Kylančių palūkanų normų poveikis nepageidaujamoms obligacijoms
Nuo 2007 m. JAV ekonomikos nuosmukis buvo juntamas. Iš tikrųjų tik 2015 m. Gruodžio mėn. Federalinis rezervų bankas nuo nuosmukio pirmą kartą padidino palūkanų normas. Tai galbūt pirmieji įvedimai, kuriuos JAV ekonomika tikrai atsigauna. Kaip pranešė „Reuters“ (2015), po šiek tiek ilgų diskusijų apie tai, ar ekonomika galėtų susitvarkyti su didesnėmis skolinimosi išlaidomis, JAV centrinis bankas pagaliau padidino savo orientacinių normų intervalą ketvirtadaliu procentinio punkto, atspindėdamas naują kursą nuo 0, 25 iki.50. %. Be to, FED pirmininkė Janet Yellen teigia, kad dabartinės įkainių kėlimo procedūros „greičiausiai vyks palaipsniui“ („Reuters 2015“). Atrodo, kad tai rodo, kad galų gale ateityje didės tarifai.
Ką tai reiškia rinkos palūkanų normoms? Dabartinių žemų palūkanų sąlygų tikrai nėra ir mažai tikėtina, kad greitai atsirastų aukštų palūkanų rinka. Tačiau yra požymių, kad padidėjus vidutinei palūkanų normai, gali kilti rinkos palūkanų norma. Tai tampa reikšmingesnė dėl daugelio dabartinių iššūkių, kuriuos investuotojai, siekiantys fiksuotų pajamų vertybinių popierių, susiduria tokiomis sąlygomis. Didelio pajamingumo, arba vadinamosios nepageidaujamos obligacijos, šiuo metu yra teisėta galimybė tokiems investuotojams. Nors dėl didelio pajamingumo obligacijų iš anksto reikia atlikti nemažai tyrimų dėl jų didesnės rizikos, jei investuotojai gali atlikti tokį išsamų patikrinimą, yra įdomių galimybių kompensuoti riziką.
Turint tai omenyje, tikrai įdomu ištirti kylančių palūkanų normų poveikį didesnio pajamingumo obligacijoms.
Bendras kylančių palūkanų normų poveikis
Anot SEC, paprastai, kai kyla palūkanų normos, yra tai, kad obligacijos kaina krinta. Tai pasakytina ir apie dideles pajamas gaunančias, ir iki investicinio lygio rinkas. Taigi, su palūkanų norma yra būdinga rizika, kuri būdinga visoms obligacijoms, įskaitant vyriausybės išleistas obligacijas. Kalbant apie tai, kiek tam tikra obligacija gali būti jautri palūkanų normos pokyčiams, svarbiausios savybės yra jos atkarpos norma ir terminas.
Terminas: paprasčiau tariant, kuo ilgesnis terminas, tuo daugiau laiko reikės galimiems palūkanų normos pokyčiams, kurie gali neigiamai paveikti obligacijų kainą. Taigi, kuo ilgesnis terminas, tuo didesnė palūkanų normos rizika. Investuotojai šią riziką kompensuoja ilgalaikėmis obligacijomis, kurių pajamingumas yra didesnis nei panašių kredito reitingų trumpalaikėmis obligacijomis.
Kupono norma: Visi kiti obligacijų aspektai yra vienodi, o obligacija, kurios kupono norma yra žemesnė, paprastai yra jautresnė rinkos palūkanų normos svyravimams. Darant prielaidą, kad vienos obligacijos atkarpos norma yra 3%, o kitos obligacijos - 6%. Tuo atveju, jei rinkos palūkanų normos iš tikrųjų kils, obligacijos, kurių kupono norma yra mažesnė - 3 proc., - sumažės daugiau procentų.
Taigi labai svarbu pastebėti, kad padidėjusias palūkanų normas mažesnėms obligacijoms daro mažesnė įtaka nei investicinio lygio obligacijas. Be to, kaip minėta pirmiau, likęs terminas iki termino yra reikšmingas veiksnys, į kurį visada reikia atsižvelgti. Visada patariama atsargiai ir nuodugniai atlikti profesionalią analizę renkantis investuoti į didesnio pajamingumo obligacijas, ypač žemų palūkanų normų aplinkoje, kai kyla palūkanų normos. Be to, kad; tačiau ši ypatinga rinkos padėtis gali atverti įdomių nepageidaujamų obligacijų investavimo galimybių.
Padidėjusios palūkanų normos gali suteikti galimybių
Atsižvelgiant į tai, kad kiekvieno vertybinio popieriaus atžvilgiu yra atliekama išsami profesionali analizė, naudojant tinkamus tyrimų ir finansinius įrankius, investuotojai gali gauti naudos iš didesnio pajamingumo obligacijų (nepageidaujamų obligacijų), kai padidėja palūkanų normos. Anot „Invesco“ (2015), nepaprastųjų obligacijų investuotojai gali pasinaudoti šiomis galimybėmis.
Aukšto pajamingumo obligacijos, skirtingai nei siūlomos investicinio lygio aukcionuose, paprastai turi ir aukštą kuponą, ir trumpą grąžinimo terminą, o tai reiškia, kad jų trukmė, palyginti, yra žymiai mažesnė. Todėl potencialiems investuotojams svarbu žinoti apie konkretaus didelio pajamingumo obligacijų emisijas ir silpnąsias vietas, atsižvelgiant į jų trukmę ir nepastovumą dėl palūkanų normos pokyčių.
Kalbant apie palūkanų normas, jų pakėlimas nebūtinai yra blogas dalykas nepageidaujamoms obligacijoms. Taip yra todėl, kad kylančios palūkanų normos rodo, kad plečiasi visa ekonomika, o tai rodo dideles pelno padidėjimo galimybes. Tai, savo ruožtu, reiškia didesnę tikimybę, kad įmonės, siūlančios aukšto pajamingumo obligacijas, galės ir toliau vykdyti savo finansinius įsipareigojimus. Kylančios normos gali reikšti stipresnį emitentą ir mažesnę įsipareigojimų neįvykdymo riziką.
Dėl daugumos nepageidaujamų obligacijų siūlomos apsaugos, ty garantijos investuotojams, kad emitentas neišleis obligacijų anksčiau laiko, todėl sumažės jų skolos įsipareigojimai ir investuotojai tęsė pajamas iš atkarpos ir galimo termino, jie yra linkę teigiamai reaguoti į kylančius tarifus. Kita vertus, AAA reitingo bendrovės (arba kiti investicinio lygio emitentai) yra linkę refinansuoti skolą mažesnėmis palūkanų normomis prieš didėjant, išleidžiant kvietimą ir siūlant naujas obligacijas. Pokalbių apsauga to užkerta kelią ir reiškia, kad investuotojai gauna naudos iš padidėjusio saugumo padidėjusių palūkanų normos laikotarpiais, nebijodami, kad obligacija gali būti netikėtai iškviesta prieš numatomą grąžinimo terminą.
Esmė
Be jokios abejonės, palūkanų normos rizika turėtų būti nuolat analizuojama ir stebima tiek investicinio lygio, tiek didesnio pajamingumo obligacijoms. Vis dėlto svarbu pastebėti, kad aukšto pajamingumo obligacijoms (nepageidaujamoms obligacijoms) kylančios palūkanų normos daro mažesnę įtaką nei investicinio lygio obligacijoms. Padidėjusios palūkanų normos, ypač esant dabartinei mažų palūkanų aplinkai, gali suteikti net nepageidaujamų obligacijų investavimo galimybių. Tačiau renkantis investuoti į didesnio pajamingumo obligacijas visada patariama atsargiai ir nuodugniai atlikti profesionalią analizę.
