Kas yra nulinio kupono infliacijos apsikeitimas (ZCIS)?
Nulinio kupono infliacijos apsikeitimo sandoriai yra išvestinių priemonių rūšis, kai fiksuotos sumos mokėjimas iš tariamos sumos yra keičiamas į mokėjimą infliacijos greičiu. Tai yra pinigų srautų keitimasis, leidžiantis investuotojams sumažinti arba padidinti pinigų perkamosios galios pokyčius. Nulinio kupono infliacijos apsikeitimo sandoriai taip pat žinomi kaip pertraukiami infliacijos apsikeitimo sandoriai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nulinio kupono infliacijos apsikeitimo sandoryje, kuris yra pagrindinis infliacijos išvestinių priemonių tipas, pajamų srautas, susietas su infliacijos lygiu, keičiamas į fiksuotą palūkanų normą pajamų srautu. Su nulinio kupono infliacijos apsikeitimo sandoriu abi pajamos srautai yra mokami kaip vienkartinė išmoka, kai apsikeitimo terminas baigiasi ir kai yra žinomas infliacijos lygis, užuot faktiškai periodiškai keičiantis mokėjimais. Kylant infliacijai, infliacijos pirkėjas iš infliacijos pardavėjo gauna daugiau, nei sumokėjo, tačiau jei infliacija krenta, infliacijos pirkėjas iš infliacijos pardavėjo gauna mažiau nei tai, ką sumokėjo.
Supratimas apie nulio kupono infliacijos apsikeitimą (ZCIS)
Nulinio kupono infliacijos apsikeitimo sandoris, kuris yra pagrindinis infliacijos išvestinių priemonių tipas, pajamų srautas, susietas su infliacijos tempu, keičiamas į pajamų srautą, naudojant fiksuotą palūkanų normą. Nulinio kupono vertybiniai popieriai periodiškai nemoka palūkanų per visą investicijos laikotarpį. Užstato turėtojui vietoj jo išmokama vienkartinė išmoka.
Panašiai, esant nulinės atkarpos infliacijos apsikeitimo sandoriui, abi pajamų srautai išmokami kaip viena vienkartinė išmoka, kai apsikeitimo sandoris baigiasi ir yra žinomas infliacijos lygis, užuot faktiškai keičiantis įmokomis periodiškai. Išmokėjimas suėjus terminui priklauso nuo infliacijos lygio, realizuoto per tam tikrą laikotarpį, matuojant infliacijos indeksu. Faktiškai nulinės atkarpos infliacijos apsikeitimo sandoriai yra dvišalė sutartis, naudojama apsidrausti nuo infliacijos.
Esant nulinio kupono infliacijos apsikeitimo sandoriui, infliacijos gavėjas arba pirkėjas sumoka iš anksto nustatytą fiksuotą normą ir mainais gauna iš infliacijos mokėtojo arba pardavėjo su infliacija susietą išmoką. Sutarties, mokančios fiksuotą normą, pusė yra vadinama pastovia dalimi, o kita išvestinių priemonių sutarties pabaiga - infliacijos dalis. Fiksuota palūkanų norma vadinama trumpalaikiu apsikeitimo kursu.
Abiejų šalių mokėjimai atspindi skirtumą tarp tikėtinos ir faktinės infliacijos. Jei faktinė infliacija viršija numatytą infliaciją, gauta teigiama grąža pirkėjui laikoma kapitalo prieaugiu. Kylant infliacijai, pirkėjas uždirba daugiau; Jei sumažėja infliacija, pirkėjas uždirba mažiau. Nors mokėjimas paprastai keičiamas apsikeitimo laikotarpio pabaigoje, pirkėjas gali pasirinkti apsikeitimo sandorį parduoti ne biržos (OTC) rinkoje prieš terminą.
Infliacijos pirkėjas sumoka fiksuotą sumą, vadinamą fiksuota koja. Tai yra:
Nejudanti koja = A *
Infliacijos pardavėjas sumoka sumą, gautą pasikeitus infliacijos indeksui, žinomam kaip infliacijos dalis. Tai yra:
Pripūtimo kojelė = A *
kur:
A = pamatinė mainų sąlyginė sąlyga
r = fiksuota norma
t = metų skaičius
I E = infliacijos indeksas pabaigos (termino) dieną
I S = infliacijos indeksas pradžios datą
Nulinio kupono infliacijos apsikeitimo (ZCIS) pavyzdys
Pavyzdžiui, darant prielaidą, kad dvi šalys sudarys penkerių metų nulio kupono infliacijos apsikeitimo sandorius, kurių tariamoji suma yra 100 mln. USD, 2, 4% fiksuota norma, o sutartas infliacijos indeksas, toks kaip CPI, yra 2, 0%, kai yra susitarta. Suėjus terminui, VKI yra 2, 5%.
Fiksuota koja = 100 000 000 USD *
= 100 000 000 USD *
= 12 589 990, 68 USD
Pripūtimo koja = 100 000 000 USD *
= 100 000 000 USD *
= 25 000 000, 00 USD
Kadangi sud ÷ tin ÷ infliacija pakilo virš 2, 4%, infliacijos pirk ÷ jas peln ÷, kitaip infliacijos pardavėjas būtų gavęs pelną.
Apsikeitimo valiuta nustato kainų indeksą, kuris naudojamas apskaičiuojant infliacijos greitį. Pavyzdžiui, apsikeitimo sandoris, išreikštas JAV doleriais, būtų pagrįstas vartotojų kainų indeksu (VKI) - infliacijos koeficientu, kuris matuoja prekių ir paslaugų krepšelio kainų pokyčius JAV. Britanijos svarais išreikštas apsikeitimo sandoris paprastai būtų pagrįstas Didžiosios Britanijos mažmeninių kainų indeksu (RPI).
Kaip ir kiekvienai skolos sutarčiai, nulinės atkarpos infliacijos apsikeitimo sandoriui bet kuri šalis gali prisiimti įsipareigojimų neįvykdymo riziką arba dėl laikinų likvidumo problemų, arba dėl svarbesnių struktūrinių problemų, tokių kaip nemokumas. Siekdamos sumažinti šią riziką, abi šalys gali susitarti pateikti užstatą mokėtinai sumai.
Kitos finansinės priemonės, kurios gali būti naudojamos apsisaugoti nuo infliacijos rizikos, yra realaus pajamingumo infliacijos apsikeitimo sandoriai, kainų indekso infliacijos apsikeitimo sandoriai, iždo infliacija saugomi vertybiniai popieriai (TIPS), savivaldybių ir įmonių su infliacija susieti vertybiniai popieriai, su infliacija susiję indėlių sertifikatai ir susieti su infliacija. taupymo obligacijos.
