Kas yra Gordono augimo modelis?
Gordono augimo modelis (GGM) yra naudojamas nustatant akcijų vidinę vertę, remiantis būsimų dividendų, augančių pastoviu kursu, serija. Tai yra populiarus ir aiškus dividendų nuolaidų modelio (DDM) variantas.
Atsižvelgiant į dividendus, tenkančius vienai akcijai, kurie turi būti išmokėti per vienerius metus, ir darant prielaidą, kad dividendai auga pastoviu amžiumi, šis modelis nustato dabartinę begalinių būsimų dividendų serijų vertę. Kadangi modelyje numatomas pastovus augimo tempas, jis paprastai naudojamas tik toms įmonėms, kurių dividendų vienai akcijai augimo tempai yra stabilūs.
Gordono augimo modelio formulė yra
Visiem, kas noklusina, tacu P = r − gD1, kur: P = dabartinė akcijų kaina g = nuolatinis augimo tempas, kurį tikimasi gauti perėjimo į apyvartą vertę, t. Y. = Pastovi bendrovės nuosavo kapitalo kaina (arba grąžos norma) D1 = kitų metų dividendų vertė.
Gordono augimo modelis
Ką jums sako Gordono augimo modelis?
Gordono augimo modelis vertina bendrovės akcijas, remiantis prielaida, kad mokėjimai, kuriuos įmonė moka savo paprastiesiems akcininkams, nuolat auga. Trys pagrindiniai modelio duomenys yra dividendai vienai akcijai, dividendų vienai akcijai augimo tempas ir reikalaujama grąžos norma.
Dividendai (D), tenkantys vienai akcijai, parodo metinius mokėjimus, kuriuos įmonė moka savo akcininkams, tuo tarpu dividendų vienai akcijai augimo procentas (g) yra tai, kiek padidėja vienai akcijai tenkančių dividendų norma kiekvienais metais. Reikalinga grąžos norma (r) yra minimali grąžos norma, kurią investuotojai nori sutikti pirkdami bendrovės akcijas. Yra keli modeliai, kuriuos investuotojai naudoja norėdami įvertinti šią normą.
Gordono augimo modelis daro prielaidą, kad įmonė egzistuoja amžinai ir moka dividendus vienai akcijai, kurie didėja pastoviu tarifu. Norėdami įvertinti akcijų vertę, modelis paima begalinę dividendų vienai akcijai eilę ir, naudodamas reikalaujamą grąžos normą, jas diskontuoja atgal. Rezultatas yra aukščiau pateikta paprasta formulė, pagrįsta begalinės skaičių eilės, augančios pastoviu greičiu, matematinėmis savybėmis.
GGM bando apskaičiuoti tikrąją akcijų vertę, neatsižvelgdama į vyraujančias rinkos sąlygas, ir atsižvelgia į dividendų išmokėjimo faktorius bei numatomą rinkos grąžą. Jei iš modelio gauta vertė yra didesnė už dabartinę akcijų prekybos kainą, laikoma, kad akcijos yra nepakankamai įvertintos ir yra tinkamos pirkti, ir atvirkščiai.
Pavyzdys naudojant Gordono augimo modelį
Kaip hipotetinį pavyzdį pažiūrėkite į įmonę, kurios akcijos prekiauja 110 USD už akciją. Šiai bendrovei reikalingas 8% minimalus pelno procentas (r) ir šiuo metu mokama 3 USD dividendų vienai akcijai (D 1), kuris, tikimasi, padidės 5% per metus (g).
Vidinė atsargų vertė (P) apskaičiuojama taip:
Visiem, kas noklusina, tacu P = 0, 08 −05 USD 3 = 100 USD
Remiantis Gordono augimo modeliu, šiuo metu akcijos yra 10 USD pervertintos rinkoje.
Gordono augimo modelio apribojimai
Pagrindinis „Gordon“ augimo modelio apribojimas yra prielaida, kad nuolat didės dividendai vienai akcijai. Dėl verslo ciklų ir netikėtų finansinių sunkumų ar sėkmės įmonės labai retai demonstruoja nuolatinį savo dividendų augimą. Taigi modelis taikomas tik toms įmonėms, kurių augimo tempai yra stabilūs.
Antrasis klausimas kyla dėl diskonto koeficiento ir modelyje naudojamo augimo greičio santykio. Jei reikalaujama grąžos norma yra mažesnė už dividendų, tenkančių vienai akcijai, augimo greitį, rezultatas yra neigiama, todėl modelis tampa nevertingas. Be to, jei reikalaujama grąžos norma yra tokia pati kaip augimo greičio, akcijos vertė artėja prie begalybės.
