Kas yra jaučio plitimas?
Jaučio platinimas yra optimistinė pasirinkimo strategija, kuria siekiama gauti naudos iš saikingai padidėjusio vertybinio popieriaus ar turto kainos. Vertikalios palūkanų normos įvairovė apima tai, kad pirkimo ir pardavimo opcionai tuo pačiu metu yra parduodami arba parduodami su skirtingomis pradinėmis kainomis, tačiau su tuo pačiu pagrindiniu turtu ir galiojimo pabaiga. Nepriklausomai nuo to, ar parduodama, ar parduodama, perkamas variantas su mažesne pardavimo kaina ir parduodamas tas, kurio pardavimo kaina yra didesnė.
Išankstinio apmokėjimo skirtumas taip pat vadinamas debeto reikalavimo paskirstymu, nes prekyba sukuria grynąją skolą į sąskaitą, kai ji atidaroma. Įsigytas opcionas kainuoja daugiau nei parduotas opcionas.
Jaučio plitimo pagrindai
Jei strategijoje naudojamos skambučių parinktys, ji vadinama „bully call spread“. Jei jis naudoja pardavimo pasirinkimo sandorius, jis vadinamas bulių platinimo platinimu. Praktinis skirtumas tarp šių dviejų yra pinigų srautų laikas. Už jaučio skambutį jūs mokate iš anksto ir siekiate pelno vėliau, kai jis pasibaigs. Už jaučio išplitimą jūs surenkate pinigus iš anksto ir stengiatės išlaikyti kuo daugiau jų, pasibaigus jų galiojimo laikui.
Abi strategijos apima priemokos už opcionų pardavimą surinkimą, taigi pradinės investicijos grynaisiais yra mažesnės, nei tai būtų vien įsigyjant opcionus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Jaučio paskirstymas yra optimistinė pasirinkimo galimybių strategija, naudojama tada, kai investuotojas tikisi nedidelio padidėjimo pagrindinio turto kainoms. Bulių kainų skirtumai yra dviejų tipų: „bul bull“ kainų skirtumai, kuriuose naudojami pirkimo pasirinkimo sandoriai, ir „bull bull“ kainų skirtumai, naudojantys pardavimo pasirinkimo sandorius. Kapitalo padidėjimai tuo pat metu apima pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius su tuo pačiu turtu, kurio galiojimo laikas yra tas pats, tačiau skirtingomis pradinėmis kainomis.
Kaip veikia jaučio skambučio sklaida
Kadangi neeilinis skambučių platinimas apima pirkimo pasirinkimo sandorio pasirašymą už didesnę pardavimo kainą nei dabartinėje ilgų skambučių rinkoje, prekybai paprastai reikia pradinių grynųjų pinigų. Investuotojas tuo pačiu metu parduoda pirkimo pasirinkimo sandorį, dar vadinamą trumpu skambučiu, su ta pačia galiojimo pabaigos data; tai darydamas jis gauna priemoką, kuri tam tikru mastu kompensuoja pirmojo ilgo skambučio, kurį jis parašė, išlaidas.
Didžiausias šios strategijos pelnas yra skirtumas tarp ilgojo ir trumpojo pasirinkimo sandorių kainų, atėmus opcionų grynąsias sąnaudas, kitaip tariant, skolą. Didžiausias nuostolis apsiriboja grynąja premija (debetu), sumokėta už pasirinkimo sandorius.
Išankstinio pirkimo platinimo pelnas padidėja, kai pagrindinio vertybinio popieriaus kaina padidėja iki trumpalaikio pirkimo pasirinkimo sandorio pradinės kainos. Po to pelnas liks sustingęs, jei pagrindinio vertybinio popieriaus kaina padidės daugiau nei trumpalaikio pirkimo kaina. Atvirkščiai, pozicija patirtų nuostolių, kai kris pagrindinio vertybinio popieriaus kaina, tačiau nuostoliai liks nekintantys, jei pagrindinio vertybinio popieriaus kaina nukris žemiau ilgalaikio pirkimo pasirinkimo sandorio pardavimo kainos.
Kaip veikia „Bull Put“ sklaida
Neapmokestinamas pinigų srautas taip pat vadinamas kredito pardavimo paskirstymu, nes prekyba sukuria grynąjį kreditą sąskaitoje, kai ji atidaroma. Įsigytas opcionas kainuoja mažiau nei parduotas opcionas.
Kadangi „bully put“ platinimas apima pardavimo pasirinkimo sandorio, kurio kaina yra didesnė nei ilgalaikio pirkimo pasirinkimo sandorio, rašymą, paprastai prekyba pradžioje sukuria kreditą. Investuotojas moka priemoką už pardavimo pasirinkimo sandorio pirkimą, bet taip pat moka premiją už pardavimo pasirinkimo sandorio pardavimą didesne pardavimo kaina nei ta, kurią įsigijo.
Maksimalus pelnas naudojant šią strategiją yra lygus skirtumui tarp sumos, gautos už parduotą vertybinį popierių, ir sumos, sumokėtos už įsigytą vertybinį popierių - faktiškai tarp dviejų esančių kreditų. Maksimalus nuostolis, kurį prekybininkas gali patirti naudodamasis šia strategija, yra lygus skirtumui tarp įspėjimo kainų atėmus gautą grynąjį kreditą.
Bull Spreads pranašumai ir trūkumai
„Bulių“ pasiskirstymas nėra tinkamas visoms rinkos sąlygoms. Jie geriausiai veikia tose rinkose, kuriose pagrindinis turtas didėja saikingai ir nedaromi dideli kainų šuoliai.
Kaip minėta aukščiau, „bulių kvietimas“ riboja didžiausius nuostolius iki grynosios premijos (debeto), sumokėtos už pasirinkimo sandorius. Bull call taip pat riboja pelną iki pasirinkimo sandorio kainos.
Kita vertus, jaučio užmokestis riboja pelną iki skirtumo tarp to, kiek prekybininkas sumokėjo už du išleistus - vieną parduotą, o kitą nusipirktą. Nuostoliai ribojami kaip skirtumas tarp streikuojančių kainų, atėmus visą kreditą, gautą sukuriant pardavimo paskirstymo kainą.
Vienu metu parduodamas ir pirkdamas to paties turto ir galiojimo laiko pabaigos pasirinkimo sandorius, tačiau esant skirtingoms įspėjimo kainoms, prekybininkas gali sumažinti pasirinkimo sandorio pasirašymo išlaidas.
Argumentai už
-
Apriboja nuostolius
-
Sumažina pasirinkimo rašymo išlaidas
-
Dirba vidutiniškai augančiose rinkose
Minusai
-
Apriboja pelną
-
Rizika, jei pirkėjas pasinaudos trumpalaikiu skambučiu, pasinaudosiančiu pasirinkimo galimybe („bulver call spread“)
Bull Spread pelno ir nuostolių apskaičiavimas
Abi strategijos pasiekia maksimalų pelną, jei pagrindinis turtas uždaromas už didesnę ar aukštesnę kainą. Abi strategijos lemia didžiausią nuostolį, jei pagrindinis turtas uždaromas už mažesnę ar mažesnę už mažesnę pardavimo kainą.
Įsiskolinimas, prieš komisinius, „bulių“ įmokų paskirstymas įvyksta (žemesnė streiko kaina + sumokėta grynoji įmoka).
Įsiskolinimas prieš komisinius yra bulių paskirstymo skirtumas (viršutinė streiko kaina - gauta grynoji premija).
Realusis pasaulio bulių plitimo pavyzdys
Tarkime, vidutiniškai optimistiškas prekybininkas nori išbandyti bulių kvietimą, pasklidusį „Standard & Poor's 500“ indekse (SPX). Čikagos valdybos pasirinkimo birža (CBOE) siūlo indekso pasirinkimo galimybes.
Tarkime, kad „S&P 500“ yra 1402 vertės. Prekybininkas perka vieno dviejų mėnesių „SPX 1400“ skambučio kainą, siekdamas 33, 50 USD, ir tuo pat metu parduoda vieną dviejų mėnesių „SPX 1405“ skambutį ir gauna 30, 75 USD. Bendra grynoji skola už kainų skirtumą yra 33, 50 USD - 30, 75 USD = 2, 75 USD x 100 USD sutarties koeficientas = 275, 00 USD.
Pirkdamas „bull bull“ platinimą, investuotojas sako, kad pasibaigus jo galiojimo laikui jis tikisi, kad SPX indeksas vidutiniškai pakils iki lygio, kuris viršija lūžio tašką: 1 400 USD pradinė kaina + 2, 75 USD (sumokėtas grynasis debetas) arba SPX lygis. 1402, 75. Investuotojo maksimalus pelno potencialas yra ribotas: 1405 (didesnis įspėjimas) - 1400 (mažesnis streikas) = 5, 00 USD - 2, 75 USD (sumokėtas grynasis debetas) = 2, 25 USD x 100 USD multiplikatorius = iš viso 225 USD.
Šis pelnas bus matomas nepriklausomai nuo to, kiek SPX indeksas pakilo pasibaigus galiojimo laikui. Neigiama rizika, susijusi su bulių kreditų kainų pasklidimo pirkimu, yra visiškai apribota iki visos 275 USD įmokos, sumokėtos už platinimą, nepaisant to, kaip žemai mažėja SPX indeksas.
Prieš pasibaigiant galiojimo laikui, jei pirkimo-pardavimo iš rinkos kainų skirtumas tampa pelningas, investuotojas gali laisvai parduoti akcijų kainų skirtumą rinkoje, kad realizuotų šį pelną. Kita vertus, jei investuotojo nuosaikiai prognozuojama perspektyva pasirodys neteisinga ir SPX indeksas kris, kaina gali būti parduota, kad nuostoliai būtų mažesni už maksimalų.
