Įmonių pelnas mažėja 2019 m., Ir Morganas Stanley perspėja, kad Federalinis rezervų bankas yra bejėgis sustabdyti šią tendenciją. „Mūsų uždarbis dėl nuosmukio skamba dar greičiau, nei tikėjomės“, - sako Morganas Stanley naujausioje „Weekly Warm Up“ ataskaitoje. „Mes vis labiau įsitikinę, kad bendro sutarimo uždarbio lūkesčiai 2019 m. Turi dar labiau mažėti ir kad mažai tikėtina, kad optimistinis pakilimas į 2019 m. Ketvirčio vertinimus“, - priduria jie. Jų 2019 m. „S&P 500 EPS“ prognozių tendencijos pateiktos žemiau.
Morgano Stanley sumažintos prognozės
2019 metų „S&P 500“ uždarbio augimo prognozės
- Ankstesnis pagrindinis atvejis: + 4, 3% Dabartinis pagrindinis atvejis: + 1% Meškos atvejis: -3, 5% Konsensuso sąmata: + 5%
Reikšmė investuotojams
Prognozuodamas blogėjantį įmonių pajamų augimą 2019 m., Morganas Stanley aplenkė didžiąją dalį „Wall Street“. Dabar jie mato kylančius šansus, kad šiemet pajamos iš tikrųjų mažės, sukurdamos vadinamąją pajamų nuosmukį. Atitinkamai, kaip buvo pristatyta aukščiau, jų bazinis atvejis sumažėjo nuo 4, 3% per metus (YOY) EPS S&P 500 padidėjimas iki tik 1%. Bet tai gali dar labiau pablogėti.
„Jei dabartiniai įverčiai kinta atsižvelgiant į istoriją, galime pastebėti, kad S&P pajamos per metus sumažės ~ 3, 5%“, - perspėjama pranešime. „Morgan Stanley“ nekeitė savo 2019 m. Laikotarpio pabaigos indekso kainų tikslų nepakitę, nes „mažesnio tarifo aplinka palaiko metų pabaigos tikslinius koeficientus“. Šie tikslai yra: jaučio atvejis, 3 000; bazinis atvejis, 2750; meškos dėklas, 2400. Palyginti su 2019 m. Vasario 13 d., Tai reikštų 9, 0% pelną, o ne padidėjimą, o 12, 8% nuostolį.
Tačiau laisvesnė pinigų politika iš Federalinių rezervų sistemos turės tik ribotą poveikį. „Mes nesitikime, kad FED bus išgelbėtojas, atsižvelgiant į uždėjusias pajamas… rinka jau įkainojo didelę Fed sumanumą“, - perspėjama pranešime.
Dabartinė sutarimo nuomonė yra tokia, kad „S&P 500 EPS“ augimas bus neigiamas 2019 m. Pirmąjį ketvirtį, per pirmąjį pusmetį nekinta, o per pirmus tris ketvirčius vidutiniškai sudarys tik 1%. Tuomet „ritulio lazdelės“ atšokimas sukuria 9, 5% YOY augimą 2019 m. Ketvirtąjį ketvirtį, o tai reiškia, kad visus metus padidėja iki 5%.
Morganas Stanley'as, priešingai, sako: „Istorija liepia tikėtis tolesnio kainų mažinimo, didesnio nepastovumo ir kainų mažėjimo“. Jie sako, kad nuo 2000-ųjų pradžios buvo keletas dramatiškų pelno augimo bruožų, tačiau su fonu, kurio 2019 m. Nėra, šie dideli infliacijos atvejai buvo YOY palyginimai su menko pelno laikotarpiais arba dėl mokesčių gabalai.
4Q 2019 infliacija bendro sutarimo įvertinime yra nesąžininga 8, 5%, palyginti su pirmųjų trijų ketvirčių vidurkiu, EPS padidėjimas nuo 1% iki 9, 5%. Remdamasis 2002 - 2018 m. Istorija, Morganas Stanley nustato tokius didelius įnašus į konsensuso prognozes dažnai sukelia didelių nusivylimų. Tiksliau, kai numatomas EPS augimo augimas keturis ketvirčius į priekį buvo bent 8, 6% didesnis nei vidutinis EPS augimo įvertinimas per ankstesnius tris ketvirčius, faktinis keturių ketvirčių augimo tempas 10, 4 procentiniais punktais mažesnis nei prognozuota remiantis vidutiniais rezultatais. nuo to laikotarpio.
Žvilgsnis į priekį
Morganas Stanley kelis mėnesius lenkė „Wall Street“ paketą, numatydamas reikšmingą pajamų augimo sulėtėjimą, o dabar - tiesioginį pajamų nuosmukį. Atsižvelgiant į tai, kad pajamos yra pagrindinė akcijų kainų varomoji jėga, mažėjančios bulių rinkos perspektyvos mažėja.
