Nuo tada, kai pirmą kartą atėjo į valdžią 2012 m., Xi Jinpingas skelbė ekonomikos reformą kaip būdą pasiekti „Kinijos svajonę“. Kai kuriomis reformos priemonėmis buvo siekiama pagilinti Kinijos finansų rinkas ir suteikti akcijų rinkoms didesnį vaidmenį finansuojant įmonių investicijas. JAV, laikomos giliausių pasaulio finansų rinkų namais, gali turėti tik tokių akcijų rinkos plėtros planus, kuriuos Kinijos vyriausybė siekia skatinti. Žemiau pateikiama JAV ir Kinijos akcijų rinkų apžvalga, išryškinant keletą unikalių skirtumų.
Pradžia
Kinijos akcijų rinka yra palyginti jauna, palyginti su JAV rinkomis. Šanchajaus vertybinių popierių birža (SSE) atsirado 1860-aisiais, tačiau ji vėl atsidarė 1990 m., Kai buvo uždaryta 1949 m., Kai komunistai perėmė valdžią. Tais pačiais metais atidaroma ir Šenzeno vertybinių popierių birža (SZSE), todėl Kinijos akcijų rinkoms tapo tik 25 metai. Nors 1891 m. Buvo įkurta Honkongo vertybinių popierių birža (ir Honkongas veikia kaip politiškai savarankiškas regionas nuo žemyninės Kinijos), ji pirmą kartą pradėjo kotiruoti didžiausias Kinijos valstybines įmones dešimtojo dešimtmečio viduryje.
Palyginimui, JAV akcijų rinkai yra 223 metai, o Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE) atsirado po to, kai 1792 m. Buvo pasirašyta Buttonwood sutartis Volstrytoje. Nuo to laiko daugybė kitų vertybinių popierių biržų pakilo į viršų. JAV saugumo ir biržos komisija (SEK) pateikia beveik 25 registruotų nacionalinių vertybinių popierių biržų sąrašą. Tai antra pagal svarbą birža po NYSE yra „Nasdaq“, įsteigta 1971 m.
Vertybinių popierių biržos:
JAV
- NYSE
Rinkos kapitalizacija (USD): 17, 931 trilijonas USD
Biržoje esančių bendrovių skaičius: 2, 453
EOB akcijų prekybos vertė (USD): 1, 693 trilijono USD
- NASDAQ
Rinkos kapitalizacija (USD): 6, 982 trilijonai USD
Biržoje esančių bendrovių skaičius: 2 850
EOB akcijų prekybos vertė (USD): 1 211 trilijonas USD
Kinija
- Šanchajaus vertybinių popierių birža
Rinkos kapitalizacija (USD): 4, 1225 trilijono USD
Biržoje esančių bendrovių skaičius: 1 071
EOB akcijų prekybos vertė (USD): 1, 691 trilijono USD
- Šenzeno vertybinių popierių birža
Rinkos kapitalizacija (USD): 2, 742 trilijonai USD
Biržoje esančių bendrovių skaičius: 1, 729
EOB akcijų prekybos vertė (USD): 1, 525 trilijono USD
- Honkongo vertybinių popierių birža
Rinkos kapitalizacija (USD): 3, 060 trilijono USD
Biržoje esančių bendrovių skaičius: 1, 810
EOB akcijų prekybos vertė (USD): 0, 160 trilijono USD
Vaidmuo ekonomikoje
Nepaisant to, kad Kinijos vertybinių popierių biržos yra vienos didžiausių biržų pasaulyje, jos vis dar yra palyginti jaunos ir Kinijos ekonomikoje nevaidina tokio svarbaus vaidmens kaip JAV. Anot vieno analitiko, nuo 2015 m. Balandžio mėn. Akcijų rinkos sudarė tik 11 procentų M2 pinigų pasiūlos Kinijoje, palyginti su 250 procentų JAV.
Be to, nors JAV bendrovės yra labai priklausomos nuo nuosavybės finansavimo, Kinijoje tik penki procentai viso įmonių finansavimo yra finansuojama iš nuosavo kapitalo, sako Arthur R. Kroeber iš Brookings instituto. Kinijos korporacijos daug labiau priklauso nuo bankų paskolų ir nepaskirstytojo pelno.
Kalbant apie investuotojus, akcijos sudaro didelę dalį namų ūkių turto JAV, o apie 50 procentų gyventojų turi akcijų. Kinijoje turtas, turto valdymo produktai ir bankų indėliai sudaro didesnę jų investicijų dalį, o tik apie septynis procentus miesto kinų nuosavybės teise valdo atsargos.
Akcijų rinkos akivaizdžiai vaidina daug didesnį vaidmenį JAV ekonomikoje nei Kinijos ekonomika tiek individualaus investuotojo, tiek įmonės lygmeniu. Nors tai reiškia, kad Kinijos ekonomika ir toliau yra gana apsaugota nuo žlugdančių akcijų rinkos nuosmukių, kaip pastaruoju metu patyrė šią praėjusią vasarą, tai taip pat reiškia, kad bendrovėms vis dar trūksta finansavimo galimybių - veiksnio, kuris gali slopinti bendrą ekonomikos augimą.
Priemonė ekonomikos augimui ar pašėlusiam kazino?
Nors JAV ekonomika vaidina svarbų vaidmenį didindama savo įmonių investicinį finansavimą, Kinijos akcijų rinka dažnai buvo prilyginta kazino, kurioje dominuoja neišsamūs mažmeniniai investuotojai, lošiantys savo turtus, o ne ieškantys ilgalaikių patikimų investicijų.
Kai kurie tyrimai rodo, kad didinant profesionalių ir institucinių investuotojų dalį, palyginti su paprastais mažmeniniais investuotojais, galima pagerinti akcijų rinkų kokybę ir efektyvumą. Atrodo, kad tai yra prasminga, nes profesionalūs investuotojai yra daug geriau nusiteikę analizuoti pagrindines vertybes, o ne motyvuoti baimės ir neracionalaus gausa. Nors institucinių investuotojų valdomų JAV akcijų dalis 2010 m. Sudarė 67 procentus rinkos kapitalizacijos, „Reuters“ duomenimis, 85 procentus Kinijos akcijų rinkų sandorių vykdo mažmeniniai investuotojai. Dar labiau nerimą keliantis tyrimas parodė, kad daugiau nei du trečdaliai naujausių Kinijos mažmenininkų net nebuvo įgiję aukštojo mokslo laipsnio.
Nepatogus daugumos Kinijos investuotojų pobūdis buvo viena iš priežasčių, kodėl Kinijos akcijų rinkos buvo lyginamos su pašėlusiu kazino, o ne kaip ekonomikos augimo įrankis. Kadangi Kinija nori išplėsti savo akcijų rinkų gylį ir vaidmenį, ji turės pakeisti šį požiūrį, kad įgytų daugiau profesionalių investuotojų pasitikėjimo, ypač jei ji nori atidaryti savo kapitalo sąskaitą, kad pritrauktų užsienio investuotojus.
Atvirumas užsienio investicijoms
Skirtingai nuo JAV ir visų kitų pagrindinių pasaulio akcijų rinkų, Kinijos rinkos užsienio investuotojams beveik visiškai neatitinka ribų. Nepaisant palengvintos kapitalo kontrolės, leidžianti ribotam skaičiui užsienio investuotojų prekiauti Šanchajaus ir Šenzeno biržose, mažiau nei du procentai akcijų priklauso užsienio įmonėms.
Kinijos akcijos yra suskirstytos į tris atskiras kategorijas: A akcijas, B akcijas ir H akcijas. Akcijomis daugiausia prekiaujama tarp vietinių investuotojų Šanchajaus ir Šenzeno biržose, nors kvalifikuotiems užsienio instituciniams investuotojams (QFII) taip pat leidžiama dalyvauti turint specialų leidimą. B akcijomis daugiausia prekiauja užsienio investuotojai abiejose rinkose, tačiau jos yra atviros ir vidaus investuotojams, turintiems užsienio valiutų sąskaitas. H akcijomis leidžiama prekiauti tiek vidaus, tiek užsienio investuotojams ir jos yra kotiruojamos Honkongo biržoje.
Nors Kinijos akcijų rinkos yra atviresnės užsienio investicijoms ir patyrė didžiulį mitingą, kuris tęsėsi iki 2015 m. Birželio mėn., Tarptautiniai investuotojai ir toliau nerimauja, kad įsibėgės, nes užsienio grynųjų pinigų srautai išliko daug mažesni už dienos ribas.
Esmė
Nepaisant didžiulės bendros rinkos kapitalizacijos pagal tarptautinius standartus, Kinijos akcijų rinkos vis dar yra gana jaunos ir vaidina ne tokį reikšmingą vaidmenį kaip JAV, nes nuosavybės finansavimas gali būti reikšmingas ekonomikos augimo veiksnys, Kinija turi daug naudos, skatindama tolesnę plėtrą. savo rinkų. Didesnės galimybės užsienio investuotojams yra žingsnis gilinant jos finansų rinkas, tačiau pagrindinė kliūtis bus įveikti investuotojų nepasitikėjimą.
