„Barron's“ duomenimis, penkios didžiosios „FAANG“ grupės technologijų atsargos pasirodė žvaliuoju 2017 m. Ir vidutiniškai grąžina 49%, palyginti su 22% viso „S&P 500“ indekso (SPX). Be to, S&P 500 informacinių technologijų indeksas 2017 m. Pakilo 37% pagal S&P Dow Jones indeksus. Todėl vienas akivaizdus būdas įveikti „S&P 500“ praėjusiais metais turėjo būti antsvoris technologijų srityje, ypač FAANG. Tačiau Barrono perspėjimas, kad ir toliau smarkiai lažintis dėl technikos yra rizikingas kursas investuotojams. Tuo tarpu, pasak Fortūnos, „techninis sprogimas“ investuotojams gali turėti neigiamų ilgalaikių padarinių. (Susijusius skaitymus skaitykite skyrelyje: Mažiau tikėkitės iš FAANG 2018 m.: Morganas Stanley .)
FAANGAS prieš FAAMGĄ
Prie „FAANG“ akcijų priklauso „Facebook Inc.“ (FB), „Apple Inc.“ (AAPL), „Amazon.com Inc.“ (AMZN), „Netflix Inc.“ (NFLX) ir „Alphabet Inc.“ (GOOGL), „Google“ pagrindinėms įmonėms. Alternatyvus penkių didelių technologijų akcijų rinkinys, FAAMG grupė, apima „Microsoft Corp.“ (MSFT), o ne „Netflix“.
Barrono pastabos, kad FAANG atsargos sudaro 13% kapitalizacijos svertinio S&P 500. „Fortune“ mano, kad FAAMG įnešė 5, 2 procentinio punkto 23, 7% bendros grąžos, kurią jie apskaičiavo „S&P 500“ 2017 m. „Microsoft“ turi daug didesnę dalį. rinkos viršutinė riba nei „Netflix“.
„Mažas uždarbis, rožiniai pažadai“
„Didžiausios kapitalizacijos technologija, turinti nedidelį dabartinį uždarbį ir rožinius ateities augimo pažadus, yra vieni iš ilgiausiai galiojančių akcijų“, - pastebi Barrono atstovai. Be to, didelę 2017 m. Pelną lėmė aukštesni vertinimai: P / E koeficientas technologijų sektoriuje pernai padidėjo nuo 21, 6 iki 24, 5, skaičiuojant pagal „Barron's“ nurodytą „Bespoke Investment Group“ skaičiavimus, ir tai tapo antruoju aukščiausiu S&P segmentu. 500 po energijos.
Dėl „FAAMG“ atsargų „Fortune“ skaičiuoja, kad ši grupė savo kolektyvinį P / E šaudė nuo 22 iki 27 2017 m., O „S&P 500“ metus baigė P / E lygiu 23. Tuo tarpu didžiausias FAAMG komponentas „Apple“ “. nerodo jokio uždarbio augimo modelio “, - priduria Fortune.
Auganti rizika
Atliekant tokius kilnius vertinimus, nusivylimai pelnu turi didelę neigiamą įtaką technikos akcijų kainoms. Jei ekonomika smuks, o vartotojų išlaidos sumažės, „Amazon“, „Apple“ ir „Netflix“ gali pakenkti. Jei sumažėja reklamos biudžetas, „Facebook“ ir „Google“ gali pastebėti, kad jų pajamos augs. Be to, kylant palūkanų normoms, dabartinė tikėtinų iš tolimo ateities pajamų vertė ateityje sumenks. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: Kaip „Fed“ gali nužudyti 2018 m. Akcijų ralį .)
Kita grėsminga rizika yra vyriausybės reguliavimo šmėkla, skirta didelėms technologijų įmonėms. „Google“ susiduria su antimonopoliniais Europos reguliuotojų veiksmais, „Facebook“ užpuolė kaip „netikrų naujienų“ kanalą ir įgalina užsienio kišimąsi į JAV politiką, o „Amazon“ greitai tampa beveik monopoliu mažmeninėje prekyboje. Visos didžiosios technologijų firmos kelia susirūpinimą dėl masinio asmens duomenų rinkimo.
„Sunkus vilkimas ateityje grįš“
Tuo tarpu didėjančiam investuotojų, kurie sudarė indeksų fondus, nemažai daliai savo portfelių skaičiaus, „techninis sprogimas“ gali sukelti „didelę vilkimą ateityje“, - perspėja Fortūna. Indekso fondams, kaip jie paaiškina, taikoma viršutinė riba. Technikos vertybinių popierių akcijai brangus ir pralenkiant platesnę rinką, jos tapo didesne tiek pagrindinių rinkos indeksų, tiek indeksų fondų, kurie šiuos indeksus stebi, procentine dalimi.
Rezultatas yra tas, kad šie indekso fondai tampa „stipriai svaresniose įmonėse“, - „Fortūna“. Jie priduria, kad tai neveiksminga. „Dešimtmečius trukęs tyrimas rodo, kad geriausios grąžos duoda metodika, kuri sumažina brangiausių akcijų pasirinkimą ir skatina pigiausias akcijas“, - kaip „Fortune“ pasakojo Vitalijus Kalesnikis, „Research Affiliates LLC“ akcijų rinkos tyrimų vadovas.
Panašų susirūpinimą pareiškė ir „Morningstar Inc.“ vyresnysis tyrimų analitikas Kevinas McDevittas. „Rimtai apsvarstykite galimybę pertvarkyti lėšas į kitus fondus, turinčius mažiau technologijų, jei turite fondą, kuriame yra didelis techninis perteklius“, - sakė jis „Barron's“.
Technikos perkrova
Remiantis „Morningstar“ atlikta analize, „Barrono“ rasti penki dideli aktyviai valdomi investiciniai fondai (ty neįskaitant indeksų fondų), turintys ne mažiau kaip 400 milijardų JAV dolerių turtą, kurio koeficientai FAANG akcijose yra bent du kartus didesni nei 13, 0% FAANG koeficientas „S&P 500“. Darren Bagwellas, valdantis „Thrivent Large Cap Growth Fund“ (THLCX), „labai įsitikinęs“ FAANG'uose, kurie sudaro 31, 6% jo portfelio ir viršija Barrono sąrašą. Jo komanda ieško bendrovių, dominuojančių jų rinkose, kurių pajamos auga du ar tris kartus greičiau nei BVP, dideli grynųjų pinigų srautai ir nedideli svertai.
„Prudential Jennison Focused Growth Fund“ (SPFAX) kiekvienos „Morningstar“ ir „Barron“ svoris yra 26, 0%. Vadovai Sig Segalas ir Kathleen McCarragher ieško įmonių, kurios per daugelį metų sukuria ekonominę vertę, turi tvirtą pusiausvyrą, daug investuoja į mokslinius tyrimus ir plėtrą, turi pagrįstas franšizes ir demonstruoja stiprų pasaulietinį augimą. FAANG nariai „Facebook“ ir „Netflix“ yra tarp bendrovių, kurios jiems atitinka šiuos kriterijus, nurodo „Barron's“.
