Viena iš populiariausių strategijų tarp individualių investuotojų yra aprėptis skambučių rašymas: investuotojas perka 100 akcijų akcijų ir parduoda vieną pirkimo pasirinkimo sandorį, suteikdamas kitam teisę ribotai nusipirkti tą akciją už konkrečią kainą, vadinamą pradine kaina. laikas. Dažnai pasirinkimo sandoris pasibaigia bevertis ir investuotojas pasilieka tiek savo akcijas, tiek opciono premiją. (Jei jums reikia greito kvalifikacijos kėlimo įgyvendinant šią strategiją, skaitykite skyrių „Skirtų kvietimų pagrindai“. )
Tačiau kartais pasirinkimo sandorio savininkas pasinaudoja pasirinkimo sandoriu, o investuotojui priskiriamas pranešimas apie pasinaudojimą, įpareigojant jį parduoti akcijas. Tai leidžia pasiekti maksimalų pelną, kai galima rašyti dengtus skambučius.
Deja, per daug investuotojų baiminasi, kad jiems bus paskirtas pranešimas apie tai. Kadangi jie nėra tikri, jie gali patikėti, kad kažkas juos apgavo, nes akcijos prekiauja virš streiko kainos.
Nėra racionalaus tos baimės paaiškinimo. Iš tikrųjų paskyrimas anksti kartais gali būti naudingas investuotojams, išskyrus vieną atvejį: OEX opcionai. Skaitykite toliau, kad sužinotumėte daugiau apie ankstyvą mankštą ir kodėl OEX yra taisyklės išimtis.
Ankstyvas pratimas
Čia yra sunki tiesa: Paskyrimo pranešimas apie įvykdymą yra ne kas kita, kaip pranešimas, kad įvykdėte įsipareigojimą, kurį anksčiau prisiėmėte parduodant opciono sutartį. Jei turite akcijų, kurių jokiomis aplinkybėmis nenorite parduoti, tuomet neturėtumėte rašyti draudžiamų skambučių.
Tiesą sakant, darant prielaidą, kad jūsų sąskaitoje yra pakankamai maržos pozicijai užimti, prieš tai pasibaigus paskyrimo pranešimui apie paskyrimą, dėl papildomo pelno potencialo kartais gali virsti laisvais pinigais. Kitaip tariant, jei atsargos staiga nukrenta žemiau streiko kainos, kiekvienas to cento mažesnis streikas yra papildomi grynieji pinigai kišenėje - grynieji pinigai, kurių negalėjai uždirbti, jei tau buvo trumpas pokalbis, o ne akcijos.
OEX išimtis
Aukščiau pateiktas paaiškinimas yra gana ilgas paaiškinimas, kodėl paskyrimas pratyboms niekada neturėtų kelti rūpesčių.
Tačiau, kaip minėta aukščiau, yra viena svarbi išimtis - ir tai įvyksta parduodant OEX opcionus. Tai yra atsiskaitymai grynaisiais, amerikietiško stiliaus. Visos kitos aktyviai parduodamos indekso parinktys yra europietiško stiliaus ir negali būti naudojamos prieš pasibaigiant jų galiojimo laikui. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite straipsnį „ Europos opcionų ir Amerikos opcionų investuotojų tyrinėjimas : ar turėtumėte mokėti eurą?“ )
Kodėl OEX yra išimtis? Ir kokia baisi dėl to, kad vis tiek bus paskirtas pranešimas apie pratybas prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui? Ar tik mes nesužinojome, kad individualus investuotojas neturėtų bijoti išankstinio pavedimo?
Kai naudojatės akcijų pasirinkimo sandoriais, jei esate priskirtas pirkimo metu, pasirinkimo sandoris atšaukiamas ir vietoj to jūs tampate 100 trumpųjų akcijų akcijų (arba prarandate 100 savo akcijų akcijų). Iš esmės jūsų rizika, kad padidės aukštyn, nekinta, tačiau padidėja jūsų potencialus neigiamas pelnas.
Tačiau viskas pasikeičia, kai esate paskiriami anksčiau laiko ir pasirinkimo galimybė yra atsiskaityti grynaisiais. Pažvelkime, kodėl taip atsitinka:
- Kai priskiriate opcionui grynaisiais atsiskaitymo metu, jūs turite grąžinti pasirinkimo sandorį pagal realią vertę. (Pažiūrėsime, kaip tai veikia toliau pateiktame pavyzdyje.) Nežinosite, kad buvote paskirtas tik kitą rytą, prieš atidarant rinką rinkai. Jūsų pozicija pasikeičia. Jums nebėra trumpo pasirinkimo sandorio, nes buvote priversti jį pirkti - iš anksto nepranešę. Kai prekiaujate nuosavybės vertybinių popierių pasirinkimo sandoriais, jums suteiktas pirkimo pasirinkimo sandoris pakeičiamas trumpaisiais. Paskyrus trumpą pardavimo poziciją, ji keičiama į ilgą atsargą. Bet, kai priskiriama pasirinkimo galimybei, atsiskaitančiai grynaisiais , pasirinkimo sandorio pozicija anuliuojama ir jo nepakeičiama. Šis priskyrimo pranešimas dažnai tampa staigmena opciono naujokui, kuris ne tik nesupranta, kodėl kas nors pasinaudotų pasirinkimo galimybe nepasibaigus jo galiojimo laikui., bet taip pat tikriausiai nežino, kad įmanoma anksti mankštintis.
Apsaugokite save nuo ankstyvų pratimų 1 pavyzdys - Nuostoliai dėl OEX užtepėlės
Tarkime, jūs nusprendėte užimti bullish poziciją ir parduoti OEX pardavimo kainą (kuri uždirba pinigus, kai OEX išlieka didesnė už parduoto pasirinkimo sandorio pradinę kainą). Tarkime, kad OEX šiuo metu yra 560. (Norėdami sužinoti apie fonų skaitymą pasklidimais, skaitykite Parinkčių paskirstymo strategijas .)
2 pavyzdys. Pranešimo apie mankštą padariniai
Apsvarstykime kitokį scenarijų. Tarkime, kad vėlai vieną popietę, likus maždaug dviem savaitėms iki birželio mėnesio galiojimo pabaigos, OEX prekiauja 500. Tai nėra gerai, nes yra didelė tikimybė, kad pasibaigus galiojimo laikui, abu variantai bus pinigai, versdami jūs prisiimate maksimalų nuostolį. Bet yra viltis. Maždaug po dviejų minučių po akcijų rinkos uždarymo prekybai (indekso pasirinkimo sandoriai tęsia prekybą dar 15 minučių), JAV federalinis rezervų bankas netikėtai paskelbia 50 bazinių punktų (0, 5%) palūkanų normos sumažinimą. (Norėdami sužinoti apie tai, kaip palūkanų normos veikia pasirinkimo galimybes, skaitykite skyriuje „Palūkanų normos rizikos valdymas“ .)
Pranešimas visus nustebina. Akcijos nustojo prekiauti dieną NYSE, tačiau prekyba vyksta po darbo valandų ir akcijų kainos yra aukštesnės. Akcijų indekso ateities sandoriai sparčiai auga, tai rodo, kad rytoj tikimasi rinkos atsidaryti daug aukščiau. OEX ragina didinti kainą, nes visi nori pirkti. Panašiai ir aukcionai siūlomi mažesnėmis kainomis. Opcionų siūlymo / pardavimo kainos keičiasi, tačiau oficiali OEX oficiali uždarymo kaina yra 540 USD. Į indekso kainą nepaisoma po prekybos valandomis.
„OEX Jun 540“ (jūsų trumpas pasirinkimas) prieš naujienas buvo 40 USD, bet dabar pasiūlymas sumažėjo iki 28 USD. Niekas neparduos tokios galimybės už tokią kainą. Kodėl? Kiekvienas, kuris valdo aukcioną, gali juo naudotis ir gauti pasirinkimo sandorio tikrąją vertę (pradinė kaina atėmus OEX kainą) arba 40 USD. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite skyriuje Supratimas apie opcionų kainodarą .)
Grįžę iš darbo ir išgirdę naujienas apie palūkanų normas, esate pakylėti. Kokia jums laiminga pertrauka! Jei ralis tęsis ir OEX pakils virš 540, uždirbdami pelną iš šios pozicijos.
Kitą dieną …
Jūs nekantriai atidarote kompiuterį kitą rytą. Žinoma, DJIA ateities sandoriai yra 250 taškų aukštesni. Tačiau pažvelgę į savo internetinę tarpininkavimo sąskaitą pastebite kažką neįprasto. Jūsų OEX pozicija rodo, kad esate ilgas 10 birželio OEX 530 kelia, bet birželį 540 pozicijų nėra. Jūs nesuprantate ir nedelsdami paskambinkite savo brokeriui.
Klientų aptarnavimo atstovas liepia peržvelgti jūsų vakarykščius sandorius. Jūs žinote, kad nepadarėte jokių sandorių, bet yra būtent priešais jus: nusipirkote birželio 10 d. OEX 540 siūlo 40 USD.
Atidžiai paaiškinate, kad turi būti padaryta tam tikra klaida, nes nepadarėte prekybos. Tai yra tada, kai atstovas jums sako, kad jums buvo paskirtas pranešimas apie pratybas, įpareigojantis jus atpirkti šias parinktis paskutinės nakties vidine verte. Jei OEX uždarymo kaina yra 500, turite sumokėti 40 USD už kiekvieną pasirinkimą. Klientų aptarnavimo skyriaus atstovas sako, kad jo gaila, bet nieko negalima padaryti. Jis klausia, kodėl jums nepavyko pasinaudoti savo „Jun 530“ pasiūlymais, kai buvo paskelbta žinia. Bet galbūt nežinojai, kad gali tai padaryti.
Tavo plitimo nebeliko. Viskas, ką jums liko, yra 10 Birželio OEX 530 įdėklai. Kai rinka atsidaro ir OEX yra 515. Nėra jokios priežasties lošti laikant pirkimus, todėl jūs nelaimingai parduodate „OEX Jun 530“ aukcionus, surinkdami po 15 USD už kiekvieną. Manėte, kad jūsų maksimalus prekybos nuostolis buvo 750 USD už pasklidimą, tačiau sumokėjote 25 USD už uždarymą (sumokėkite 40, parduokite 15) ir taip praradote 2250 USD už tarpą (2500 USD uždarykite poziciją, atėmus sumą, kurią surinkote už skirtumą). pradžia, kuri šiuo atveju buvo 250 USD už paskirstymą) arba 22 500 USD, jei atsiskaitote už visą dešimties sutarčių poziciją. Oi!
Aukščiau pavėluota ką nors padaryti pagal aukščiau pateiktą įsivaizduojamą scenarijų, tačiau dabar, kai suprantate problemą, yra dvi geros alternatyvos:
1. Neparduokite OEX opcionų.
2. Prekyba vienu iš kitų indeksų, kurie atsiskaito grynaisiais, europietiško stiliaus.
Tokiais atvejais jums negali būti paskirtas pranešimas apie pratimą prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui ir šis nelaimingas įvykis niekada jums neįvyks. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite vertikaliųjų bulių ir padengtų paskolų kainų skirtumus .)
