Laikydami istorines žemiausias palūkanų normas, pagrindiniai pasaulio centriniai bankai, įskaitant Federalinį rezervų centrą, sukūrė „visokiausių akcijų“, pasižyminčių kylančiomis įvairių turto klasių, tarp jų akcijų, obligacijų, aukso, saugių prieglobsčio valiutų, kainomis, ir turtu garantuoti vertybiniai popieriai. Investuotojai buvo aktyvūs visų šių turto klasių pirkėjai, tikėdamiesi, kad ateityje Fed ir kitų centrinių bankų palūkanų normos sumažins jų kainas dar aukščiau, praneša „The Wall Street Journal“.
„Pagrindinė 2019 m. Tema buvo„ Viskas ralio “, kuriame kartu kilo ir akcijų, ir obligacijų kainos, sukilimas. Apžvalga. „Tačiau pirmą kartą per kelerius metus yra tam tikrų priežasčių nerimauti“, - perspėja jis, siūlydamas šias specifikas: „Prekybos karai įsitvirtina… 2017 m. Mokesčių reformos impulsas pradeda nykti… pasaulinė krūva per pastaruosius metus dvigubai padidėjo neigiama pajamingumas “.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Žemos palūkanų normos paskatino turto klasių „visumą“. Neišspręsti prekybos konfliktai kelia pavojų ekonomikai ir rinkoms. Neigiamos skolos gali būti pavojingas burbulas.
Reikšmė investuotojams
„Šių rūpesčių suma pradėjo slopinti kitus pagrindinius rodiklius“, - tęsia Sapersteinas. Jis pažymi, kad mažėja tiek faktinės, tiek planuojamos įmonių kapitalo išlaidos, iš dalies dėl „netikrumo dėl tarifų ateities ir pasaulinės tiekimo grandinės“. Savo ruožtu, mažėjančios kapitalo išlaidos sumažins BVP augimą, priduria jis.
Panašių rūpesčių turi ir „JPMorgan Asset Management“ pasaulinės rinkos strategija Gabriela Santos. Ji tiki, kad netikrumas dėl prekybos pakels „besitęsiantį debesį“ virš rizikingo turto dar bent 18 mėnesių, cituoja „Bloomberg“.
"Taip pat yra įrodymų, kad plėtros tempai lėtėja labiau nei tikėtasi. Nuo sausio mėnesio įmonių augimo planai gamybos ir paslaugų sektoriuose mažėjo", - pastebi Sapersteinas. Kaip ir daugelis kitų stebėtojų, jis atidžiai išnagrinės 2019 m. 2Q pajamų ataskaitas ir 2020 m. Įmonių rekomendacijas dėl „streso požymių“.
Kalbėdamas apie neigiamą skolą teikiančias skolas, Sapersteinas sako, kad pasaulinis skaičius per pastaruosius metus padidėjo dvigubai - iki 13 trilijonų dolerių. "Neigiami pajamingumai yra abejonės. Jie iškreipia kapitalo paskirstymą ir skatina perdėtai ieškoti rizikos. Mes nestipriai taikome" burbulo "etiketę, bet tai atrodo viena. Tai nėra tvaru."
Tuo tarpu aukso kaina yra beveik aukščiausia per šešerius metus, iš dalies dėl to, kad žemas obligacijų pajamingumas daro auksą konkurencingesne alternatyva investuotojams, pažymi žurnalas. Be to, centriniai bankai „tikriausiai nori kitų nei doleris turto atsargų“, - žurnalui sakė „TD Securities“ prekių strategijos vadovas Bartas Melekas. „Jie gali būti susirūpinę dėl didžiulio JAV biudžeto deficito ir mano, kad Fed gali būti gana agresyvus mažindamas tarifus“, - pridūrė jis.
Žvilgsnis į priekį
Pagrindinis Sapersteino atvejis yra ekonominės plėtros tęsimasis iki 2019 m., Nors ir lėtėjančiu tempu. Nors jis mato streso požymius, jis nenumato nuosmukio „artimiausiu metu“.
Daugeliui klientų „Saperstein“ įmonė išleidžia grynųjų pinigų likučius ir pajamas iš obligacijų grąžinimo į trumpalaikes JAV iždo kopėčias. Taip yra todėl, kad dėl „visko didėjimo“ skirtumas tarp trumpalaikių JAV iždo skolų ir rizikingesnių obligacijų neatrodo „pakankamai įtikinamas“, kad pateisintų kelių papildomų bazinių pajamų taškų siekimą. Tuo tarpu iždo skola yra labai likvidi ir gali būti greitai parduota, jei atsiras geresnių investavimo galimybių.
