Yra dvi pagrindinės priežastys, kodėl obligacija gali būti mažesnė už jos vardinę vertę. Pavyzdžiui, taupymo lakštas parduodamas su nuolaida iki jo nominaliosios vertės ir stabiliai didėja kaina, kai obligacija artėja prie savo išpirkimo datos. Suėjus terminui, obligacija išperkama už visą nominalią vertę. Kitų rūšių prekybinės obligacijos parduodamos antrinėje rinkoje, o jų vertė priklauso nuo santykio tarp pajamingumo ir palūkanų normų, be kitų veiksnių.
Visos obligacijos išperkamos nominalia verte, kai jos sueina, kol emitentas neįvykdo įsipareigojimų. Daugelis obligacijų moka palūkanas obligacijos turėtojui tam tikrais laiko tarpais nuo pirkimo datos iki išpirkimo dienos. Tačiau tam tikros obligacijos nesuteikia savininkui periodinių palūkanų. Vietoj to, šios obligacijos parduodamos su nuolaida jų nominaliajai vertei ir tampa vis vertingesnės, kol pasibaigia jų terminas.
Ne visi obligacijų savininkai laikosi savo obligacijų iki termino pabaigos. Antrinėje rinkoje obligacijų kainos gali smarkiai svyruoti. Obligacijos konkuruoja su visomis kitomis palūkanomis paremtomis investicijomis. Obligacijos rinkos kainai įtakos turi investuotojų poreikis, palūkanų mokėjimo laikas, obligacijų emitento kokybė ir bet kokie skirtumai tarp obligacijos dabartinio pajamingumo ir kitos grąžos rinkoje.
Svyruojančios obligacijų kainos pavyzdys
Pavyzdžiui, apsvarstykite 1000 USD obligaciją, kurios kuponas yra 5%. Dabartinis jos pajamingumas yra 5% arba 50 USD / 1000 USD. Jei rinkos palūkanų norma, mokama už kitas panašias investicijas, yra 6%, niekas nesiims pirkti obligacijų už 1 000 USD ir uždirbti mažesnę grąžą už savo pinigus. Tada atviroje rinkoje obligacijų kaina krinta. Atsižvelgiant į 6% rinkos palūkanų normą, obligacijų kaina yra 833, 33 USD. Kuponas vis dar yra 50 USD, tačiau obligacijų pajamingumas yra 6% (50 USD / 833, 33 USD).
