Turinys
- Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai
- Valiutų apsikeitimo sandoriai
- Prekių apsikeitimo sandoriai
- Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai
- Nulio kuponų apsikeitimo sandoriai
- Viso grąžinimo apsikeitimo sandoriai
- Esmė
Apsikeitimo sandoriai yra išvestinės finansinės priemonės, atspindinčios dviejų šalių susitarimą pakeisti tam tikrus laikotarpius pinigų srautus. Apsikeitimo sandoriai suteikia didelį lankstumą sudarant ir sudarant sutartis abipusiu susitarimu. Šis lankstumas sukuria daugybę apsikeitimo variantų, kiekvienas iš jų tarnauja konkrečiam tikslui.
Yra daugybė priežasčių, kodėl šalys sutinka su tokiu pasikeitimu:
- Gali pasikeisti investavimo tikslai arba grąžinimo scenarijai. Perėjus prie naujai prieinamų ar alternatyvių grynųjų pinigų srautų, gali padidėti finansinė nauda. Gali prireikti apsidrausti ar sušvelninti riziką, susijusią su kintamos palūkanų paskolos grąžinimu.
Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai
Populiariausi apsikeitimo sandorių tipai yra paprasti vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandoriai. Jie leidžia dviem šalims keistis fiksuotais ir kintamais pinigų srautais iš palūkanų reikalaujančios investicijos ar paskolos.
Verslas ar asmenys bando užsitikrinti rentabilias paskolas, tačiau jų pasirinktos rinkos gali nesiūlyti priimtiniausių paskolų sprendimų. Pavyzdžiui, investuotojas gali gauti pigesnę paskolą kintamų palūkanų rinkoje, tačiau jis teikia pirmenybę fiksuotai palūkanų normai. Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai leidžia investuotojui pakeisti norimus pinigų srautus.
Tarkime, Paulius teikia pirmenybę fiksuotos paskolos paskolas ir turi kintamą palūkanų normą (LIBOR + 0, 5%) arba fiksuotą palūkanų normą (10, 75%). Marija teikia pirmenybę kintamai palūkanų paskolai ir turi paskolas su kintama palūkanų norma (LIBOR + 0, 25%) arba fiksuota palūkanų norma (10%). Dėl geresnio kredito reitingo Marija turi pranašumą prieš Paulių tiek kintamų palūkanų rinkoje (0, 25 proc.), Tiek fiksuotos palūkanų normos rinkoje (0, 75 proc.). Jos pranašumas yra didesnis fiksuotų palūkanų rinkoje, todėl ji imasi fiksuotos palūkanų paskolos. Kadangi ji teikia pirmenybę kintamajai palūkanų normai, ji sudaro mainų sutartį su banku, kad sumokėtų LIBOR ir gautų fiksuotą 10% normą.
Paulius skolinasi kintama (LIBOR + 0, 5%), tačiau, kadangi jis teikia pirmenybę fiksuotam, jis sudaro mainų sutartį su banku, kad sumokėtų fiksuotą 10, 10% ir gautų kintamą palūkanų normą.
Paveikslėlis - Julie Bang © „Investopedia 2019“
Privalumai: Paulius moka (LIBOR + 0, 5%) skolintojui ir 10, 10% bankui, o LIBOR gauna iš banko. Jo grynasis mokėjimas yra 10, 6% (fiksuotas). Apsikeitimo sandoris iš tikrųjų pakeitė jo pradinį kintamąjį mokėjimą į fiksuotą normą, suteikdamas jam ekonomiškiausią kursą. Panašiai Marija moka 10% skolintojui, LIBOR bankui ir gauna 10% iš banko. Jos grynasis mokėjimas yra LIBOR (kintama). Apsikeitimo sandoris iš tikrųjų pakeitė jos pradinį fiksuotą mokėjimą į norimą kintamąjį, ir ji gavo ekonomiškiausią kursą. Bankas sumažina 0, 10% nuo to, ką gauna iš Pauliaus, ir sumoka Marijai.
Valiutų apsikeitimo sandoriai
Kapitalo, keičiančio rankas valiutų rinkose, sandorio vertė pranoksta visų kitų rinkų vertę. Valiutų apsikeitimo sandoriai siūlo veiksmingus būdus apsidrausti nuo Forex rizikos.
Tarkime, kad Australijos įmonė kuria verslą JK ir jai reikia 10 milijonų GBP. Darant prielaidą, kad AUD / GBP kursas yra 0, 5, bendra suma siekia 20 milijonų AUD. Panašiai JK įsikūrusi įmonė nori įkurti gamyklą Australijoje ir jai reikia 20 milijonų AUD. Paskolos kaina JK yra 10% užsieniečiams ir 6% vietiniams gyventojams, o Australijoje 9% užsieniečiams ir 5% vietiniams. Be didelių paskolų užsienio įmonėms išlaidų, dėl procedūrinių sunkumų gali būti sunku lengvai gauti paskolą. Abi bendrovės turi konkurencinį pranašumą savo vidaus paskolų rinkose. Australijos firma gali paimti nebrangią 20 mln. AUD paskolą Australijoje, o anglų firma gali imti nebrangią 10 mln. GBP paskolą JK. Tarkime, kad abi paskolas reikia grąžinti šešis kartus per mėnesį.
Tada abi įmonės vykdo valiutų apsikeitimo sutartį. Pradžioje Australijos įmonė Anglijos įmonei skiria 20 mln. AUD ir gauna 10 mln. GBP, kad abi įmonės galėtų pradėti verslą savo atitinkamose užsienio žemėse. Kas šešis mėnesius Australijos įmonė moka Anglijos įmonei palūkanas už paskolą anglams = (tariamoji GBP suma * palūkanų norma * laikotarpis) = (10 mln. * 6% * 0, 5) = 300 000 GBP, tuo tarpu anglų įmonė moka Australijos firmai. palūkanų mokėjimas už Australijos paskolą = (sąlyginė AUD suma * palūkanų norma * laikotarpis) = (20 mln. * 5% * 0, 5) = 500 000 AUD. Palūkanų mokėjimas tęsiasi iki apsikeitimo sutarties pabaigos, tuo metu pradinės tariamosios Forex sumos bus keičiamos viena į kitą.
Privalumai: Įsitraukdamos į apsikeitimo sandorį, abi firmos galėjo užsitikrinti pigias paskolas ir apsidrausti nuo palūkanų normos svyravimo. Svyravimai taip pat egzistuoja valiutų apsikeitimo sandoriuose, įskaitant fiksuotą ir kintamąjį bei kintamąjį palyginti su kintama. Apibendrinant, šalys gali apsidrausti nuo valiutų kursų svyravimų, užsitikrinti geresnes skolinimo normas ir gauti užsienio kapitalą.
Prekių apsikeitimo sandoriai
Prekių apsikeitimo sandoriai yra paplitę tarp asmenų ar įmonių, kurios naudoja žaliavas prekėms ar gataviems produktams gaminti. Gatavo produkto pelnas gali nukentėti, jei skiriasi prekių kainos, nes produkcijos kainos negali keistis kartu su prekių kainomis. Prekės apsikeitimo sandoris leidžia gauti mokėjimą, susietą su prekės kaina pagal fiksuotą normą.
Tarkime, kad dvi šalys apsikeis daugiau kaip milijonu barelių žalios naftos. Viena šalis sutinka kas šešis mėnesius mokėti fiksuotą 60 USD už barelį kainą ir gauti esamą (kintamą) kainą. Kita šalis gaus fiksuotą sumą ir sumokės kintamąjį.
Jei žalios naftos kaina per šešis mėnesius padidės iki 62 USD, pirmoji šalis turės sumokėti fiksuotą (60 * 1 mln. USD) = 60 mln. USD ir iš antrosios šalies gaus kintamąjį (62 USD * 1 mln.) = 62 mln. USD. Pagal šį scenarijų grynieji grynųjų pinigų srautai iš antrosios šalies bus pervesti 2 mln. USD. Arba, jei žalios naftos kaina per ateinančius šešis mėnesius sumažės iki 57 USD, pirmoji šalis antrajai šaliai sumokės 3 mln. USD.
Privalumai: Pirmoji šalis užfiksavo prekės kainą naudodama valiutų apsikeitimo sandorius ir pasiekė kainų apsidraudimą. Prekių apsikeitimo sandoriai yra veiksmingos apsidraudimo priemonės nuo prekių kainų pokyčių arba nuo galutinio produkto ir žaliavų kainų skirtumų kitimo.
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris suteikia draudimą trečiosios šalies skolininko įsipareigojimų nevykdymo atveju. Tarkime, kad Peteris nusipirko 15 metų trukmės obligaciją, išleistą „ABC, Inc.“. Šios obligacijos vertė siekia 1000 USD ir moka 50 USD metines palūkanas (ty 5% kupono normą). Petras nerimauja, kad „ABC, Inc.“ gali nevykdyti įsipareigojimų, todėl vykdo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorį su Paulu. Pagal mainų sutartį Peteris (CDS pirkėjas) sutinka sumokėti Pauliui (CDS pardavėjui) 15 USD per metus. Paulius pasitiki „ABC, Inc.“ ir yra pasirengęs jos vardu prisiimti įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Už 15 USD kvitą per metus Paulius pasiūlys Peteriui draudimą už jo investicijas ir grąžą. Jei „ABC, Inc.“ neįvykdys įsipareigojimų, Paulius sumokės Petrui 1 000 USD ir visas likusias palūkanų įmokas. Jei „ABC, Inc.“ nevykdo įsipareigojimų per 15 metų trukmės obligacijų galiojimo laiką, Paulius gauna naudos, nes pasilieka 15 USD per metus be jokių mokėtinų sumų Petrui.
Privalumai: CDS veikia kaip draudimas, siekiant apsaugoti skolintojus ir obligacijų turėtojus nuo skolininkų įsipareigojimų neįvykdymo rizikos.
Nulio kuponų apsikeitimo sandoriai
Panašiai kaip palūkanų normos apsikeitimo sandoriai, nulinės atkarpos apsikeitimo sandoriai suteikia lankstumo vienai iš apsikeitimo sandorio šalių. Fiksuoto dydžio iki kintamos nulinės atkarpos apsikeitimo sandorio metu fiksuotos palūkanų normos pinigų srautai nėra išmokami periodiškai, o tik vieną kartą pasibaigus mainų sutarties terminui. Kita šalis, mokanti kintamą palūkanų normą, reguliariai moka periodinius mokėjimus pagal standartinį apsikeitimo įmokų grafiką.
Taip pat galimas fiksuoto fiksuoto nulinio kupono apsikeitimo sandoris, kai viena šalis nemoka jokių tarpinių mokėjimų, tačiau kita šalis moka fiksuotus mokėjimus pagal grafiką.
Privalumai: Nulinio atkarpos apsikeitimo sandoriai (ZCS) daugiausia naudojami įmonėms apsidrausti nuo paskolos, kurios palūkanos mokamos suėjus terminui, arba bankų, išleidžiančių obligacijas su palūkanų išmokomis iki termino pabaigos.
Viso grąžinimo apsikeitimo sandoriai
Bendros grąžos apsikeitimo sandoris suteikia investuotojui naudą turėti vertybinius popierius be faktinės nuosavybės. TRS yra sutartis tarp bendro grąžinimo mokėtojo ir visos grąžos gavėjo. Paprastai mokėtojas sumoka visą sutartą užstatą grąžinimo gavėjui ir mainais gauna fiksuotą / kintamą palūkanų normą. Susitartas (arba nurodytas) vertybinis popierius gali būti obligacija, indeksas, akcija, paskola ar prekė. Į bendrą grąžą bus įtrauktos visos gautos pajamos ir kapitalo vertės padidėjimas.
Tarkime, Paulas (mokėtojas) ir Marija (gavėjas) sudaro TRS susitarimą dėl „ABC Inc.“ išleistos obligacijos. Jei „ABC Inc.“ akcijų kaina padidėja (padidėja kapitalas) ir išmoka dividendus (pajamų generavimas) per visą apsikeitimo laiką, Paulius mokės Marijai tas išmokas. Savo ruožtu Marija turi sumokėti Pauliui iš anksto nustatytą fiksuotą / kintamą palūkanų normą per visą galiojimo laiką.
Privalumai: Marija gauna bendrą grąžos normą (absoliučiais skaičiais), neturėdama saugumo ir turi sverto pranašumą. Ji atstovauja rizikos draudimo fondui ar bankui, kuris naudojasi svertu ir papildomomis pajamomis, tačiau neturi užstato. Paulius perduoda kredito ir rinkos riziką Marijai mainais į fiksuotą / kintamą mokėjimų srautą. Jis atstovauja prekybininkui, kurio ilgas pozicijas galima konvertuoti į trumpą apsidraudimo poziciją, tuo pačiu atidedant nuostolius ar padidėjimą iki apsikeitimo sandorio termino pabaigos.
Esmė
Mainų sutartis galima lengvai pritaikyti atsižvelgiant į visų šalių poreikius. Jie siūlo dalyviams abipusiai naudingas sutartis, įskaitant tarpininkus, tokius kaip bankai, kurie palengvina operacijas. Net ir tokiu atveju dalyviai turėtų žinoti apie galimas spragas, nes šios sutartys vykdomos be recepto.
