Investuotojai gali naudoti dividendų nuolaidų modelį (DDM) akcijoms, kurios ką tik buvo išleistos ar kuriomis prekiaujama antrinėje rinkoje metų metus. Yra dvi aplinkybės, kai DDM praktiškai netaikomas: kai akcijos neišleidžia dividendų ir kai akcijų augimas yra labai didelis.
DDM yra labai panašus į diskontuotų pinigų srautų (DCF) vertinimo metodą; skirtumas yra tas, kad DDM daugiausia dėmesio skiria dividendams. Kaip ir DCF metodas, būsimi dividendai yra verti mažiau dėl pinigų laiko vertės. Investuotojai gali naudoti DDM akcijų kainai apskaičiuoti pagal būsimų pajamų srautų sumą pagal riziką pakoreguotą reikiamą grąžos normą.
Kas yra dividendų nuolaidų modelis?
Kiekviena bendroji akcija reiškia nuosavybės reikalavimą dėl emitento būsimų pinigų srautų. Investuotojai gali pagrįstai manyti, kad dabartinė paprastųjų akcijų vertė yra laukiama būsimų pinigų srautų dabartinė vertė. Tai yra pagrindinė DCF analizės prielaida.
DDM daro prielaidą, kad dividendai yra atitinkami pinigų srautai. Dividendai atspindi pajamas, gautas neprarandant turto (akcijų pardavimą, siekiant padidinti kapitalo prieaugį), ir yra palyginamos su atkarpos išmokomis iš obligacijos.
Dividendų nuolaidų modelio apribojimai
Nors DDM šalininkai mano, kad anksčiau ar vėliau visos įmonės mokės dividendus už savo paprastąsias akcijas, modelį naudoti yra daug sunkiau, jei nėra lyginamosios dividendų istorijos.
DDM naudojimo formulė yra labiausiai paplitusi tada, kai emitentė turi dividendų išmokėjimo istoriją. Neįtikėtinai sunku numatyti, kada ir kokiu mastu dividendus nemokanti įmonė pradės paskirstyti dividendus akcininkams.
Kontroliuojantys akcininkai turi daug stipresnį kitų pinigų srautų kontrolės jausmą, todėl jiems gali būti tinkamesnis DCF metodas.
Atsargos, kurios auga per greitai, iškraipys pagrindinę Gordon-Growth DDM formulę, galbūt net sukurs neigiamą vardiklį ir sukels atsargos vertę neigiamą. Yra ir kitų DDM metodų, kurie padeda sumažinti šią problemą.
