Kas yra fiksuoto dydžio kapitalo vertybiniai popieriai (FRCS)?
Fiksuoto dydžio kapitalo vertybiniai popieriai (FRCS) yra vertybiniai popieriai, kuriuos išleidžia korporacija, kurių nominalioji vertė yra 25 USD (nors kai kuriems išleidžiama 1 000 USD nominali vertė) ir kurie investuotojams siūlo įmonių obligacijų ir pageidaujamų akcijų savybių derinį. Šie vertybiniai popieriai teikia patrauklaus pajamingumo pranašumus:
- Fiksuotos mėnesio, ketvirčio ar pusmečio pajamosInvesticijų laikotarpiai, kurie paprastai yra numatomi (20–49 metai, nors kai kurie yra neterminuoti) Investicinio lygio kredito kokybė (daugeliu atvejų)
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Fiksuoto kurso kapitalo vertybiniai popieriai (FRCS) yra hibridiniai kai kurių korporacijų išleisti vertybiniai popieriai, kuriuose derinamos įmonių obligacijų savybės ir privilegijuotosios akcijos.FRCS dažnai būna mažesnės nominaliosios vertės nei obligacijos ir siūlo investuotojams nuolatinį dividendų pajamų srautą.Nors vertinamas investicinis laipsnis didžiąją laiko dalį FRCS yra rizikingesnės nei įmonių obligacijos ir prekyba nelikvidiose rinkose.
Fiksuoto kapitalo vertybinių popierių pagrindai
Fiksuoto kurso kapitalo vertybiniai popieriai yra mišrios finansinės priemonės, kurios gali būti struktūrizuotos kaip skola arba nuosavybė, atsižvelgiant į tai, kaip jos pateikiamos prospekte. Reitingų agentūros teigiamai vertina šią finansinę priemonę emitentui, nes ji teikia ilgalaikį kapitalą ir leidžia atidėti palūkanų mokėjimą investuotojams, jei emitentas patiria finansinių sunkumų.
Tačiau, kaip ir pageidaujamų akcijų atveju, toks atidėjimas gali įvykti tik tuo atveju, jei pagrindinė įmonė sustabdo visus kitus akcijų dividendų mokėjimus. Atidėtų palūkanų vertybiniai popieriai investuotojams neužtikrina pajamų laikant FRCS, ypač kai emitentas yra finansinėje padėtyje. Palūkanų atidėjimo galimybė FRCS suteikia vertybiniams popieriams didesnę riziką nei pageidaujamos vertybinių popierių ar įmonių obligacijos ir tokiu būdu suteikia didesnį pelną investuotojams.
Naujos ir antrinės FRCS emisijos yra įtrauktos į Niujorko vertybinių popierių biržą (NYSE) ir jomis taip pat galima prekiauti ne biržoje. Antrinėse rinkose jie linkę prekiauti panašiai kaip tradicinės obligacijos, parduodami su įmokomis ir nuolaidomis, lygiomis nominaliai vertei, remiantis vertybinio popieriaus nurodyta kupono norma, palyginti su vyraujančiomis palūkanų normomis, taip pat rinkos suvokimu dėl emitento kredito kokybės.
Unikali FRCS rizika
Skirtingai nuo įprastų ir pageidaujamų akcijų dividendų, fiksuoto tarifo kapitalo vertybinių popierių paskirstymai yra visiškai atskaitomi emitentui nuo mokesčių, panašiai kaip traktuojamos palūkanos už tradicines skolos priemones. Jei mokesčių įstatymų pakeitimas sumažina arba panaikina korporacijos mokesčių pranašumą, įmonė galėtų įvykdyti „ypatingo įvykio“ išpirkimo ar ypatingo išpirkimo variantą, leidžiančią emitentui išpirkti vertybinius popierius likvidacine verte prieš terminą.
Fiksuoto kurso kapitalo vertybinių popierių kredito kokybę vertina įvairios reitingų agentūros, įskaitant „Standard & Poor's“ ir „Moody's“. Emisijos, kurių kredito reitingas yra žemesnis, investuotojams moka didesnį pelną, kad kompensuotų suvoktą riziką. Tačiau dauguma FRCS yra vertinamos kaip investicinės klasės.
Nepaisant to, FRCS kelia didesnį rizikos laipsnį, atsižvelgiant į tai, kad korporacijos kapitalo struktūroje ji yra žemesnė nei vyresniųjų skolų. Įsipareigojimų neįvykdymo arba likvidavimo atveju vyresni skolų turėtojai pirmiausia bus grąžinti, kol FRCS investuotojai susigrąžins savo investicijas. FRCS turėtojai turi daugiau pretenzijų dėl emitento turto nei privilegijuotieji ir obligacijų vertybinių popierių turėtojai.
Rinkos pokyčiai gali turėti įtakos šių mišrių vertybinių popierių kasdieninėms prekybos kainoms. Pavyzdžiui, FRCS kainos paprastai krinta ex-dividendų dienomis, tomis dienomis, kai FRCS pirkėjai neturi teisės gauti dividendų. Nors vertybiniais popieriais prekiaujama atviroje rinkoje, FRCS yra laikomi gana nelikvidžiais, ypač kai rinkoje vyrauja palūkanų normos.
