Ateities sandoriai yra populiariausia turto klasė, naudojama apsidraudimui. Griežtai tariant, investavimo rizikos niekada negalima visiškai pašalinti, tačiau jos poveikį galima sumažinti arba perduoti. Apsidraudimas per būsimus dviejų šalių susitarimus egzistuoja dešimtmečius. Ūkininkai ir vartotojai tarpusavyje susitarė dėl tokių kuokštelinių medžiagų kaip ryžiai ir kviečiai būsimos sandorio dienos. Žinomos, kad tokios minkštos prekės, kaip kava, turi įprastas biržoje prekiaujamų sutarčių, datuojamų 1882 m.
Pažvelkime į pagrindinius ateities sandorių rinkos pavyzdžius, taip pat grąžos perspektyvas ir riziką.
Paprastumo dėlei mes manome, kad vienas prekės vienetas gali būti kukurūzų kubeliai, litras apelsinų sulčių arba tona cukraus. Pažvelkime į ūkininką, kuris tikisi, kad vienas sojų pupelių vienetas bus paruoštas pardavimui per šešis mėnesius. Dabartinė sojų pupelių kaina yra 10 USD už vienetą. Įvertinęs sodinimo išlaidas ir numatomą pelną, jis nori, kad, paruošus jo derlių, mažiausia pardavimo kaina būtų 10, 1 USD už vienetą. Ūkininkui nerimą kelia tai, kad dėl perteklinio pasiūlos ar kitų nekontroliuojamų veiksnių ateityje kainos gali sumažėti, o tai jam gali būti nuostolinga.
Čia yra parametrai:
- Ūkininkas tikisi kainų apsaugos (mažiausiai 10, 1 USD). Apsauga reikalinga nustatytam laikotarpiui (šešiems mėnesiams). Fiksuotas kiekis: Ūkininkas žino, kad per nurodytą laikotarpį jis užaugins vieną sojos pupelių vienetą.Jo tikslas yra apsidrausti (pašalinti riziką / nuostolius), o ne spėlioti.
Ateities sandoriai pagal savo specifikacijas atitinka aukščiau išvardytus parametrus:
- Juos galima nusipirkti / parduoti šiandien, norint nustatyti būsimą kainą. Jie yra apibrėžtam laikotarpiui, kuriam pasibaigus jie pasibaigia. Fiksuota ateities sandorių suma.Jie siūlo apsidraudimą.
Tarkime, kad už 10, 1 USD šiandien bus galima įsigyti vieno sojos pupelių, kurių galiojimo laikas yra šeši mėnesiai, ateities sandorių. Ūkininkas gali parduoti šią ateities (trumpalaikio pardavimo) sutartį, kad gautų reikiamą apsaugą (užfiksuotų pardavimo kainą).
Kaip tai veikia: prodiuseris
Jei sojų pupelių kaina perkops maždaug 13 USD, per šešis mėnesius ūkininkas patirs 2, 9 USD nuostolį (pardavimo kaina - pirkimo kaina = 10, 1–13 USD) pagal ateities sandorius. Jis galės parduoti savo tikrąją augalininkystės produkciją 13 USD rinkos kursu, o tai sudarys grynąją pardavimo kainą nuo 13 USD iki 2, 9 USD = 10, 1 USD.
Jei sojų pupelių kaina išliks 10 USD, ūkininkas gaus naudos iš ateities sandorių (10, 1–10 USD = 0, 1 USD). Jis parduos savo sojų pupeles už 10 USD, o grynoji pardavimo kaina bus 10 USD + 0, 1 USD = 10, 1 USD
Jei kaina sumažės iki 7, 5 USD, ūkininkas gaus naudos iš ateities sandorių (10, 1 USD - 7, 5 USD = 2, 6 USD). Savo augalininkystės produkciją jis parduos už 7, 5 USD, o grynoji pardavimo kaina bus 10, 1 USD (7, 5 USD + 2, 6 USD).
Visais trim atvejais ūkininkas gali apsaugoti norimą pardavimo kainą naudodamas ateities sandorius. Faktinė augalininkystės produkcija parduodama pagal turimus rinkos kursus, tačiau kainų svyravimą pašalina ateities sandoriai.
Apsidraudimas nėra be išlaidų ir rizikos. Tarkime, kad pirmiau minėtu atveju kaina siekia 13 USD, tačiau ūkininkas neatsiėmė ateities sandorių. Jam būtų buvę naudinga, jei parduotumėte už didesnę 13 USD kainą. Dėl ateities pozicijų jis prarado papildomus 2, 9 USD. Kita vertus, situacija jam galėjo būti blogesnė trečiuoju atveju, kai jis pardavė 7, 5 dolerio. Be ateities jis būtų patyręs nuostolį. Bet visais atvejais jis sugeba pasiekti norimą gyvatvorę.
Kaip tai veikia: vartotojas
Dabar tarkime, kad sojų aliejaus gamintojui per šešis mėnesius reikia vieno sojos pupelių vieneto. Jis nerimauja, kad artimiausiu metu gali išaugti sojų pupelių kainos. Jis gali nusipirkti (ilgai eiti) tą pačią būsimą sojų pupelių sutartį, kad užfiksuotų norimą maždaug 10 USD, tarkime, 10, 1 USD, supirkimo kainą.
Jei sojos pupelių kaina padidės iki 13 USD, ateities sandorių pirkėjas pelnys 2, 9 USD (pardavimo kaina - pirkimo kaina = 13 USD - 10, 1 USD) pagal ateities sandorį. Jis nusipirks reikiamą sojos pupelę už 13 USD rinkos kainą, dėl kurios grynoji pirkimo kaina bus - 13 USD + 2, 9 USD = - 10, 1 USD (neigiama rodo grynąjį pirkimo srautą).
Jei sojų pupelių kaina išliks 10 USD, pirkėjas praras ateities sandorių kainą (10 USD - 10, 1 USD = - 0, 1 USD). Jis nusipirks reikiamą sojos pupelę už 10 USD, o grynoji jo pirkimo kaina bus - 10 USD - 0, 1 USD = - 10, 1 USD
Jei kaina sumažėja iki 7, 5 USD, pirkėjas praranda ateities sandorį (7, 5 USD - 10, 1 USD = - 2, 6 USD). Jis nusipirks reikiamų sojų pupelių rinkos kaina 7, 5 USD, o grynoji jo pirkimo kaina bus - 7, 5 USD - 2, 6 USD = - 10, 1 USD.
Visais trim atvejais sojos aliejaus gamintojas gali gauti norimą pirkimo kainą naudodamas ateities sandorius. Tiesą sakant, tikroji augalininkystės produkcija perkama pagal turimą rinkos kainą. Kainų svyravimus švelnina ateities sandoriai.
Pavojai
Taikant tą pačią ateities sutartį už tą pačią kainą, kiekį ir galiojimo laiką, įvykdomi apsidraudimo reikalavimai tiek sojų pupelių augintojui (gamintojui), tiek sojų aliejaus gamintojui (vartotojui). Abu sugebėjo užsitikrinti norimą kainą norėdami pirkti / parduoti prekę ateityje. Rizika niekur nedingo, o buvo sumažinta - vienas prarado didesnį pelno potencialą kito sąskaita.
Abi šalys gali tarpusavyje susitarti dėl šio apibrėžtų parametrų rinkinio, todėl ateityje bus laikomasi sutarties (sudarančios išankstinę sutartį). Ateities sandoriai sutaps su pirkėju / pardavėju, sudarydami sąlygas surasti kainą ir standartizuoti sutartis, tuo pačiu pašalinant sandorio šalies įsipareigojimų neįvykdymo riziką, kuri išryškėja abipusiuose išankstiniuose sandoriuose.
Iššūkiai
- Reikalingi maržiniai pinigai. Gali būti taikomi kasdieniai rinkos vertės reikalavimai. Naudojant ateities sandorius, kai kuriais atvejais panaikinamas didesnis pelno potencialas (kaip minėta pirmiau). Didelių organizacijų, ypač turinčių kelis savininkus ar vertybinių popierių biržose, atvejai gali sukelti skirtingą požiūrį. Pvz., Cukraus bendrovės akcininkai gali tikėtis didesnio pelno dėl praėjusį ketvirtį padidėjusių cukraus kainų, tačiau gali nusivilti, kai paskelbti ketvirčio rezultatai rodo, kad pelnas buvo panaikintas dėl apsidraudimo pozicijų. Sutarčių dydis ir specifikacijos ne visada gali visiškai atitikti reikalinga apsidraudimo danga. Pavyzdžiui, viena arabikos kavos „C“ ateities sandorių sutartis apima 37 500 svarų kavos ir gali būti per didelė ar neproporcinga, kad atitiktų gamintojo / vartotojo apsidraudimo reikalavimus. Šiuo atveju gali būti išnagrinėtos nedidelės apimties mažojo pirkimo sutartys, jei tokios yra. Standartinės turimos ateities sutartys ne visada gali atitikti fizinių prekių specifikacijas, dėl kurių gali atsirasti skirtumų. Ūkininkas, auginantis kitokį kavos variantą, gali nerasti jo kokybę apimančių ateities sandorių, priversdamas jį sudaryti tik turimas robusta ar arabica sutartis. Pasibaigus galiojimo laikui, jo faktinė pardavimo kaina gali skirtis nuo apsidraudimo sandorio, kurį galima įsigyti iš „robusta“ ar „arabica“ sutarčių. Jei ateities sandorių rinka nėra efektyvi ir nėra gerai reguliuojama, spekuliantai gali dominuoti ir daryti drastišką įtaką ateities sandorių kainoms, sukeldami kainų skirtumus. įvažiavimo ir išvažiavimo metu (galiojimo laikas), kurie atjungia gyvatvorę.
Esmė
Atsiradus naujoms turto klasėms vietinėse, nacionalinėse ir tarptautinėse biržose, apsidrausti galima nuo bet ko ir visko. Prekės pasirinkimo sandoriai yra alternatyva ateities sandoriams, kuriuos galima naudoti apsidraudimui. Vertindami apsidraudimo vertybinius popierius, turite būti atidūs ir įsitikinkite, kad jie atitinka jūsų poreikius. Atminkite, kad apsidraudimo priemonės neturėtų suvilioti dėl spekuliacinio pelno. Apsidraudžiant kruopščiai apsvarsčius ir susitelkus galima pasiekti norimų rezultatų.
