Turinys
- Kas yra perteklinis grąžinimas?
- Supratimas apie perteklių grįžta
- Nerizikingos kainos
- Alfa
- Perteklinės grąžos ir rizikos sąvokos
- Perteklinis grąžinimas ir optimalūs aplankai
Kas yra perteklinis grąžinimas?
Perteklinė grąža - tai grąža, gauta virš įgaliotinio grąžinimo. Perteklinė grąža priklausys nuo nurodyto investicijų grąžos palyginimo analizei. Į kai kuriuos paprasčiausius grąžos palyginimus įeina nerizikinga norma ir palyginimo rodikliai, panašūs į analizuojamos investicijos rizikos lygį.
Perteklius grįžta
Supratimas apie perteklių grįžta
Perteklinė grąža yra svarbi metrika, padedanti investuotojui įvertinti rezultatus, palyginti su kitomis investavimo alternatyvomis. Apskritai visi investuotojai tikisi teigiamos perteklinės grąžos, nes tai suteikia investuotojui daugiau pinigų, nei jie galėjo gauti investuodami kitur.
Perteklinė grąža nustatoma atimant vienos investicijos grąžą iš visos kitos investicijos grąžos procento. Apskaičiuojant perteklinę grąžą, gali būti naudojamos kelios grąžinimo priemonės. Kai kurie investuotojai gali norėti, kad perteklinė grąža būtų skirtumas tarp jų investicijų, palyginti su nerizikinga norma. Kitu atveju perteklinė grąža gali būti apskaičiuojama palyginus su labai panašiu etalonu su panašiomis rizikos ir grąžos savybėmis. Naudojant artimai palyginamus etalonus, apskaičiuojamas grąžos dydis, gaunamas pertekliaus rodiklis, žinomas kaip alfa.
Apskritai grąžos palyginimai gali būti teigiami arba neigiami. Teigiama perteklinė grąža rodo, kad investicija pralenkė palyginimą, o neigiamas pelno skirtumas atsiranda, kai investicija prastesnė. Investuotojai turėtų nepamiršti, kad grynai palyginus investicijų grąžą su etalonu, gaunama perteklinė grąža, kuri nebūtinai atsižvelgia į visas galimas palyginamojo įgaliotinio prekybos sąnaudas. Pvz., Naudojant „S&P 500“ kaip etaloną, gaunamas perteklinės grąžos apskaičiavimas, paprastai neatsižvelgiant į faktines išlaidas, reikalingas investuoti į visas 500 indekso akcijų, arba valdymo mokesčius už investavimą į „S&P 500“ valdomą fondą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Perteklinė grąža - tai grąža, gauta virš įgaliotinio grąžinimo. Perteklinė grąža priklausys nuo nurodyto investicijų grąžos palyginimo analizei atlikti. Rizikos perviršiui apskaičiuoti paprastai naudojami nerizikinga norma ir palyginamosios analizuojamos investicijos rizikos lygiai. „Alfa“ yra perteklinės grąžos metrikos rūšis, orientuota į veiklos grąžą. artimai palyginamo etalono perteklius. Perteklinė grąža yra svarbus aspektas, kai naudojama šiuolaikinė portfelio teorija, kuria siekiama investuoti su optimizuotu portfeliu.
Nerizikingos kainos
Investuotojai, siekdami išsaugoti kapitalą įvairiems tikslams, dažnai naudoja nerizikingas ir mažos rizikos investicijas. JAV iždai paprastai laikomi pagrindine rizikingų vertybinių popierių forma. Investuotojai gali įsigyti JAV iždus, kurių terminas yra vienas mėnuo, du mėnesiai, trys mėnesiai, šeši mėnesiai, vieneri metai, dveji, treji metai, penkeri metai, septyneri metai, 10 metų, 20 metų ir 30 metų. Kiekvienas terminas turės skirtingą numatomą grąžą, nustatytą JAV iždo pajamingumo kreivėje. Kitos mažos rizikos investicijos yra indėlių sertifikatai, pinigų rinkos sąskaitos ir savivaldybių obligacijos.
Investuotojai gali nustatyti perteklinį grąžos lygį, remdamiesi palyginimais su nerizikingais vertybiniais popieriais. Pavyzdžiui, jei vienerių metų iždas grąžino 2, 0 proc., O „Facebook“ technologijos atsargos grąžino 15 proc., Tada investuojant į „Facebook“ pasiekta perteklinė grąža yra 13 proc.
Alfa
Dažnai investuotojas, norėdamas nustatyti perteklinę grąžą, norės panagrinėti labiau panašias investicijas. Štai kur ateina alfa. „Alfa“ yra siauresnio skaičiavimo rezultatas, apimantis tik palyginamąjį indeksą su palyginamomis rizikos ir grąžos savybėmis. „Alfa“ paprastai apskaičiuojama valdant investicinius fondus kaip perteklinę grąžą, kurią fondo valdytojas pasiekia virš nurodyto fondo etalono. Plačioje akcijų grąžos analizėje gali būti atsižvelgiama į alfa skaičiavimus, palyginti su S&P 500 ar kitais plataus masto rinkos indeksais, tokiais kaip „Russell 3000“. Analizuodami konkrečius sektorius, investuotojai naudos lyginamuosius indeksus, apimančius to sektoriaus akcijas. Pavyzdžiui, „Nasdaq 100“ gali būti geras alfa palyginimas su didelių dangtelių technologijomis.
Apskritai, aktyvūs fondo valdytojai siekia sugeneruoti šiek tiek alfa savo klientams, viršijančius nurodytą fondo etaloną. Pasyviųjų fondų valdytojai sieks suderinti turimą indeksą ir grąžą.
Apsvarstykite didelio kapitalizmo JAV investicinį fondą, kurio rizikos lygis yra toks pat kaip „S&P 500“ indekso. Jei per metus, kai „S&P 500“ padidėjo tik 7%, fondas gauna 12% grąžą, 5% skirtumas būtų laikomas fondo valdytojo sukurta alfa.
Perteklinė grąžos ir rizikos samprata
Kaip aptarta, investuotojas turi galimybę gauti perteklinę grąžą, palyginti su panašiu įgaliotiniu. Tačiau grąžos perviršis paprastai yra susijęs su rizika. Investicijų teorija nustatė, kad kuo didesnė rizika investuotojui norima prisiimti, tuo didesnė jo galimybė gauti didesnę grąžą. Taigi, yra keletas rinkos rodiklių, kurie investuotojui padeda suprasti, ar verta jų grąžos ir perteklinės grąžos.
Beta yra rizikos rodiklis, išreikštas regresijos analizės koeficientu, kuris suteikia individualios investicijos koreliaciją rinkoje (paprastai S&P 500). Vienos beta versijos reiškia, kad investicija patirs tą patį grąžos nepastovumą dėl sistemingų rinkos pokyčių kaip ir rinkos indeksas. Aukščiau esančio beta rodiklis rodo, kad investicijos grąžos svyravimai bus didesni, todėl padidės pelnas ar nuostoliai. Mažesnė nei viena beta reikšmė reiškia, kad investicija turės mažiau grąžos svyravimų, todėl mažiau bus keičiamasi sistemingu rinkos poveikiu, turint mažesnę pelno tikimybę, bet taip pat mažesnę nuostolių tikimybę.
Beta yra svarbi metrika, naudojama kuriant efektyvios sienos diagramą, siekiant sukurti kapitalo paskirstymo liniją, apibrėžiančią optimalų portfelį. Turto grąža efektyviame pasienyje apskaičiuojama pagal šį kapitalo turto įkainojimo modelį:
Ra = Rrf + βa ∗ (Rm −Rrf)
Kur:
Ra = laukiama vertybinio popieriaus grąža
Rrf = nerizikinga norma
Rm = laukiama rinkos grąža
βa = saugos beta versija
(Rm −Rrf) = Akcijų rinkos priemoka
Beta gali būti naudingas rodiklis investuotojams, suprantant jų perteklinį grąžos lygį. Iždo vertybinių popierių beta vertė yra maždaug lygi nuliui. Tai reiškia, kad rinkos pokyčiai neturės įtakos iždo grąžinimui ir aukščiau pateiktame pavyzdyje 2, 0% uždirbama iš vienerių metų iždo. Kita vertus, „Facebook“ beta versija yra maždaug 1, 30, todėl sistemingi rinkos pokyčiai, kurie yra teigiami, „Facebook“ grąža bus didesnė nei „S&P 500“ indekso apskritai ir atvirkščiai.
Aktyviame valdyme fondo valdytojo alfa gali būti naudojama kaip metrika vertinant viso valdytojo veiklą. Kai kurie fondai savo valdytojams moka sėkmės mokestį, kuris suteikia papildomų paskatų fondų valdytojams viršyti jų etalonus. Investicijose taip pat yra metrika, vadinama Jenseno alfa. „Jensen's Alpha“ siekia užtikrinti skaidrumą, kiek valdytojo perteklinė grąža buvo susijusi su rizika, viršijančia fondo etaloną.
Jenseno alfa skaičiuojama pagal:
Jenseno alfa = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))
Kur:
R (i) = realizuota portfelio ar investicijos grąža
R (m) = realizuota atitinkamo rinkos indekso grąža
R (f) = nerizikinga šio laikotarpio grąžos norma
B = investicijų portfelio beta, atsižvelgiant į pasirinktą rinkos indeksą
Jenseno alfa nulis reiškia, kad pasiekta alfa tiksliai kompensuoja investuotojui už papildomą riziką, prisiimtą portfelyje. Teigiama „Jensen's Alpha“ reiškia, kad fondo valdytojas permokėjo savo investuotojams už riziką, o neigiama „Jensen's Alpha“ būtų priešingai.
Valdant fondus, „Sharpe Ratio“ yra dar viena priemonė, padedanti investuotojui suprasti per didelę grąžą atsižvelgiant į riziką.
„Sharpe“ santykis apskaičiuojamas taip:
Sharpe santykis = (R (p) - R (f)) / portfelio standartinis nuokrypis
Kur:
R (p) = portfelio grąža
R (f) = nerizikinga norma
Kuo didesnis investicijos „Sharpe“ santykis, tuo daugiau investuotojui kompensuojama už rizikos vienetą. Investuotojai gali palyginti „Sharpe“ santykį su vienoda grąža, kad suprastų, kur rizikuočiau pasiekti perteklinę grąžą. Pavyzdžiui, dviejų fondų grąža per metus yra 15%, kai „Sharpe Ratio“ santykis yra 2 palyginti su 1. Fondas, kurio „Sharpe“ santykis yra 2, duoda daugiau grąžos už vieną rizikos vienetą.
Perteklinis optimizuotų rinkinių grąžinimas
Investicinių fondų ir kitų aktyviai valdomų portfelių kritikai tvirtina, kad beveik neįmanoma nuosekliai generuoti alfa ilgalaikiu laikotarpiu, todėl investuotojams teoriškai geriau investuoti į akcijų indeksus ar optimizuotus portfelius, kurie jiems suteikia tokį lygį. numatomos grąžos ir perteklinio grąžos lygio, palyginti su nerizikinga norma. Tai padeda investuoti į diversifikuotą portfelį, kurio rizika yra optimizuota, kad būtų galima pasiekti efektyviausią perteklinės grąžos lygį, palyginti su nerizikinga norma, remiantis rizikos tolerancija.
Čia gali patekti efektyvi pasienio ir kapitalo rinkos linija. Efektyvi pasienio riba nusako grąžos ir rizikos lygių ribas turto taškų deriniui, sugeneruotam kapitalinio turto kainodaros modelyje. Efektyvioji siena atsižvelgia į duomenų taškus už kiekvieną turimą investiciją, į kurią investuotojas gali norėti apsvarstyti galimybę investuoti. Suradus efektyvią sieną, kapitalo rinkos linija nubrėžiama taip, kad ji liestų efektyvią sieną optimaliausiame taške.
Kapitalo paskirstymas.
Naudodamas šį finansų akademikų sukurtą portfelio optimizavimo modelį, investuotojas gali pasirinkti tašką išilgai kapitalo paskirstymo linijos, į kurį investuoti, remdamasis savo rizikos pasirinkimu. Investuotojas, kuriam nėra suteikta pirmenybė rizikai, 100% investuos į nerizikingus vertybinius popierius. Aukščiausias rizikos lygis 100% investuotų į turto, siūlomo sankirtos taške, derinį. 100% investavimas į rinkos portfelį užtikrintų numatytą numatomą grąžą, o perteklinė grąža būtų skirtumas nuo nerizikingos normos.
Kaip parodyta iš Kapitalo turto kainų nustatymo modelio, Efektyvaus pasienio rinkos ir Kapitalo paskirstymo linijos, investuotojas gali pasirinkti norimą pasiekti perteklinės grąžos lygį, viršijantį nerizikingos palūkanų normą, atsižvelgiant į rizikos, kurią jie nori prisiimti, dydį.
