Kai investuotojai siekia trečiojo tiesioginio ketvirčio įmonių pajamų mažėjimo, pagrindinis pelno matuoklis, kuris mirgėjo įspėjamaisiais ženklais prieš Didžiąją recesiją, rodo, kad naujas ekonomikos nuosmukis yra „neišvengiamas“, sako Albertas Edwardsas, pasaulinės strategijos vadovas. „Societe Generale“. Nors bendras tokių organizacijų kaip „S&P“ ir „FactSet“ surinktas įmonių pelnas per 2018 metus smarkiai didėjo, 2014 m. Pabaigoje pelnas iš tikrųjų pasiekė aukščiausią tašką, remiantis išsamia ekonominių duomenų serija, apie kurią pranešė JAV vyriausybė, pasak Edwardso, už išsamią istoriją „Business Insider“.
„Šis skirtumas yra normalus prieš pat nuosmukį“, - paskutiniame pranešime klientams rašo Edwardsas. Jis pridūrė, kad vyriausybės duomenys yra „teisingesnis pagrindinių tendencijų vaizdas“.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „S&P“ duomenys rodo, kad įmonių pelnas auga per 2018 m. paskutinis nuosmukis.
Reikšmė investuotojams
„S&P“ duomenys rodo, kad per 4 metus per 2018 metus įmonių pelnas padidėjo 36%, kaip išanalizavo NYU profesorius Aswath Damodaran. Tačiau „S&P 500“ pelnas per pirmuosius du 2019 m. Ketvirčius sumažėjo, palyginti su kiekvienais metais, ir, remiantis „FactSet Research Systems“ prognozuojama, kad jis sumažės 3, 7% per 2019 m. Trečiąjį ketvirtį. Remiantis bendru sutarimu, 2019 m. Ketvirtąjį ketvirtį reikia padidinti 3, 2%, o visus 2019 metus - 1, 3%.
Vyriausybės duomenys rodo, kad tie sutarimo vertinimai, kurie yra pagrįsti S&P duomenimis, taip pat gali būti per daug optimistiški. „Visiškai priešingai nei klesti vertybinių popierių rinkos pelno rodikliai, BEA NIPA per pastaruosius kelerius metus iš esmės sumažėjo“, - teigia Edwardsas. Jis nurodo nacionalinių pajamų ir produktų sąskaitų (NIPA) duomenis, surinktus JAV ekonominės analizės biuro (BEA).
Tarp didžiausių S&P ir NIPA duomenų skirtumų yra tai, kad pastarojo taikymo sritis yra daug platesnė, įskaitant ir privačias korporacijas bei S korporacijas pagal BEA. Be to, NIPA duomenys pirmiausia kaupiami iš mokesčių deklaracijų, teikiamų Vidaus pajamų tarnybai (IRS), todėl jie gali skirtis nuo pelno, kurį viešosios bendrovės praneša S&P duomenų bazėje ir naudojasi visuotinai priimtais apskaitos principais (GAAP). Yra ir kitų skirtumų, ypač tai, kad NIPA duomenimis bandoma surinkti pelną iš dabartinės gamybos.
Kritinė priežastis, kodėl Edvardas teikia pirmenybę NIPA duomenims, yra būtent tai, kad jie pagrįsti mokesčių deklaracijomis, pateiktomis IRS, praneša „MarketWatch“ ataskaitos. Pavyzdžiui, privačios įmonės neturi paskatų didinti savo apmokestinamojo pelno, tuo tarpu valstybinės įmonės turi tokią paskatą teikdamos savo pelno ataskaitas investuojančiai visuomenei. Jis taip pat nurodo, kad mažesnių, į namus orientuotų privačių kompanijų pelnas gali būti geresnis JAV ekonomikos krypties rodiklis.
Pesimistišką Edwardso požiūrį į JAV ekonomikos kryptį sustiprina tai, kad NIPA įmonių pelno duomenys apie 2019 m. Pirmąjį ketvirtį sumažėjo beveik 10% nuo pradinio įvertinimo iki galutinio skaičiaus. „Naujausi JAV visos ekonomikos pelno - nacionalinių pajamų ir produktų sąskaitos - pelno pakeitimai buvo pakankamai dideli, kad būtų galima manyti, kad šio rekordinio ekonominio ciklo pabaiga yra daug artimesnė, nei manyta anksčiau“, - pastebi jis, tenkantis vienam MW.
Žvilgsnis į priekį
Tik šiuo senėjančio ekonomikos ciklo etapu, sako Edwardsas, visos ekonomikos pelnas ir pelno maržos smunka, nors šis blogėjimas dažniausiai nepastebimas akcijų rinkos ataskaitose pateiktose pelno priemonėse tik vėliau, viduryje kylančių nuosmukių. Tai yra „kai įmonės maišo savo vadovus ir per metus nurašo padidėjusį pelno augimą“, - sako Edwardsas, tenkantis vienai MW. Jei strategas yra teisus, investuotojai gali tikėtis staigesnio pelno mažėjimo iš valstybinių bendrovių ir sprogimo suirutės padidėjimo. vadovų komplektas.
