Daugybė 2019-ųjų metų klasikinių vienaragių narių buvo atidžiai stebimi, nes investuotojai siekia lažintis dėl būsimų rinkos gigantų.
Pasivaikščiojimo milžinas „Uber“ tikisi, kad pradinio jo viešo siūlymo kaina bus nuo 44 iki 50 USD už akciją, o tai suteiktų iki 91 milijardo USD vertę, atsižvelgiant į akcijų pasirinkimo sandorius ir ribotas akcijas.
Tai yra mažesnis nei 100 milijardų JAV dolerių vertės įvertinimas, kurio buvo tikimasi, tačiau vis dėlto tai yra vienas didžiausių pasiūlymų istorijoje. Vienas iš pagrindinių šalies ekspertų, vertinančių ekspertus, NYU „Stern“ profesorius Aswath Damodaran, sako, kad aukšto lygio IPO verta arčiau 60 milijardų JAV dolerių.
Kodėl „Uber“ pervertintas
- Pervertinkite galimą rinkos dydįVeikimas „redBig“ numeriais slepia pagrindines problemas.Įvertinimo įmonė yra sudėtinga
„Uber“ perdėta rinkos istorija
Išsamiame tinklaraščio įraše, pavadintame „Uber's Coming out Party: Asmeninio mobilumo pradininkas ar automobilių servisas steroidais“, plačiai stebimas rinkos stebėtojas pateikė išsamią „Uber“ 285 puslapių prospekto analizę. Jis pabrėžia, kad dėl ilgo ir daug informacijos reikalaujančio atskleidimo investuotojams, kurie laikėsi tokių svarbių teiginių, kaip „mes galime nepasiekti pelningumo“, buvo daugiausia „nenaudinga“. Damodaranas sako, kad mano, jog toks pareiškimai kaip „įrodymas, kad advokatams niekada neturėtų būti leista rašyti apie investavimo riziką“.
Damodaranas, žinomas kaip „Wall Street's Dean of Valuation“, teigia, kad nors „Uber“, kaip ir jos konkurentas numeris vienas, „Lyft“, bandė parduoti save kaip transporto paslaugų bendrovę, reklamuodama savo kaip „asmeninio mobilumo verslo“ įvaizdį su potenciali 2 trilijonų dolerių rinka, ji iš esmės lieka autoservisų įmone. Jis atmeta numatytą bendrą rinkos galimybę, į kurią įeina visų pinigų, išleistų transportavimui (automobilių, viešojo transporto ir kt.), Išlaidos.
„Aš suprantu, kodėl tiek„ Lyft “, tiek„ Uber “turi persigalvoti kaip daugiau nei autoservisų įmonės. Didelės rinkos istorijos paprastai suteikia aukštesnį vertinimą ir kainą nei mažos rinkos istorijos! “- rašė jis.
Dideli skaičiai baugina
„Damodaran“ priduria, kad nors „Uber“ rodo, kad 2016– 2018 m. Visos sąskaitos, grynosios pajamos, važiavimai ir važiavimai smarkiai auga, „Uber“ vis dar akivaizdžiai praranda pinigus, o kai kurie neigiami duomenų taškai vis dar yra paslėpti. Pvz., Jis pažymi, kad „Uber“ išlaidos, susijusios su naujų vartotojų įgijimu, didėjo, ir tai rodo, kad subrendo kelionių pasidalijimo rinka arba padidėjo konkurencija dėl keleivių paėmimo.
Kalbant apie „Uber“ vertinimą, NYU profesorius sako, kad tai yra daug sudėtingesnė užduotis nei „Lyft“ vertinimas, nes „Uber“ turi verslą, nesusijusį su važiavimo dalijimuisi, įskaitant maisto pristatymo paslaugą „Uber Eats“ ir kitas mažesnes lažybas, tokias kaip „Uber Freight“. Taip pat skirtingai nei „Lyft“, „Uber“ bandė plėstis į rinkas, esančias ne JAV ir Kanadoje, „nors realybė kai kuriuos savo plėtros planus užgniaužė“, - rašė „Damodaran“.
Pirminis analitiko „Uber“ vertinimas „iš viršaus į apačią“ įvertino jo eksploatacinį turtą 44, 4 milijardo dolerių, pridėjus Didi, Grab ir Yandex Taxi, jo vertė padidėjo iki 55, 3 milijardo dolerių. Įskaitant „Uber“ grynųjų pinigų likutį, taip pat IPO įplaukas, kurios liks įmonėje (gandai, kad ji siekia 9 milijardus JAV dolerių), ir prieš atimant skolas „Damodaran“ pasiekė 61, 7 milijardo JAV dolerių nuosavybės vertę. Nors akcijų skaičius vis dar yra miglotas, jo akcijos vertė buvo maždaug 54 USD.
Tačiau, atsižvelgiant į netikrumą dėl visos „Uber“ prieinamos rinkos, „Damodaran“ labiau pasitiki savo vartotoju paremtu „Uber“ vertinimu ir uždirbo 58, 6 milijardo JAV dolerių „Uber“ nuosavo kapitalo vertę, kuri virsta 51 USD akcija.
Žvilgsnis į priekį
„Damodaran“ perspėjimas apima ne tik „Uber“, bet ir yra paryškinantis signalas investuotojams, norintiems lažintis dėl naujai viešų bendrovių, tokių kaip „Lyft Inc.“ (LYFT), „Zoom Technologies Inc.“ (ZOOM) ir Inc. (PINS).
„Visi keturi kainuoja labai brangiai“, - sakė NYU profesorius naujausiame interviu CNBC „Squawk gatvėje“. „Aš šiek tiek bijau, kad„ Uber “siekia 100 milijardų dolerių. Manau, kad tiek „Lyft“, tiek „Uber“ kovoja su būdu, kaip pajamų augimą paversti pelnu. Taigi jūs mokate 100 milijardų dolerių už įmonę, kuri vis dar neturi perspektyvaus verslo modelio. Tai yra baisu. “Jis įvertino 14 milijardų dolerių rinkos kainą, palyginti su 14, 2 milijardo dolerių rinkos viršutine riba, 16 milijardų dolerių vertės„ Lyft “verte, mažesne nei jos 17 milijardų dolerių rinkos riba, ir 7 milijardų dolerių„ Zoom “, smarkiai mažesne nei jos 16, 2 milijardo dolerių rinkos viršutinė riba.
