Pokarinės finansinės krizės laikotarpiu, kai centrinio banko vadovaujami Federalinių rezervų bankai nukėlė palūkanų normas iki žemiausių istorinių laikotarpių, daugelis korporacijų pamatė auksinę galimybę pigiai skolintis. Dabar daugelis šių paskolų ir obligacijų sueina iki nustatyto termino ir grąžinimo termino, todėl investuotojai kelia susirūpinimą dėl didelių įsiskolinimų turinčių bendrovių galimybių grąžinti ar refinansuoti. „Mums tai numeris vienas“, - savo pastabose „Financial Times“ sako RB Almeida, „MFS Investment Management“ pasaulinių investicijų strategas.
Tuo tarpu „Goldman Sachs“ pataria investuotojams būti atsargiems iš bendrovių, kurių balansas yra silpnas, ir jie sukūrė 50 tokių akcijų krepšelį, į kurį įtrauktos šios aštuonios: „CBS Corp.“ (CBS), „CenturyLink Inc.“ (CTL), „Hewlett-Packard Enterprise Co.“ (HPE), „MGM Resorts International“ (MGM), „Williams Cos. Inc.“ (WMB), „Baker Hughes“, „GE Co.“ (BHGE), „Nielsen Holdings PLC“ (NLSN) ir „The Kraft Heinz Co.“ (KHC). „Goldman“ naudoja „Altman Z“ balus balanso stiprumui įvertinti, kaip parodyta toliau pateiktoje lentelėje.
8 atsargos su silpnais balanso lapais
(Altmano Z balai)
- CBS, 0.5CenturyLink, 0.6Hewlett-Packard Enterprise, 0.8MGM Resorts, 1.0Williams, 0.6Baker Hughes, 0.8Nielsen, 1.0Kraft Heinz, 1.1Median atsargos Goldman silpno balanso krepšelyje, 1.3Median atsargos S&P 500 (išskyrus finansines, realias turtas, komunalinės paslaugos), 3.4 „Median“ atsargos „Goldman“ tvirto balanso krepšelyje, 11.1
Reikšmė investuotojams
Altman Z balas yra pagrįstas keliais finansiniais santykiais ir iš pradžių buvo sukurtas įmonės bankroto rizikai įvertinti. Kuo mažesnis balas, tuo didesnė rizika.
„Svertas yra svarbus, ypač tiems, kurie daro netvarų darbą. Bendras finansinio sverto dydis, padidėjęs nuo 2007 m., Yra problematiškas “, - priduria„ Almeida “. Reaguodama į investuotojų susirūpinimą, vis daugiau stambių korporacijų skolos sumažinimą laiko svarbiausiu prioritetu.
Ypatingą nerimą kelia tai, kad per ateinančius trejus metus bus išleista maždaug trečdalis JAV korporacijų išleistų trigubos B reitingo obligacijų. Šios obligacijos sudaro žemiausią investicinio lygio skolą, tik aukščiau vadinamųjų „nepageidaujamų obligacijų“. Turto valdymo milžinės „Invesco Ltd.“ vyriausioji pasaulinės rinkos strategė Kristina Hooper tai vadina „terminų siena“, kuri darys didelį spaudimą labai įsiskolinusioms įmonėms per FT.
"Tai yra potenciali krizė, kuri galėtų išsivystyti. Galėtume pamatyti situaciją, kai įmonės nesugeba padengti skolų aptarnavimo arba, kai skolos bręsta, gauna naują finansavimą aukštesniais lygiais, mažindamos pelno maržas", - pridūrė Hooperis. Reikia pažymėti, kad Goldmanas nenurodo, ar kuri nors iš jų silpno balanso krepšelio akcijų susiduria su artėjančia „terminų siena“ ar kokie yra jų skolų reitingai.
Žvilgsnis į priekį
Lėtėjanti ekonomika daro spaudimą daugelio bendrovių pagrindinėms pajamoms ir didėjančios veiklos išlaidos, visų pirma darbo užmokesčio išlaidos, kenkiančios pelno maržoms, didinti grynuosius pinigus, kad būtų galima sumokėti skolinius įsipareigojimus pagal grafiką, tampa vis sudėtingesni. Tiems, kurie gali refinansuoti, didesnės palūkanos uždirbs didesnes palūkanas. Ateinantis kelias bus labai svarbus įmonėms, turinčioms didelę įtaką.
