Yra keli būdai, kuriais įmonė gali grąžinti turtą akcininkams. Nors akcijų kainų padidėjimas ir dividendai yra du dažniausiai pasitaikantys būdai, yra ir kitų būdų, kaip įmonės gali pasidalyti savo turtais su investuotojais., apžvelgsime vieną iš tų nepastebėtų metodų: dalinkis atpirkimo. Mes peržvelgsime akcijų supirkimo mechaniką ir tai, ką jis reiškia investuotojams.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Akcijų išpirkimas įvyksta tada, kai įmonė išperka savo akcijas iš rinkos. Atpirkimo tikslas yra sumažinti rinkoje neapmokėtų akcijų skaičių, o tai padidina suinteresuotųjų šalių nuosavybės dalį. Bendrovė gali supirkti akcijas, nes mano, kad rinka per didelę nuolaidą davė savo akcijoms, norėdama investuoti į save ar pagerinti savo finansinius rodiklius.
Kas yra vertybinių popierių supirkimas?
Akcijų supirkimas, dar vadinamas akcijų atpirkimu, įvyksta, kai įmonė supirka savo akcijas iš rinkos sukauptais grynaisiais. Akcijų supirkimas yra būdas įmonei iš naujo investuoti į save. Išpirktas akcijas įsigyja bendrovė, o rinkoje esančių akcijų skaičius sumažėja. Kadangi rinkoje yra mažiau akcijų, santykinis kiekvieno investuotojo akcijų paketas padidėja.
Kaip veikia „atpirkimas“?
Yra du būdai, kaip įmonės vykdo atpirkimą: konkurso pasiūlymas arba atviroje rinkoje.
1. Pasiūlymo pasiūlymas
Bendrovės akcininkai gauna pasiūlymą, kuriame reikalaujama per tam tikrą laiką pateikti arba pasiūlyti dalį ar visas jų akcijas. Pasiūlyme nurodomas akcijų, kurias įmonė nori atpirkti, skaičius ir akcijų kainų intervalas. Investuotojai, kurie priims pasiūlymą, nurodys, kiek akcijų jie nori pateikti kartu su kaina, kurią jie nori priimti. Gavusi visus pasiūlymus, bendrovė suras tinkamą akcijų paketą pirkti mažiausiomis sąnaudomis.
Paprastai rinka supirkimą supranta kaip teigiamą įmonės rodiklį, o akcijų kaina dažnai padidėja po atpirkimo.
2. Atvira rinka
Bendrovė taip pat gali nusipirkti savo akcijų atviroje rinkoje už rinkos kainą. Tačiau dažnai būna taip, kad paskelbus atpirkimą akcijų kaina kyla, nes rinka tai supranta kaip teigiamą signalą.
Motyvai
Kodėl įmonės perka akcijas? Tikėtina, kad firmos vadovybė sakys, kad atpirkimas yra geriausias kapitalo panaudojimas tuo metu. Juk firmos vadovybės tikslas yra maksimaliai padidinti akcininkų grąžą, o atpirkimas paprastai padidina akcininko vertę. Pranešime apie atpirkimą prototipinė linija yra tokia: „Mes nematome geresnės investicijos nei į save“. Nors kartais taip gali būti, šis teiginys ne visada yra tiesa.
Yra ir kitų pagrįstų motyvų, paskatinusių bendroves atpirkti akcijas. Pavyzdžiui, vadovybei gali atrodyti, kad rinka per smarkiai sumažino savo akcijų kainą. Akcijų kainą rinka gali paskatinti dėl daugelio priežasčių, tokių kaip prastesni nei tikėtasi pelno rezultatai, apskaitos skandalas ar tiesiog prastas bendras ekonominis klimatas. Taigi, kai įmonė išleidžia milijonus dolerių supirkdama savo akcijas, tai gali būti ženklas, kad vadovybė mano, kad rinka nuėjo per toli diskontuodama akcijas - teigiamas ženklas.
Gerinti finansinius rodiklius
Kita priežastis, dėl kurios įmonė gali vykdyti atpirkimą, yra tik pagerinti savo finansinius rodiklius - metriką, kurią investuotojai naudoja įmonės vertės analizei. Ši motyvacija abejotina. Jei akcijų skaičiaus sumažinimas yra strategija, kad finansiniai santykiai atrodytų geriau ir nesukurtų daugiau vertės akcininkams, gali kilti problemų su vadovybe. Tačiau jei įmonės motyvas inicijuoti atpirkimą yra pagrįstas, geresni finansiniai santykiai gali būti tiesiog gero įmonės sprendimo šalutinis produktas. Pažvelkime, kaip tai vyksta.
Pirma, akcijų supirkimas sumažina išleistų akcijų skaičių. Kai bendrovė įsigyja savo akcijas, ji dažnai jas anuliuoja arba pasilieka kaip nuosavas akcijas ir sumažina apyvartoje esančių akcijų skaičių.
Be to, supirkimas sumažina balanso turtą, šiuo atveju grynuosius pinigus. Dėl to turto grąža (ROA) padidėja, nes turtas sumažėja; Nuosavo kapitalo grąža (ROE) padidėja, nes yra mažiau neapmokėtų akcijų. Apskritai didesnė ROA ir ROE vertinama kaip teigiama.
Tarkime, kad įmonė perka vieną milijoną akcijų už 15 USD už akciją, o bendra grynųjų pinigų suma yra 15 milijonų USD. Žemiau yra ROA ir pelno, tenkančio vienai akcijai (EPS), skaičiavimai ir kaip jie keičiasi dėl atpirkimo.
| Prieš pirkimą | Po atpirkimo | |
| Grynaisiais | 20 000 000 USD | 5 000 000 USD |
| Turtas | 50 000 000 USD | 35 000 000 USD |
| Uždarbis | 2 000 000 USD | 2 000 000 USD |
| Neapmokėtos akcijos | 10 000 000 USD | 9 000 000 USD |
| ROA | 4, 00% | 5, 71 proc. |
| Uždarbis už akciją | 0, 20 USD | 0, 22 USD |
Kaip matote, bendrovės grynųjų pinigų atsargos buvo sumažintos nuo 20 milijonų iki 5 milijonų dolerių. Kadangi pinigai yra turtas, tai sumažins bendrą įmonės turtą nuo 50 milijonų iki 35 milijonų dolerių. Tai padidina IG, net jei pajamos nesikeitė. Iki atpirkimo įmonės ROA buvo 4% (2 mln. / 50 mln. USD). Po atpirkimo ROA padidėja iki 5, 71% (2 mln. USD / 35 mln. USD). Panašus efektas pastebimas ir EPS, kuris padidėja nuo 20 centų (2 mln. USD / 10 mln. Akcijų) iki 22 centų (2 mln. USD / 9 mln. Akcijų).
Atpirkimas taip pat pagerina bendrovės kainos ir pelno santykį (P / E). P / E santykis yra vienas iš labiausiai žinomų ir dažnai naudojamų vertės matų. Rizikuodama perdėtai supaprastinti, rinka dažnai mano, kad mažesnis P / E santykis yra geresnis. Taigi, jei darysime prielaidą, kad akcijos išlieka 15 USD, P / E santykis prieš išpirkimą yra 75 (15 USD / 20 centų). Po išpirkimo P / E sumažėja iki 68 (15 USD / 22 centų), nes sumažėjo apyvartoje esančių akcijų. Kitaip tariant, mažiau akcijų + tas pats uždarbis = didesnis EPS, o tai lemia geresnį P / E.
Remiantis P / E santykiu kaip vertės matu, bendrovė dabar yra pigesnė už užmokestį už dolerį nei doleris, nei buvo iki atpirkimo, nepaisant to, kad pajamos nepakito.
Išpirkimas visada padidins akcijų vertę ir artimiausiu metu bus naudingas akcininkams.
Skiedimas
Kita priežastis, dėl kurios įmonė gali judėti pirmyn supirkdama, yra sumažinti praskiedimą, kurį dažnai sukelia dosnūs darbuotojų akcijų opcionų planai (ESOP).
Jaučių rinkos ir stipri ekonomika dažnai sukuria labai konkurencingą darbo rinką. Įmonės turi konkuruoti norėdamos išlaikyti personalą, o ESOP sudaro daugybė kompensavimo paketų. Akcijų pasirinkimo sandoriai turi priešingą akcijų supirkimo efektą, nes jie padidina apyvartoje esančių akcijų skaičių pasinaudojant pasirinkimo sandoriais. Kaip ir aukščiau pateiktame pavyzdyje, neapmokėtų akcijų skaičiaus pasikeitimas gali turėti įtakos tokioms pagrindinėms finansinėms priemonėms kaip EPS ir P / E. Sumažinus akcijų kiekį, apyvartoje esančių akcijų skaičiaus pasikeitimas turi priešingą atpirkimo efektą: jis pablogina įmonės finansinę būklę.
Jei darytume prielaidą, kad bendrovės akcijos būtų padidėjusios vienu milijonu, EPS būtų sumažėjęs iki 18 centų vienai akcijai nuo 20 centų vienai akcijai. Po ilgus metus trukusių pelningų akcijų opcionų programų įmonė gali nuspręsti atpirkti akcijas, kad išvengtų ar panaikintų per didelį prasiskverbimą.
Mokesčių lengvata
Daugeliu atžvilgių atpirkimas yra panašus į dividendus, nes bendrovė paskirsto pinigus akcininkams, nors ir alternatyviu būdu. Tradiciškai pagrindinis atpirkimo pranašumas, palyginti su dividendais, buvo tas, kad jie buvo apmokestinami mažesniu kapitalo prieaugio mokesčio tarifu. Kita vertus, dividendai yra apmokestinami taikant įprastą pajamų mokesčio tarifą. Mokesčių tarifai ir jų poveikis paprastai keičiasi kasmet; taigi investuotojai, vertindami naudą, laiko metinį kapitalo prieaugio ir dividendų mokesčio tarifą paprastomis pajamomis.
Esmė
Ar akcijų supirkimas yra geras ar blogas? Kaip taip dažnai nutinka finansų srityje, šis klausimas gali neturėti galutinio atsakymo. Atpirkimas sumažina išleistų akcijų skaičių ir bendrą įmonės turtą, o tai gali paveikti įmonę ir jos investuotojus įvairiais būdais. Vertinant tokius pagrindinius rodiklius kaip pelnas vienai akcijai ir P / E, akcijų sumažėjimas padidina EPS ir sumažina P / E, kad būtų patrauklesnė vertė. Santykiai, tokie kaip ROA ir ROE, gerėja, nes vardiklis mažėja sukuriant padidintą grąžą.
Viešoje rinkoje akcijų supirkimas visada padidins akcijų vertę akcininkų naudai. Tačiau investuotojai turėtų paklausti, ar įmonė naudojasi tik atpirkimu norėdama parodyti koeficientus, suteikti trumpalaikę lengvatą silpnėjančiai akcijų kainai ar išeiti iš per didelio nuosmukio. Apie tai skaitykite skyrelyje „4 priežastys, kodėl investuotojai mėgsta pirkimą“)
Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymassusiję straipsniai
Dividendų atsargos
Dividendai ir atpirkimas: koks skirtumas?
Atsargos
Kokiomis aplinkybėmis įmonei naudinga nupirkti neapmokėtas akcijas?
Atsargos
Ar akcijų pirkimas yra geras dalykas, ar ne?
Finansiniai santykiai
Kaip pirkimo atgaliniai santykiai keičia kainos ir knygos santykį
Akcijų prekybos strategija ir švietimas
6 blogo akcijų atpirkimo scenarijai
Įmonių finansai
Kodėl įmonė turėtų išpirkti savo akcijas?
Partnerių nuorodosSusijusios sąlygos
Paaiškinta, kad supirkimas Atpirkimas yra bendrovės negrąžintų akcijų atpirkimas, siekiant sumažinti akcijų skaičių rinkoje. plačiau Kaip akcijų išpirkimas gali padidinti bendrovės akcijų kainą Akcijų išpirkimas yra sandoris, kurio metu įmonė iš savo rinkos perka savo akcijas, sumažindama apyvartoje esančių akcijų skaičių ir padidindama akcijų poreikį. daugiau „Float Shrink“ Akcijų, kuriomis prekiaujama viešai, akcijų skaičiaus sumažinimas, dažnai perkant bendrovės akcijas. daugiau sužinoti apie neapmokėtas akcijas Likusios akcijos reiškia bendrovės akcijas, kurias šiuo metu laiko visi jos akcininkai, įskaitant akcijų blokus, kuriuos turi instituciniai investuotojai, ir ribotas akcijas, priklausančias bendrovės savininkams. daugiau iždo akcijų (iždo akcijų) Apibrėžimas Iždo atsargos anksčiau buvo neapmokėtos atsargos, kurias emitentai išpirko iš akcininkų. daugiau kapitalo mažinimo apibrėžimas Kapitalo sumažinimas yra įmonės akcininkų nuosavybės mažinimo procesas panaikinant akcijas ir atperkant akcijas. daugiau