Oro linijų atsargos paprastai primena visos ekonomikos būklę. Kai ekonomika stipri, oro linijos gauna didesnes pajamas, nes padidėja diskrecijos pajamos, o vartotojai pasirinko daugiau keliauti, o kai ekonomika yra švelni, oro linijų bendrovės gauna mažesnes pajamas, nes mažesnės diskrecijos pajamos ir vartotojai sumažina keliones lėktuvu. Tačiau pajamos nėra vienintelis akcijų rezultatų variklis. Pelningumas taip pat keičia šias atsargas, kaip ir tokie faktoriai kaip degalų sąnaudos, užsienio valiutų kursai, kapitalo išlaidos ir buveinės kainos, dėl kurių marža didėja arba mažėja. Lėktuvų atsargos pirmiausia vertinamos atsižvelgiant į šiuos veiksnius ir poveikio vertinimo daugiklius.
Vertinimo metrika
Dažniausiai oro transporto priemonėms įvertinti naudojami skaičiai yra įmonės vertė (EV) iki pelno prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją ir nuomą (EV / EBITDAR). Dėl didelių šios pramonės šakos fiksuotų išlaidų (susijusių su lėktuvų nuosavybe ir priežiūra) atsiranda didelių nusidėvėjimo, amortizacijos ir nuomos išlaidų. Neįtraukus šių daugiausiai negrynųjų pinigų straipsnių, sukuriamas realistiškesnis ir palyginamesnis veiklos pelno rodiklis. Kaip pavyzdį paimkime „American Airlines Group, Inc.“ (NYSE: AAL) 2015 m. I ketvirčio finansinius duomenis. EV gali būti apskaičiuojamas pagal įmonės finansines ataskaitas, tačiau dažnai tai galima lengvai rasti daugelyje finansinių tinklalapių.
| 2015 m. 1 ketv. Duomenys |
Milijardais dolerių |
|
Pajamos |
6.369 |
|
Veiklos pajamos, atėmus D&A ir lėktuvo nuomą |
5.148 |
|
EBITDAR |
1.221 |
| EV | 43, 66 |
Jei ekstrapoliuosime visų metų EBITDAR (nors nerealu manyti, kad visi keturi ketvirčiai turės tą patį EBITDAR, šiam hipotetiniam skaičiavimui, mes manysime, kad tai tiesa), EBITDAR būtų 4, 884 mlrd. USD ir EV / 2015 m. EBITDAR padidės 8, 9 karto.
Pinigų srautų analizė
Taip pat atsižvelgiama į laisvus grynųjų pinigų srautus, nes į šią metriką įtraukiamos aukštos fiksuotų išlaidų struktūros ir pagrindinės kapitalo išlaidos (būtinos šiam verslui). Laisvas grynųjų pinigų srautas paprasčiausiai apskaičiuojamas kaip grynųjų pinigų srautas, atėmus kapitalo išlaidas (abu skaičius galima rasti pinigų srautų ataskaitoje). FCF AAL už tris mėnesius, pasibaigusį 2015 m. Kovo 31 d.:
2, 285 mln. USD - 1, 160 mln. USD = 1, 125 mln
2015 m. Kovo 31 d. AAL FCF sudarė 1, 125 mln. USD. Tai palyginti su 20 mln. USD praėjusių metų ketvirčiu, tai yra milžiniškas padidėjimas. Norint nustatyti, ar atsargos yra geros vertės, naudojant FCF, apskaičiuojamas FCF derlius. FCF pajamingumas lygina FCF su akcijų rinkos kapitalizacija. AAL FCF pajamingumas per tris mėnesius iki 2015 m. Kovo mėn.:
1, 125B USD / 34, 42B = 3, 3%
FCF derlius yra stipri palyginamoji priemonė. Įvertinus ją, palyginti su ankstesniais laikotarpiais ir lygiaverte visuma, sudaromos sąlygos įvertinti akcijų patrauklumą ir vertinti, ar jos yra nepakankamai įvertintos, palyginti su rinka ir pramone.
Esmė
Oro linijų atsargų vertei gali būti naudojami tiek EV / EBITDAR, tiek laisvųjų pinigų srautų (FCF) pajamingumas. Tačiau šie rodikliai neturėtų būti naudojami atskirai. Jie turėtų būti lyginami su ankstesniais laikotarpiais ir su bendraamžiais ir naudojami tendencijų analizei norint nustatyti akcijų patrauklumą. Be to, bet kurios konkrečios įmonės finansinė būklė ir ankstesni rezultatai turėtų būti vertinami atsižvelgiant į artimiausius konkurentus ir visą pramonės šaką.
Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymassusiję straipsniai
Privataus kapitalo ir rizikos kapitalo riba
Kaip vertinti privačias įmones
Fundamentalioji analizė
Kaip EV / EBITDA galima naudoti kartu su kainos ir darbo užmokesčio (P / E) santykiu?
Pagrindinės analizės įrankiai
Kaip naudoti įmonės vertę, norint palyginti įmones
Finansinė analizė
Aiškus EBITDA žvilgsnis
Fundamentalioji analizė
Ar turėtumėte naudoti EV / EBITDA ar P / E kelis?
Investicijos į nekilnojamąjį turtą
Kaip įvertinti nekilnojamojo turto investavimo pasitikėjimą (REIT)
Partnerių nuorodosSusijusios sąlygos
Kaina iki laisvų grynųjų pinigų srauto Apibrėžimas Kaina pagal laisvą grynųjų pinigų srautą yra nuosavybės vertinimo metrika, naudojama norint palyginti bendrovės vienos akcijos rinkos kainą su jos vienos akcijos laisvo grynųjų pinigų srauto suma. daugiau nemokamų grynųjų pinigų srautų vienai akcijai Vienai akcijai tenkantys laisvieji grynųjų pinigų srautai yra grynieji pinigai po veiklos išlaidų ir CAPEX, kurie gali būti paskirstyti skoloms ir nuosavam kapitalui. plačiau tai, ką mums sako EBITDAR. EBITDAR - pelno prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją ir restruktūrizavimo ar nuomos išlaidas akronimas - tai ne GAAP įmonės finansinės veiklos rodiklis. plačiau tai, ką jums nurodo skolos / EBITDA santykis Skolos / EBITDA yra santykis, pagal kurį galima apskaičiuoti gaunamų pajamų sumą, kad būtų galima sumokėti skolą prieš atimant palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją. daugiau Veiklos grynųjų pinigų srautas Veiklos grynųjų pinigų srautas parodo pagrindinės veiklos grynųjų pinigų procentą nuo pardavimo pajamų ir yra geras pajamų kokybės rodiklis. turtingesnio vertinimo apibrėžimas Apibrėžtis Turtingas vertinimas reiškia turtą, paprastai vertybinį popierių, parduodantį už kainą, kuri yra aukšta, palyginti su jo istoriniu vidurkiu, dabartiniais veiklos rezultatais arba lygiaverte grupe. daugiau