Kai įsibėgėja JAV ir Kinijos prekybos karas, keldamas pavojų JAV ekonomikai ir JAV vertybinių popierių rinkoms, „Neuberger Berman Group“ pinigų tvarkytojas Steve'as Eismanas perspėja, kad kita recesija sukels „didžiulius nuostolius“ JAV įmonių obligacijų rinkoje. „Bloomberg“. Eismanas garsėja tuo, kad numatė JAV hipotekinių paskolų krizę, kuri tapo svarbiausiu 2008 m. Pasaulinės finansų krizės katalizatoriumi, ir pasinaudodamas trumpaisiais pardavimais sulaukė didžiulio pelno. Nuo 2007 m. Kovo mėn. Subprime hipotekų vertė buvo apie 1, 3 trilijono USD.
Šiandien JAV korporacijų skola, palyginti su BVP, yra beveik visų laikų aukščiausia, o bendra jos kokybė blogėja, praneša „Barron“ pranešimai. Tuo tarpu Eismanas mano, kad JAV finansų sistema yra tvirta, tačiau pridūrė: „Tai nereiškia, kad neturėsime nuosmukio… O esant nuosmukiui, manau, obligacijų rinkose bus patiriama didelių nuostolių, nes likvidumo stoka. “Eismano požiūris pateiktas toliau pateiktoje lentelėje.
Eismano meškos vaizdas
- Kitas nuosmukis sukels „didžiulius nuostolius“ įmonių obligacijoseLikvijos trūkumas įmonių obligacijų rinkoje padidins nuostoliusDidžiausi nuostoliai bus žemos kokybės BBB ir nepageidaujamos skolos
Reikšmė investuotojams
Tiksliau tardamas, Eismanas tęsė: „Pamatysite didelius nuostolius tokiose srityse kaip trigubos B skolos, aukšto pajamingumo etcetera, tačiau pirmiausia reikia nuosmukio. Įmonių skola nesukels kito nuosmukio, tačiau skausmas bus kitoje recesijoje. “„ Triple-B “įmonių obligacijos yra žemiausia investicinio lygio skolų kategorija ir dabar sudaro apie 50% investicinio lygio rinkos., už Barrono.
Nepaisant to, tiek „Goldman Sachs“, tiek „Deutsche Bank“ mano, kad korporacijų obligacijų rinkos tendencijos yra nepagrįstai pesimistiškos dėl priežasčių, nurodytų toliau pateiktoje lentelėje, remiantis dar vienu Barrono straipsniu ir minėtuoju straipsniu.
„Goldman Sachs“ ir „Deutsche Bank“: nereikia jaudintis
Goldmanas nustato:
- Įmonių skolos, palyginti su istoriniais intervalais, palyginti su grynųjų pinigų srautais ir turtu.Jie pažvelgė į visas nefinansines įmones, valstybines ir privačias. Istoriškai žemos palūkanų normos pateisina aukštesnį skolos lygį. Palūkanų mokėjimai yra mažesni grynųjų pinigų srautų procentai nei prieš 10 metųEkonominis augimas ir įmonių pinigų srautai tapo stabilesni
„Deutsche Bank“ sako:
- Skolos BVP yra neteisinga metrika. Skolos EBITDA yra prasmingesnės ir toli gražu nėra rekordinės
Atgal į lokius. Tarp tų, kurie dalijasi „Eisman“ nuomone, yra Jeffas Gundlachas, kelių milijardierių investicinių fondų bendrovės „DoubleLine Capital“, valdančios daugiau nei 115 milijardų dolerių turtą, įkūrėjas „Forbes“. „Įmonių obligacijų rinka tikrai turės problemų, kai turėsite neigiamą BVP“, - teigė jis neseniai įvykusiame renginyje, kurį cituoja „Business Insider“. Kaip ir „Eisman“, „Gundlach“ ypač nerimauja dėl vis didesnio finansinio sverto tarp įmonių, kurių reitingas yra BBB ar žemesnis.
„Gundlach“ citavo „Morgan Stanley“ 2018 m. Rugpjūčio mėn. Ataskaitą, kurioje nurodoma, kad 45% to, kas dabar vertinama kaip investicinio lygio, būtų sumažinta iki „junk obligacijų“ statuso, jei finansinis svertas būtų vienintelis reitingo kriterijus, smarkiai padidėtų nuo 30% 2017 m. Pradžioje ir tik 8 proc. 2011 m. "Jei ekonomika smuktų, šių problemų išspręsti negalėtumėte", - pastebėjo jis.
Žvilgsnis į priekį
Atsižvelgiant į tai, kad subprincipinių paskolų krizė ir po to sekusi platesnė finansų krizė taip pat suvaidino svarbų vaidmenį sukeliant vadinamąją 2007–2009 m. Didžiąją nuosmukį, taip pat paskutinę tų pačių metų akcijų rinkos rinkos dalį, akcijų investuotojai turėtų atidžiai stebėti įmonių obligacijų rinka šiandien.
