Kas yra grynoji pozicija?
Grynoji rizika yra skirtumas tarp rizikos draudimo fondo ilgųjų ir trumpųjų pozicijų. Išreikštas procentais, šis skaičius parodo, kiek fondo prekybos knyga patiria rinkos svyravimus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Grynoji pozicija yra skirtumas tarp rizikos draudimo fondo trumpųjų ir ilgųjų pozicijų, išreikštas procentais. Mažesnis grynosios pozicijos lygis sumažina riziką, kad fondo portfelį paveiks rinkos svyravimai. Idealiu atveju turėtų būti atsižvelgiama į grynąją poziciją kartu su fondu. poveikis.
Grynosios pozicijos pagrindai
Grynoji pozicija atspindi skirtumą tarp dviejų rūšių pozicijų, esančių rizikos draudimo fondo portfelyje. Pavyzdžiui, jei 60% fondo yra ilgas, o 40% - trumpas, fondo bendra pozicija yra 100% (60% + 40%), o grynoji jo pozicija yra 20% (60% - 40%), darant prielaidą, kad fondas nenaudoja jokio sverto (plačiau apie tai žemiau). Bendroji pozicija reiškia absoliutų fondo investicijų lygį arba ilgųjų ir trumpųjų pozicijų sumą.
Fondo grynoji ilgoji pozicija yra tokia, jei procentinė suma, investuota į ilgas pozicijas, viršija procentinę sumą, investuotą į trumpąsias pozicijas, ir turi grynąją trumpąją poziciją, jei trumposios pozicijos viršija ilgas. Jei procentas, investuotas į ilgas pozicijas, yra lygus sumai, investuotai į trumpąsias pozicijas, grynoji pozicija yra lygi nuliui.
Rizikos draudimo fondo valdytojas pakoreguos grynąją poziciją, atsižvelgdamas į jų investavimo perspektyvas - trumpa, trumpa ar neutrali. Ilgalaikis tinklas atspindi bullish strategiją; būdamas trumpas, meškinas. Grynoji 0% pozicija yra rinka neutrali strategija.
Bendroji pozicija ir grynoji pozicija
Tarkime, kad fondo grynoji ilgoji rizika yra 20%, kaip aukščiau pateiktame pavyzdyje, galėtų būti bet koks ilgųjų ir trumpųjų pozicijų derinys, pavyzdžiui:
- 30% ilgio ir 10% trumpo prilygsta 20% ilgio60% ilgio ir 40% trumpo lygaus 20% ilgio80% ilgio ir 60% trumpo lygaus 20% ilgio
Maža grynoji pozicija nebūtinai rodo žemą rizikos lygį, nes fondas gali turėti didelę sverto dalį. Dėl šios priežasties taip pat turėtų būti atsižvelgiama į bendrą poziciją (ilgoji ir trumpalaikė).
Bendroji pozicija rodo panaudoto fondo turto procentą ir tai, ar naudojamas finansinis svertas (skolintos lėšos). Jei bendra pozicija viršija 100%, tai reiškia, kad fondas naudoja svertą arba skolinasi pinigus grąžai padidinti.
Abi priemonės kartu geriau parodo bendrą fondo poziciją. Fondas, kurio grynoji ilgalaikė rizika yra 20%, o bendroji rizika yra 100%, yra visiškai investuotas. Tokio fondo rizikos lygis būtų mažesnis nei fondo, kurio grynoji ilgalaikė rizika yra 20%, o bendroji pozicija yra 180%, ty ilgoji pozicija yra 100%, o trumpalaikė - 80%, nes pastarasis turi didelį finansinį svertą..
Grynoji pozicija ir rizika
Nors mažesnis grynosios pozicijos lygis sumažina riziką, kad fondo portfelį paveiks rinkos svyravimai, ši rizika taip pat priklauso nuo sektorių ir rinkų, kurios sudaro ilgas ir trumpas fondo pozicijas. Geriausia, jei ilgosios fondo pozicijos turėtų būti vertinamos, o trumpųjų pozicijų vertė turėtų mažėti, tokiu būdu sudarydama galimybę uždaryti pelningas tiek ilgas, tiek trumpas pozicijas. Net jei ir ilgosios, ir trumposios pozicijos juda aukštyn arba žemyn kartu - esant atitinkamai dideliam rinkos progresui ar nuosmukiui, fondas vis tiek gali uždirbti pelną iš savo bendrojo portfelio, priklausomai nuo jo grynosios pozicijos laipsnio.
Pavyzdžiui, grynasis trumpasis fondas veikia geriau žemoje rinkoje, nes jo trumposios pozicijos viršija ilgasias, todėl tikimasi, kad trumpųjų pozicijų grąža plataus rinkos nuosmukio metu viršys ilgųjų pozicijų nuostolius. Tačiau jei ilgųjų pozicijų vertė sumažėja, o trumpųjų pozicijų vertė padidėja, fondas gali patirti nuostolių, kurių dydis vėl priklausys nuo jo grynosios pozicijos.
Argumentai už
-
Matuoja fondo valdytojo kompetenciją, veiklos rezultatus
-
Nurodo fondo pažeidžiamumą dėl nepastovumo
Minusai
-
Reikėtų atsižvelgti į bendrą riziką
-
Gali neatspindėti sektoriaus ar kitos specifinės rizikos
Realiojo pasaulio grynosios pozicijos pavyzdys
Pažvelgus į tai, kaip fondo grynoji rizika kinta per kelis mėnesius ar metus ir koks yra jo poveikis grąžai, galima gerai parodyti valdytojų įsipareigojimą ir patirtį trumpalaikėje pusėje bei tikėtiną fondo poveikį svyravimams rinkoje.
Rizikos draudimo fondams 2018-ieji su nepastoviais akcijų rinkos pokyčiais buvo sunkūs. Vidutinis fondas per šį laikotarpį prarado 7%. Tačiau, remiantis Goldmano Sachso tyrimu, daugelis sumažino žalą sumažindami grynąją riziką nuo 80% sausio mėn. Iki maždaug 60% lapkričio mėn.
Bendroji pozicija taip pat sumažėjo, o tai rodo, kad sumažėjo svertų panaudojimas grąžai padidinti. Vieno fondo „Suvretta Capital Management“ grynoji pozicija išliko 50%, tačiau spalio mėn. Sumažino bendrąją poziciją nuo 160% iki 60%, nurodydama, kad ji nenorėjo turėti daug skolų savo knygose - kad rinkos nuosmukis nesukeltų šios skolos grybas.
