Rizikos arbitražas investuojant į strategiją siekiant gauti naudos iš tikslo akcijų prekybos skirtumo sumažinimo ir pirkėjo vertinant tas akcijas numatomame perėmimo sandoryje. Akcijų ir akcijų jungimo metu rizikos arbitražas apima tikslinių akcijų pirkimą ir pirkėjo akcijų trumpą pardavimą. Ši investavimo strategija bus pelninga, jei sandoris bus įvykdytas; Jei taip nėra, investuotojas praras pinigus.
Rizikos arbitražo pažeidimas
Paskelbus M&A sandorį, tikslinės įmonės akcijų kaina pereina prie pirkėjo nustatyto įvertinimo. Įsigyjantis asmuo siūlys finansuoti sandorį vienu iš trijų būdų: visais grynaisiais, visomis atsargomis arba grynaisiais ir atsargomis. Visų grynųjų pinigų atveju tikslinė akcijų kaina bus artima pirkėjo vertės kainai arba už ją. Kai kuriais atvejais tikslinė akcijų kaina pranoks pasiūlymo kainą, nes rinka gali manyti, kad tikslą įgyvendina aukštesnio lygio pasiūlymo teikėjas, arba rinka gali manyti, kad grynųjų pinigų pasiūlos kaina yra per maža akcininkams ir direktorių valdybai. tikslinės įmonės sutikti.
Tačiau daugeliu atvejų yra skirtumas tarp tikslinės prekybos kainos iškart po sandorio paskelbimo ir pirkėjo pasiūlymo kainos. Šis skirtumas padidės, jei rinka manys, kad sandoris nebus uždarytas už pasiūlytą kainą arba jo nebus galima uždaryti išvis. Puristai nemano, kad tai yra rizikos arbitražas, nes investuotojas tiesiog ilgisi tikslinių akcijų tikėdamasis ar tikėdamasis, kad jos išaugs link arba atitiks visų pinigų pasiūlymo kainą. Tie, kurie praplečia „arbitražo“ apibrėžimą, norėtų pabrėžti, kad investuotojas bando pasinaudoti trumpalaikiu kainų neatitikimu.
Akcijose, kuriose siūlomas fiksuotas įsigyjančio asmens akcijų santykis mainais į neapmokėtas tikslines akcijas, nėra abejonių, kad rizikos arbitražas bus naudingas. Kai įmonė paskelbia apie savo ketinimą įsigyti kitą bendrovę, pirkėjo akcijų kaina paprastai mažėja, o tikslinės bendrovės akcijų kaina paprastai kyla. Tačiau tikslinės bendrovės akcijų kaina dažnai išlieka mažesnė už paskelbtą įsigijimo vertę. Visų akcijų pasiūlyme „rizikos lankas“ (kaip toks investuotojas žinomas kalbant) perka tikslinės bendrovės akcijas ir tuo pačiu trumpai parduoda įsigyjančio asmens akcijas. Jei sandoris bus baigtas, o tikslinės įmonės atsargos bus konvertuotos į įsigyjančiosios bendrovės atsargas, rizikos lankstinukas gali panaudoti konvertuotas atsargas savo trumpajai pozicijai padengti. Rizikos lanko žaidimas tampa šiek tiek sudėtingesnis, kai sandoris apima grynuosius ir atsargas, tačiau mechanika iš esmės nesiskiria.
Pagrindinė strategijos rizika
Investuotojui kyla didžiausia rizika, kad reguliavimo institucijos atšauks sandorį arba jį atmes. Jei sandoris neįvyks dėl kokių nors priežasčių, įprastas rezultatas būtų tikslinio akcijų kurso kritimas (potencialiai staigus) ir būsimo pirkėjo akcijų kainos kilimas. Investuotojas, kuris yra ilgas tikslinių akcijų ir trumpas įsigyjančiojo akcijas, patirs nuostolių.
