Rizikos pariteto metodu portfelio sudarymui siekiama kapitalą paskirstyti portfelyje pagal rizikos koeficientą. Turto paskirstymas yra procesas, kurio metu investuotojas padalija kapitalą portfelyje tarp skirtingų rūšių turto. Tradicinis portfelio paskirstymas yra 60% akcijoms ir 40% obligacijoms. Tačiau šis paskirstymas neveikia, kai akcijų rinkos imamos ir ekonominis nestabilumas. Rizikos pariteto metodu stengiamasi išvengti tradicinio portfelio diversifikavimo rizikos ir spragų. Tai leidžia sudaryti optimalų portfelį, atsižvelgiant į į portfelį įtraukto turto nepastovumą.
Tradicinis turto paskirstymas
Tradicinė išmintis yra skirti 60% portfelio akcijoms ir 40% obligacijoms ir kitoms fiksuotų pajamų priemonėms. Kitas įprastas maksimumas - atimkite investuotojo amžių iš 100, kad nustatytumėte procentą, kuris turėtų būti skiriamas obligacijoms. Nors tai tikrai sukurs įvairesnį portfelį nei vien tik akcijos ar tik obligacijos, tačiau jis nesugebės atlaikyti kintamumo ir ekonomikos nuosmukio.
Taikant šį tradicinį portfelio paskirstymą, akcijos sudaro 90% portfelio rizikos. Istoriškai akcijos turėjo tris kartus didesnį fiksuotų pajamų vertybinių popierių nepastovumą. Didesnis akcijų nepastovumas užgožia obligacijų diversifikavimo naudą. Tradicinis portfelio paskirstymas nebuvo geras per 2008 m. Finansinę krizę, nes akcijos smarkiai krito padidėjusio laikotarpio svyravimais. Rizikos paritetas leidžia išvengti šios rizikos koncentracijos akcijose.
Saugumo rinkos linija
Rizikos pariteto paskirstymo teorija yra skirta padėti investuotojams sudaryti portfelius, kurie yra pakankamai diversifikuoti, tačiau vis tiek sugeba pasiekti reikšmingos grąžos. Rizikos paritetas kaip savo požiūrio dalį naudoja saugumo rinkos linijos sąvoką.
Vertybinių popierių rinkos linija yra grafinis santykis tarp turto rizikos ir grąžos. Jis naudojamas kapitalo turto kainų nustatymo metodui (CAPM). Linijos nuolydį lemia rinkos beta versija. Linija pasvirusi aukštyn. Kuo didesnė turto grąžinimo galimybė, tuo didesnė su tuo turtu susijusi rizika.
Yra prielaida, kad vertybinių popierių rinkos linijos nuolydis yra pastovus. Pastovus nuolydis iš tikrųjų gali būti netikslus. Siekdami tradicinio 60/40 paskirstymo, investuotojai turi prisiimti didesnę riziką siekdami priimtinos grąžos. Diversifikacijos nauda yra ribota, nes prie portfelio pridedamos rizikingesnės akcijos. Rizikos paritetas išsprendžia šią problemą naudodamas svertą, kad būtų galima išlyginti kintamumo ir rizikos dydį skirtinguose portfelio turtuose.
Sverto naudojimas
Rizikos paritetas naudoja svertą, kad sumažintų ir paįvairintų nuosavybės vertybinių popierių riziką portfelyje, tačiau vis tiek siekia ilgalaikių rezultatų. Apgalvotas likvidžiojo turto sverto naudojimas gali sumažinti vien tik akcijų nepastovumą. Rizikos paritetas siekia į kapitalą panašios grąžos portfeliams su sumažinta rizika.
Pavyzdžiui, portfelis, kuriam 100 proc. Paskirstytas akcijoms, rizikuoja 15 proc. Tarkime, kad portfelis naudoja nedidelį svertą, kuris yra maždaug 2, 1 karto didesnis už portfelio kapitalo sumą, 35% paskirstant akcijoms ir 65% - obligacijoms. Šio portfelio numatoma grąža yra tokia pati kaip portfelio, kuriam nėra finansinio portfelio, tačiau metinė rizika yra tik 12, 7%. Tai yra 15% sumažinta rizikos suma.
Svertas gali būti toliau naudojamas ir portfeliams, kuriuose yra kitas turtas. Svarbiausia yra tai, kad portfelio turtas neturi tobulos koreliacijos. Svertas naudojamas vienodai paskirstyti riziką tarp visų portfelio turto klasių. Sverto naudojimas iš esmės padidina portfelio diversifikaciją. Tai sumažina bendrą portfelio riziką, kartu užtikrinant didelę grąžą.
Koreliacijos vaidmuo
Koreliacija yra svarbi koncepcija sudarant rizikos pariteto portfelį. Koreliacija yra statistinis matas, kaip dvi turto kainos keičiasi viena kitos atžvilgiu. Koreliacijos koeficiento matas yra matas nuo -1 iki +1. Koreliacija -1 parodo puikų atvirkštinį dviejų turto kainų santykį. Taigi, kai vienas turtas brangs, kitas turtas visą laiką mažės. Koreliacija +1 rodo, kad tarp dviejų turto kainų yra puikus tiesinis ryšys. Abu turtai judės ta pačia kryptimi tuo pačiu dydžiu. Taigi, kai vienas turtas padidėja 5%, kitas turtas padidės ta pačia suma. Koreliacija 0 rodo, kad tarp turto kainų nėra jokio statistinio ryšio.
Paprastai finansuose sunku rasti tobulą teigiamą ir neigiamą koreliaciją. Vis dėlto įtraukiant turtą, kuris turi neigiamų koreliacijų tarpusavyje, pagerėja portfelio įvairovė. Koreliacijos skaičiavimai grindžiami istoriniais duomenimis; nėra garantijos, kad šie ryšiai išliks ir ateityje. Tai yra viena iš pagrindinių šiuolaikinės portfelio teorijos (MPT) ir rizikos paritetų kritikų.
Rebalanso ir valdymo suderinimas
Norint naudoti finansinį svertą taikant rizikos pariteto metodą, reikia reguliariai balansuoti turtą. Gali tekti išlyginti svertines investicijas, kad būtų išlaikytas nepastovumo lygis kiekvienoje turto klasėje. Rizikos pariteto strategijose gali būti naudojamos išvestinės priemonės, todėl šioms pozicijoms reikalingas aktyvus valdymas.
Skirtingai nuo akcijų akcijų, turto klasėms, tokioms kaip biržos prekės ir kitos išvestinės priemonės, reikia skirti daugiau dėmesio. Gali būti papildomų įmokų, kurių reikalaujama grynųjų pinigų pozicijai išlaikyti. Investuotojams taip pat gali tekti keisti pozicijas į kitą mėnesį, o ne sudaryti sutartis iki galiojimo pabaigos. Tam reikalingas aktyvus šių pozicijų valdymas, taip pat grynieji pinigai portfelyje, kad būtų galima padengti bet kokius papildomus reikalavimus. Naudojant finansinį svertą taip pat yra didesnė rizika, įskaitant kitos sandorio šalies įsipareigojimų neįvykdymo riziką.
Panašumai su šiuolaikine portfelio teorija
MPT ir rizikos pariteto metodas turi daug bendro. MPT teigimu, bendra bet kurio portfelio rizika yra mažesnė už kiekvienos turto klasės riziką, jei turto klasės nėra tobulai koreliuojančios. MPT taip pat siekia sudaryti portfelį prie efektyvios sienos, įtraukdamas diversifikuotą turtą, pagrįstą koreliacijomis. Tiek MPT, tiek rizikos pariteto metodu atsižvelgiama į istorinę koreliaciją tarp skirtingų turto klasių portfelio sudaryme. Padidėjusi diversifikacija gali sumažinti bendrą portfelio riziką.
