Palyginamasis 10 metų JAV iždo pajamingumas pasiekė 10 mėnesių aukščiausią ribą 2018 m. Sausio 10 d., Pirmą kartą nuo 2017 m. Kovo mėn. Prekiaujant 2, 59%. Tai ne tik kilimas, bet ir kilimo greitis, dėl kurio investuotojai vargina obligacijų rinkos išpardavimas (obligacijų kainos yra atvirkščiai koreliuojamos su pajamingumu) virsta visiška paspirtimi ir užkris kraštutinėmis proporcijomis.
Paprastai aukštesni derliai yra susiję su augančia ekonomika. Tačiau pinigų politika po Didžiojo nuosmukio visas koreliacijas išmetė pro langą, o pastaruoju metu padidėjęs pajamingumas neturi nieko bendra su gerėjančia ekonomika. Tai daugiau neišspręsta problema.
Dešimtmetį trunkantis centrinio banko dovanojimas nemokamų pinigų galiausiai baigsis, tačiau kuo ilgiau dalomoji medžiaga išliks, tuo skaudžiau ji bus paimta iš mūsų kojų; diena, kuri gali būti greičiau nei daugelis tikisi. Kaip balius, laikomus po vandeniu, obligacijų rinka rodo ženklus, kad nemokami pietūs baigėsi.
Japonijos bankas neseniai paskelbė, kad turėtų pradėti mažinti ilgalaikių obligacijų pirkimus, pranešama, kad Kinija pradėjo išparduoti 3, 1 trilijono JAV dolerių vertės JAV iždo atsargas, o Fed pradeda atsisakyti savo balanso. Kaip pinigų banga, einanti už durų, obligacijų rinka nulaužta.
* Šaltinis: „FactSet“
Kas kaltas?
Po finansinės krizės, kuri privertė investuotojus į žemo pajamingumo obligacijas, pasaulinis kiekybinis sušvelninimas viršijo 15 trilijonus USD. Iš tikrųjų toks mažas, kad 2017 m. Gegužės mėn., Remiantis „Fitch Ratings“, neigiama pajamingumo skola buvo daugiau nei 9 trilijonai USD - skola, kuriai garantuojama, kad prarasite pinigus.
Nenorėdami atimti kojos, Federalinis rezervų bankas, Europos centrinis bankas ir Japonijos bankas laikėsi priekabų prie pajamingumo, o obligacijų rinkos kilimas buvo nepažeistas. Tačiau kai šarvai pradeda formuotis, centriniai bankai galėjo pasėti patys kitos krizės sėklas. Centrinių bankų sukelta krizė, kurios centriniai bankai negali išgelbėti.
Nukristi
Jei tai skamba kaip tik taupių obligacijų investuotojų problema, galimas nuosmukis paveiks ne tik aukštai skraidančių pinigų valdytojus. Dėl padidėjusio pajamingumo padidės skolinimosi išlaidos ir sumažės kapitalo išlaidos, be abejo, bus panaikintas dešimtmečio žemas nedarbo lygis.
Be to, didžioji Amerikos svajonė bus išbandyta antrą kartą šiame amžiuje. Dėl hipotekos skolų, viršijančių 10 trilijonų USD, staigus pajamingumo padidėjimas sukels spaudimą hipotekos skolininkams. Galima užuomazga darbo rinkoje kartu su padidėjusiais hipotekos mokėjimais - tai istorija, per daug pažįstama viduriniosios klasės amerikiečiams.
Esmė
Kilus finansų krizei, remiantis „Global Financial Data“, ilgalaikių obligacijų pajamingumas buvo sumažintas iki tokio lygio, kuris nebuvo matomas nuo XIII a. Darbas iš labai pritaikyto finansinio pasaulio niekada nebuvo lengvas.
Tačiau obligacijų rinkos ralio trukmė investuotojus privertė nusiraminti, taip pat ir centrinius bankus. Nepastovumo žlugimas turėjo būti geras dalykas, tačiau, kaip pabrėžia „Artemis Capital“, jis tapo kainų nustatymo įrankiu. Jie manė, kad jei nepastovumas yra mažas, status quo niekada nebus ginčijamas. Kodėl taip būtų? Dabar, kai obligacijų rinkos rutulys burbuliuoja chaoso paviršiuje, nepastovumas bus tik dar vienas rutulys, turintis tik vieną kelią.
"Niekada negalite sunaikinti rizikos, tik ją pakeiskite. Visa šiuolaikinė portfelio teorija iš tikrųjų reiškia kainų rizikos perkėlimą į paslėptą trumpą koreliacijos riziką. Čia nėra nieko blogo, išskyrus tai, kad tai nėra tai, kas buvo pasakyta daugeliui investuotojų ar pasirašyta.. “ - Artemidės sostinė.
