotojai reikalauja išlaikyti didesnę grąžą norėdami išlaikyti savo perkamąją galią.
Jei investuotojai reikalauja didesnės grąžos normos, P / E santykis turi kristi. Istoriškai, kuo mažesnis P / E, tuo didesnė grąža. Kai mokate mažesnį P / E, mokate mažiau už didesnį uždarbį, o augant pajamoms jūsų gaunama grąža yra didesnė. Žemos infliacijos laikotarpiais investuotojų reikalaujama grąža yra mažesnė, o P / E didesnė. Kuo didesnis P / E, tuo didesnė uždarbio kaina, o tai sumažina jūsų sveikos grąžos lūkesčius.
Žemos infliacijos metu uždarbio kokybė laikoma aukšta. Tai reiškia uždarbio dydį, kuris gali būti priskiriamas faktiniam įmonės augimui, o ne išoriniams veiksniams, tokiems kaip infliacija.
Pavyzdžiui, tarkime, kad infliacija yra 10% per metus (tai yra aukšta), o įmonė perka valdiklį už 100 USD. Vienais metais dėl infliacijos bendrovė galės parduoti tą patį valdiklį mažiausiai už 110 USD. Kadangi valdiklio kaina išlieka 100 USD, atrodo, kad padidėjo pelno marža, kai iš tikrųjų augimą daro visa infliacija. Apskritai, palyginti su dirbtiniu augimu, kurį sukelia infliacija, investuotojai yra labiau linkę mokėti priemoką arba didesnę pakopą už faktinį augimą.
Infliacija ir akcijų grąža
Ankstesnių grąžos duomenų nagrinėjimas aukštos ir žemos infliacijos laikotarpiais investuotojams gali suteikti aiškumo. Daugybė tyrimų nagrinėjo infliacijos įtaką akcijų grąžai.
Deja, šie tyrimai davė prieštaringų rezultatų, kai atsižvelgiama į kelis veiksnius, būtent į geografiją ir laikotarpį. Daugelyje tyrimų daroma išvada, kad tikėtina infliacija gali teigiamai arba neigiamai paveikti akcijas, atsižvelgiant į investuotojo galimybes apsidrausti ir vyriausybės pinigų politiką.
Netikėta infliacija parodė įtikinamesnius duomenis, visų pirma, tai yra stipri teigiama koreliacija su akcijų grąža ekonominių susitraukimų metu, parodydama, kad ekonominio ciklo laikas yra ypač svarbus investuotojams, vertinantiems įtaką akcijų grąžai. Manoma, kad šis ryšys kyla iš to, kad netikėtai infliacijoje yra naujos informacijos apie būsimas kainas. Panašiai didesnis akcijų pokyčių nepastovumas buvo susijęs su didesne infliacija.
Duomenys tai įrodė kylančiose šalyse, kur atsargų nepastovumas yra didesnis nei išsivysčiusiose rinkose. Nuo 1930 m. Tyrimai rodo, kad beveik kiekviena šalis patyrė didžiausią realų pelną per didelę infliaciją. Realioji grąža yra faktinė grąža atėmus infliaciją. Nagrinėjant S&P 500 grąžą pagal dešimtmetį ir koreguojant pagal infliaciją, rezultatai rodo, kad didžiausia realioji grąža yra tada, kai infliacija yra nuo 2% iki 3%.
Didesnė ar mažesnė už šį intervalą infliacija linkusi parodyti JAV makroekonominę aplinką, kurioje kyla didesnių problemų, turinčių skirtingą poveikį atsargoms. Galbūt svarbesnis nei faktinis pelnas yra infliacijos priežasčių nepastovumas ir žinojimas, kaip investuoti į tą aplinką.
Esmė
Istorija parodė, kad investuotojai supranta šį reiškinį ir vertindami akcijas atsižvelgia į infliaciją. Kai aukšta infliacija, P / E santykiai yra žemi; kai maža infliacija, P / E santykiai yra aukšti.
