Pinigų rinkos apsidraudimas yra užsienio valiutos rizikos apsidraudimo būdas naudojant pinigų rinką - finansų rinką, kurioje prekiaujama labai likvidžiomis ir trumpalaikėmis priemonėmis, tokiomis kaip iždo vekseliai, bankininkų akceptai ir komerciniai dokumentai.
Kadangi yra keletas būdų, tokių kaip valiutų ateities sandoriai, ateities sandoriai ir galimybės apsidrausti nuo užsienio valiutos rizikos, pinigų rinkos apsidraudimas gali būti ne pats ekonomiškiausias ar patogiausias būdas didelėms korporacijoms ir įstaigoms apsidrausti nuo tokios rizikos. Tačiau mažmeniniams investuotojams ar mažoms įmonėms, siekiančioms apsidrausti nuo valiutos rizikos, pinigų rinkos apsidraudimas yra vienas iš būdų apsisaugoti nuo valiutos svyravimų nenaudojant ateities sandorių rinkos ar nesudarant išankstinio sandorio.
Išankstinis valiutų kursas
Pradėkime nuo kai kurių pagrindinių sąvokų, susijusių su išankstiniais valiutų kursais, apžvalgos, nes tai yra būtina norint suprasti pinigų rinkos apsidraudimo painiavą.
Išankstinis valiutos keitimo kursas yra tik neatidėliotinas (etaloninis) kursas, pakoreguotas atsižvelgiant į palūkanų normos skirtumus. „Padengtos palūkanų normos pariteto“ principas numato, kad išankstiniai valiutų kursai turėtų apimti palūkanų normų skirtumą tarp valiutų poros pagrindinių šalių, priešingu atveju atsirastų arbitražo galimybė.
Pavyzdžiui, tarkime, kad JAV bankai siūlo 1, 5% JAV dolerių (USD) indėlių vienerių metų palūkanų normą, o Kanados bankai siūlo 2, 5% palūkanų normą Kanados dolerių (CAD) indėliams. Nors JAV investuotojams gali kilti pagunda konvertuoti savo pinigus į Kanados dolerius ir šias lėšas dėti į CAD indėlius dėl didesnių indėlių normų, jie akivaizdžiai susiduria su valiutos rizika. Jei jie nori apsidrausti nuo šios valiutos rizikos išankstinėje rinkoje, pirkdami JAV dolerius vieneriems metams į priekį, padengtos palūkanų normos paritetas numato, kad tokio apsidraudimo kaina bus lygi 1% JAV ir Kanados kursų skirtumui.
Šį pavyzdį galime žengti dar vieną žingsnį, kad apskaičiuotume šios valiutų poros vienerių metų išankstinį kursą. Jei dabartinis valiutos kursas (neatidėliotinas kursas) yra 1 USD = 1, 10 USD, tada, remiantis padengtos palūkanų normos paritetu, 1 JAV doleris, deponuojamas 1, 5% indėlyje, turėtų būti lygus 1, 10 C $ 2, 5% po vienerių metų. Taigi jis bus parodytas taip:
1 USD (1 + 0, 015) = 1, 10 USD (1 + 0, 025) arba 1, 015 USD = 1, 1275 USD
Taigi vienerių metų išankstinė palūkanų norma yra:
1 USD = 1, 1275 C ÷ 1, 015 C = 1, 110837 USD
Atminkite, kad valiuta, kurios palūkanų norma yra mažesnė, visada prekiauja išankstiniu įnašu į tą valiutą, kurios palūkanų norma yra didesnė. Tokiu atveju JAV doleris (žemesnioji palūkanų normos valiuta) prekiauja išankstiniu mokėjimu Kanados doleriu (aukštesne palūkanų normos valiuta), o tai reiškia, kad kiekvienas JAV doleris per metus gauna daugiau Kanados dolerių (tiksliau 1.110837). dabar, palyginti su 1, 10 palūkanų norma.
Pinigų rinkos apsidraudimas
Kaip rodo sekančio skyriaus pavyzdžiai, pinigų rinkos apsidraudimas veikia panašiai kaip išankstiniai valiutų keitimo sandoriai, tačiau su keliomis korekcijomis.
Užsienio valiutos kurso rizika gali atsirasti dėl sandorio pozicijos (ty dėl numatomų gautinų sumų ar mokėjimų užsienio valiuta) arba dėl konvertavimo, atsirandančio dėl to, kad turtas ar įsipareigojimai denominuoti užsienio valiuta. Vertimo raštu pozicija didelėms korporacijoms yra daug didesnė problema nei smulkaus verslo ir mažmeniniams investuotojams. Pinigų rinkos apsidraudimas nėra optimalus būdas apsidrausti nuo perskaičiavimo pozicijos - kadangi ją nustatyti yra sudėtingiau, nei naudoti tiesioginį išankstinį sandorį ar pasirinkimo sandorį, tačiau jis gali būti veiksmingai naudojamas apsidrausti nuo sandorių pozicijų.
Jei po tam tikro laikotarpio tikimasi gautinos užsienio valiutos ir norima, kad valiutos rizika būtų apdrausta pinigų rinkoje, tai atliktų šiuos veiksmus:
- Pasiskolinkite užsienio valiutą tokia suma, kuri lygi gautinų sumų dabartinei vertei. Kodėl dabartinė vertė? Kadangi paskola užsienio valiuta ir jos palūkanos turėtų būti tiksliai lygios gautinų sumų sumai.Paverskite užsienio valiutą į vietinę valiutą pagal neatidėliotiną valiutos kursą. Vietinę valiutą įdėkite į indėlį pagal vyraujančią palūkanų normą.Kai užsienio valiuta gaukite gautinas sumas, grąžinkite paskolą užsienio valiuta (nuo 1 žingsnio) ir palūkanas.
Panašiai, jei užsienio valiuta turi būti sumokėta po nustatyto laikotarpio, norint apsidrausti valiutos riziką pinigų rinkoje, reikia imtis šių veiksmų:
- Pasiskolinkite vietinę valiutą tokia suma, kuri lygi dabartinei mokėjimo vertei.Paverskite vietinę valiutą į užsienio valiutą pagal neatidėliotiną kursą.Įdėkite šią užsienio valiutos sumą į indėlį.Kai indėlis užsienio valiuta subręsta, atlikite mokėjimą.
Atkreipkite dėmesį, kad nors pinigų rinkos apsidraudimą kuriantis subjektas jau gali turėti 1 punkte nurodytas lėšas ir gali nereikėti jų skolintis, tačiau naudojant šias lėšas yra papildomų išlaidų. Pinigų rinkos apsidraudime atsižvelgiama į šias išlaidas ir taip galima palyginti obuolius su obuoliais su išankstinėmis palūkanų normomis, kurios, kaip minėta anksčiau, grindžiamos palūkanų normos skirtumais.
Praktiniai pinigų rinkos apsidraudimo pavyzdžiai
1 pavyzdys: Apsvarstykite nedidelę Kanados kompaniją, kuri eksportavo prekes JAV klientui ir tikisi per vienerius metus gauti 50 000 USD. Kanados generalinis direktorius mano, kad dabartinis 1 JAV dolerio = 1, 10 USD kursas yra palankus ir norėtų jį užfiksuoti, nes, jo manymu, Kanados doleris gali brangti per ateinančius metus (dėl to Kanados dolerių kursas būtų mažesnis už JAV dolerį). eksporto pajamos, gautos per metus). Kanados įmonė gali pasiskolinti 1, 75% JAV dolerių vieneriems metams ir gali gauti 2, 5% per metus už Kanados dolerių indėlius.
Iš Kanados įmonės perspektyvos, vidaus valiuta yra Kanados doleris, o užsienio valiuta yra JAV doleris. Štai taip nustatoma pinigų rinkos apsidraudimo priemonė.
- Kanados įmonė skolinasi dabartinę gautinų JAV dolerių vertę (ty 50 000 USD, diskontuota naudojant 1, 75% JAV skolinimosi normą) = 50 000 USD / ((1, 0175) = 49 140, 05 USD. Po vienerių metų paskolos suma su 1, 75% palūkanomis būtų tiksliai 50 000 USD. 49 104, 15 USD suma konvertuojama į Kanados dolerius taikant 1, 10 palūkanų normą, kad būtų gauta 54 054 055 USD. Kanados dolerio suma depozite yra 2, 5. %, taigi termino suma (po vienerių metų) = 54 054, 05 USD x (1, 025) = 55 405, 41 USD. Kai gaunama eksporto įmoka, Kanados įmonė naudoja ją 50 000 USD paskolai JAV doleriais grąžinti. Kadangi už šią JAV dolerio sumą gavo 55 405, 41 USD, ji faktiškai buvo fiksuota vienerių metų išankstiniu kursu = 55 405, 41 USD / 50 000 USD arba 1 USD = 1, 108108 USD.
Atkreipkite dėmesį, kad tą patį rezultatą būtų buvę galima pasiekti, jei įmonė būtų naudojusi išankstinį palūkanų normą. Kaip buvo parodyta ankstesniame skyriuje, išankstinė palūkanų norma būtų apskaičiuota taip:
1 USD (1 + 0, 0175) = 1, 10 USD (1 + 0, 025); arba 1, 0175 USD = 1, 1275 USD; arba 1 USD = 1, 108108 USD
Kodėl Kanados įmonė naudotų pinigų rinkos apsidraudimą, o ne tiesioginę išankstinę sutartį? Galimos priežastys gali būti ta, kad įmonė yra per maža, kad gautų išankstinį valiutos kursą iš savo bankininko, arba galbūt ji negavo konkurencingos išankstinės palūkanų normos ir vietoje to nusprendė sukonstruoti pinigų rinkos apsidraudimą.
2 pavyzdys: Tarkime, jūs gyvenate JAV ir ketinate per šešis mėnesius pasiimti savo šeimą į tas ilgai lauktas Europos atostogas. Apskaičiuosite, kad atostogos kainuos apie 10 000 EUR ir planuojate padengti sąskaitą su premija už pasiekimus, kurią tikitės gauti per šešis mėnesius. Dabartinis EUR neatidėliotinas kursas yra 1, 35, tačiau esate susirūpinę, kad euras per šešis mėnesius gali pakilti iki 1, 40 iki USD arba dar daugiau, o tai padidintų jūsų atostogų kainą maždaug 500 USD arba 4%.
Todėl jūs nusprendėte sukurti pinigų rinkos apsidraudimą, tai reiškia, kad galite pasiskolinti JAV dolerių (savo šalies valiuta) šešiems mėnesiams su 1, 75% metine palūkanų norma ir gauti 1, 00% metines palūkanas už šešių mėnesių EUR indėlius.. Štai kaip tai atrodytų:
- Pasiskolinkite JAV dolerių sumą, lygią dabartinei mokėjimo vertei, arba 9 950, 25 EUR (ty 10 000 EUR /). Atminkite, kad padalijame 1% iš 2, kad atspindėtume pusmetį ar šešis mėnesius, tai yra skolinimosi laikotarpis. Taikant 1, 35 palūkanų normą, paskolos suma sudarys 13 422 844 USD. Konvertuokite šią USD sumą į eurus pagal 1, 35 palūkanų normą, kuri nuo 1 žingsnio yra 9 950 225 EUR. Įdėkite 9 950, 25 EUR indėliams pagal 1% metinę normą. šešis mėnesius. Tai uždirbs tiksliai 10 000 EUR, kai indėlis baigsis per šešis mėnesius, atsižvelgiant į jūsų atostogas. Bendra grąžintina paskolos suma JAV doleriais su palūkanomis (1, 75% metinė norma šešiems mėnesiams) yra 13 550, 37 USD po šešių mėnesių. Viskas, ką jums reikia padaryti, tai tikėtis, kad gausite bent jau tokios premijos už premiją, kad grąžintumėte paskolą.
Naudodamiesi pinigų rinkos apsidraudimu, jūs faktiškai pasinaudojote šešių mėnesių išankstiniu kursu 1, 355037 (ty 13 550, 37 USD / 10 000 EUR). Atminkite, kad tokį patį rezultatą būtumėte galėję gauti, jei būtumėte naudoję išankstinę valiutą, kuri būtų apskaičiuota taip:
1 euras (1 + (0, 01 / 2)) = 1, 35 USD (1 + (0, 015 / 2)), arba 1, 005 EUR = 1, 3618125 USD, arba 1 EUR = 1, 355037 USD.
Pinigų rinkos apsidraudimo programos
- Pinigų rinkos apsidraudimas gali būti veiksmingai naudojamas valiutoms, kurių išankstiniai sandoriai nėra lengvai prieinami, pvz., Egzotiškoms valiutoms ar toms, kuriomis plačiai neprekiaujama. Ši apsidraudimo technika taip pat tinka mažam verslui, neturinčiam prieigos prie valiutų išankstinio sandorių rinkos., kaip pažymėta anksčiau. Pinigų rinkos apsidraudimas yra ypač tinkamas mažesnėms kapitalo sumoms, kai kas nors reikalauja apsidrausti nuo valiutos, tačiau nenori naudoti ateities ar valiutų opcionų.
Pinigų rinkos apsidraudimo privalumai ir trūkumai
- Pinigų rinkos apsidraudimas, kaip ir išankstinis sandoris, nustato būsimo sandorio keitimo kursą. Tai gali būti gerai arba blogai, atsižvelgiant į valiutų kursų svyravimus iki operacijos datos. Pavyzdžiui, ankstesniame euro kurso fiksavimo pavyzdyje jaustumėtės protingi, jei euras per atostogų laiką prekiautų 1, 40 val. (Nes buvote įvedęs 1, 3550 kursą), bet mažiau, jei jis būtų kritęs iki 1, 30. Pinigų rinkos apsidraudimą galima pritaikyti tikslioms sumoms ir datoms. Nors toks pritaikymo laipsnis taip pat galimas išankstinėmis valiutomis, išankstinė išankstinė rinka nėra lengvai prieinama visiems. Pinigų rinkos apsidraudimas yra sudėtingesnis nei įprastų išankstinių valiutų kursų, nes tai yra laipsniškas pastarosios dekonstravimas. Todėl ji gali būti tinkama apdrausti atsitiktinius ar vienkartinius sandorius, tačiau kadangi ji apima kelis atskirus veiksmus, ji gali būti per daug sudėtinga dažnai vykdomiems sandoriams. Įgyvendinant pinigų rinkos apsidraudimą gali būti ir logistinių apribojimų. Pvz., Susitarti dėl nemažos paskolos sumos ir užsienio valiutų deponavimo indėliais yra sudėtinga, o faktiniai pinigų rinkos apsidraudimo kursai gali labai skirtis nuo didmeninių palūkanų normų, naudojamų valiutų išankstiniams sandoriams įkainoti.
Esmė
Pinigų rinkos apsidraudimas yra veiksminga alternatyva kitoms apsidraudimo priemonėms, tokioms kaip išankstiniai sandoriai ir ateities sandoriai, kaip priemonė valiutos rizikai sumažinti. Jį taip pat gana lengva nustatyti, nes vienas vienintelis jo reikalavimas yra turėti banko sąskaitas keliomis skirtingomis valiutomis. Tačiau ši apsidraudimo technika yra sudėtingesnė dėl jos žingsnių skaičiaus, o jos veiksmingumui taip pat gali trukdyti logistiniai apribojimai, taip pat faktinės palūkanų normos, kurios skiriasi nuo institucinių normų. Dėl šių priežasčių pinigų rinkos apsidraudimas gali būti tinkamiausias atsitiktiniams ar vienkartiniams sandoriams.
