Turinys
- Opciono kainodara
- Tikroji vertė
- Laiko vertė
- Nepastovumas
- Esmė
Jums galbūt pavyko įveikti rinką prekiaujant akcijomis, naudojant drausmingą procesą, numatant malonų žingsnį aukštyn arba žemyn. Daugelis prekybininkų taip pat įgijo pasitikėjimo užsidirbti pinigų vertybinių popierių rinkoje, nustatydami vieną ar dvi geras akcijas, kurių buvo imtasi norint greitai žengti į priekį. Bet jei jūs nežinote, kaip pasinaudoti tuo judėjimu, galite būti dulkėse. Jei tai skamba kaip jūs, galbūt laikas pagalvoti apie parinkčių naudojimą. Šiame straipsnyje bus nagrinėjami keli paprasti veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti, jei planuojate prekiauti pasirinkimo sandoriais, kad pasinaudotumėte akcijų judėjimu.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pasirinkimo sandorių kainodara gali būti nustatoma naudojant matematinius modelius, tokius kaip „Black-Scholes“ ar „Binomial“ kainų nustatymo modeliai. Opciono kainą sudaro dvi skirtingos dalys: jo vidinė vertė ir jo laiko (išorinė) vertė. Vidinė vertė pagrįsta pasirinkimo sandorio vidine verte. laiko santykis yra pagrįstas tikėtinu pagrindinio turto nepastovumu ir laiku iki sutarties galiojimo pabaigos; jį yra daug sudėtingiau apskaičiuoti.
Opciono kainodara
Prieš įsitraukdami į prekybos pasirinkimo sandorių pasaulį, investuotojai turėtų gerai suprasti veiksnius, lemiančius pasirinkimo sandorio vertę. Tai apima dabartinę akcijų kainą, vidinę vertę, laiką iki galiojimo pabaigos arba laiko vertę, nepastovumą, palūkanų normas ir išmokėtus dividendus grynaisiais.
Yra keli pasirinkimo sandorių kainodaros modeliai, kurie naudoja šiuos parametrus pasirinkimo sandorio tikrajai rinkos vertei nustatyti. Iš jų plačiausiai žinomas „Black-Scholes“ modelis. Daugeliu atžvilgių pasirinkimo sandoriai yra kaip ir visos kitos investicijos - jūs turite suprasti, kas lemia jų kainą, kad galėtumėte efektyviai jais naudotis. Taip pat dažniausiai naudojami kiti modeliai, tokie kaip dvinaris ir trinominis.
Pradėkime nuo pagrindinių pasirinkimo sandorio kainos veiksnių: dabartinė akcijų kaina, tikroji vertė, laikas iki galiojimo pabaigos arba laiko vertė ir nepastovumas. Dabartinė akcijų kaina yra gana akivaizdi. Akcijos kainos pokytis aukštyn arba žemyn daro tiesioginį, nors ir ne vienodą, pasirinkimo sandorio kainos poveikį. Kuo didėja akcijos kaina, tuo labiau tikėtina, kad kils opciono pardavimo kaina, o pardavimo pasirinkimo sandorio kaina kris. Jei akcijų kaina kris, atvirkščiai atsitiks su skambučių ir pardavimo kainomis.
Opcionų kainų supratimas
Tikroji vertė
Vidinė vertė yra vertė, kurią bet kuris pasirinkimo sandoris turėtų, jei ja būtų pasinaudota šiandien. Iš esmės vidinė vertė yra suma, kuria pasirinkimo sandorio pradinė kaina yra pinigais. Tai yra pasirinkimo sandorio kainos dalis, kuri neprarandama dėl laiko praleidimo. Apskaičiuoti skambučio ar pardavimo pasirinkimo sandorio vidinę vertę gali būti naudojamos šios lygtys:
Visiem, kas noklusina, tacu Pirkimo pasirinkimo sandorio vidinė vertė = USC − CS čia: USC = dabartinė bazinių akcijų kainaCS = skambučio pradžios kaina.
Vidutinė pasirinkimo sandorio vertė atspindi realų finansinį pranašumą, kurį suteikia nedelsiant pasinaudojusi šia pasirinkimo galimybe. Iš esmės tai yra minimali pasirinkimo vertė. Opcionai, kuriais prekiaujama už pinigus ar iš jų, neturi vidinės vertės.
Visiem, kas noklusina, tacu Pradinio pasirinkimo sandorio vidinė vertė = PS − USCwhere: PS = pardavimo kaina
Pavyzdžiui, tarkime, kad „General Electric“ (GE) akcijos parduodamos už 34, 80 USD. „GE 30“ pasirinkimo sandorio tikroji vertė būtų 4, 80 USD (34, 80 USD - 30 USD = 4, 80 USD), nes pasirinkimo sandorio savininkas gali įgyvendinti savo pasirinkimą nusipirkti GE akcijų už 30 USD, tada apsisukti ir automatiškai parduoti jas rinkoje už 34, 80 USD - pelną. 4, 80 USD.
Kitu pavyzdžiu, „GE 35“ pasirinkimo sandorio vidinė vertė būtų lygi nuliui (34, 80 USD - 35 USD = - 0, 20 USD), nes vidinė vertė negali būti neigiama. Vidinė vertė taip pat veikia pardavimo pasirinkimo sandoriui. Pavyzdžiui, „GE 30“ pasirinkimo sandorio vidinė vertė būtų lygi nuliui (30 USD - 34, 80 USD = - 4, 80 USD), nes vidinė vertė negali būti neigiama. Kita vertus, „GE 35“ pasirinkimo sandorio vidinė vertė būtų 0, 20 USD (35 USD - 34, 80 USD = 0, 20 USD).
Laiko vertė
Pasirinkimo sandorių laiko vertė (arba išorinė vertė) yra suma, kuria pasirinkimo sandorio kaina viršija vidinę vertę. Tai tiesiogiai priklauso nuo to, kiek laiko pasirinkimo sandoris turi galioti iki jo pabaigos, taip pat su akcijų nepastovumu. Pasirinkimo laiko vertės apskaičiavimo formulė yra:
Visiem, kas noklusina, tacu Laiko vertė = Opciono kaina - Vidinė vertė
Kuo daugiau laiko pasirinkimo sandoris pasibaigs, tuo didesnė tikimybė, kad jis pasieks pinigus. Pasirinkimo laiko komponentas suyra eksponentiškai. Faktinis opciono laiko vertės išvedimas yra gana sudėtinga lygtis. Paprastai pasirinkimo sandoris praranda trečdalį savo vertės per pirmąjį jo gyvavimo pusmetį, o du trečdalius - antrąjį savo gyvenimo pusmetį. Tai yra svarbi vertybinių popierių investuotojų samprata, nes kuo arčiau jūsų galiojimo laikas, tuo labiau reikia pakeisti pagrindinį vertybinį popierių, kad būtų paveikta pasirinkimo sandorio kaina. Laiko vertė dažnai vadinama išorine verte.
Laiko vertė iš esmės yra rizikos premija, kurios reikalauja opciono pardavėjas, norėdamas suteikti opciono pirkėjui teisę pirkti / parduoti akcijas iki opciono galiojimo pabaigos. Tai yra tarsi draudimo įmoka už pasirinkimą; kuo didesnė rizika, tuo didesnės išlaidos opcionui pirkti.
Dar kartą pažvelgus į pavyzdį iš viršaus, jei „GE“ prekiauja 34, 80 USD, o vieno mėnesio iki galiojimo pabaigos 30 dienų pasirinkimo sandoris yra parduodamas 5 USD, pasirinkimo laiko vertė yra 0, 20 USD (5, 00 USD - 4, 80 USD = 0, 20 USD). Tuo tarpu, kai GE prekiauja 34, 80 USD, GE 30 pirkimo pasirinkimo sandorio, kurio kaina yra 6, 85 USD, devyni mėnesiai iki galiojimo pabaigos, laiko vertė yra 2, 05 USD. (6, 85 USD - 4, 80 USD = 2, 05 USD). Atkreipkite dėmesį, kad vidinė vertė yra ta pati, skirtumas tarp to paties įspėjimo kainos varianto yra laiko vertė.
Pasirinkimo sandorio laiko vertė taip pat labai priklauso nuo kintamumo, kurio rinkoje tikimasi, kad akcijos parodys iki galiojimo pabaigos. Akcijų, kurių nesitikima daug judėti, pasirinkimo laiko vertė bus palyginti maža. Labiau nepastovioms akcijoms arba toms, kurios turi didelę beta kiekį, atvirkščiai, pirmiausia dėl to, kad akcijų kaina yra neapibrėžta prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. Žemiau esančiame 1 paveiksle galite pamatyti jau aptartą GE pavyzdį. Tai rodo GE prekybos kainą, keletą pagrindinių kainų ir pirkimo bei pardavimo pasirinkimo sandorių vidinę ir laiko vertę.
Šiame pavyzdyje „General Electric“ yra laikoma mažo nepastovumo vertybiniais popieriais, kurių beta yra 0, 49.
„Amazon.com Inc.“ (AMZN) yra daug nepastovesnės akcijos, kurių beta yra 3, 47 (žr. 2 paveikslą). Palyginkite „GE 35“ skambinimo variantą su devyniais mėnesiais iki galiojimo pabaigos su „AMZN 40“ pasirinkimo galimybe su devyniais mėnesiais iki galiojimo pabaigos. GE turi tik 0, 20 USD, kad pakiltų aukščiau, kol nėra pinigų. AMZN turi 1, 30 USD, kad galėtų pakilti aukščiau, kol nėra pinigų. Šių opcionų laiko vertė yra 3, 70 USD „GE“ ir 7, 50 USD „AMZN“, tai rodo didelę AMZN opciono premiją dėl nepastovaus AMZN akcijų pobūdžio.
Pasirinkęs GE pardavėjas nesitikės gauti didelę priemoką, nes pirkėjai nesitiki, kad akcijų kaina smarkiai pakils. Kita vertus, AMZN pasirinkimo sandorio pardavėjas gali tikėtis gauti didesnę priemoką dėl nepastovaus AMZN akcijų pobūdžio. Iš esmės, kai rinka mano, kad akcijos bus labai nepastovios, pasirinkimo sandorio laiko vertė padidėja. Kita vertus, kai rinka mano, kad akcijos bus nestabilios, pasirinkimo sandorio laiko vertė krenta. Rinkos lūkesčiai dėl akcijų ateities kintamumo yra esminiai opcionų kainos pokyčiai.
Nepastovumas
Nepastovumo poveikis dažniausiai yra subjektyvus ir sunkiai įvertinamas. Laimei, yra keli skaičiuotuvai, kurie padės įvertinti nepastovumą. Kad tai būtų dar įdomiau, egzistuoja keletas nepastovumo tipų, iš kurių ryškiausias yra numanomas ir istorinis. Kai investuotojai žiūri į kintamumą praeityje, jis vadinamas arba istoriniu kintamumu, arba statistiniu kintamumu.
Istorinis kintamumas (HV) padeda nustatyti galimą bazinių akcijų būsimų pokyčių mastą. Statistiškai, du trečdaliai visų akcijų kainų įvykių įvyks per plius arba minus vieną standartinį akcijų pokyčio nuokrypį per nustatytą laikotarpį. Istorinis kintamumas atspindi laiką, kad parodytų, kokia rinka buvo nestabili. Tai padeda investuotojams nuspręsti, kurią akcijų kainą tinkamiausia pasirinkti tam tikrai strategijai.
Numanomas kintamumas yra tas, kurį suponuoja dabartinės rinkos kainos ir kuris naudojamas kartu su teoriniais modeliais. Tai padeda nustatyti esamą esamo pasirinkimo sandorio kainą ir padeda pasirinkimo galimybių žaidėjams įvertinti prekybos potencialą. Numanomas kintamumas išmatuoja, kokių pasirinkimo galimybių prekybininkai tikisi ateityje. Taigi numanomas nepastovumas yra dabartinės rinkos nuotaikos rodiklis. Šis požiūris atsispindės pasirinkimo sandorių kainoje, padėdamas prekybininkams įvertinti būsimą pasirinkimo sandorio ir akcijų nepastovumą remiantis dabartinėmis pasirinkimo sandorių kainomis.
Esmė
Akcijų investuotojas, norintis pasinaudoti pasirinkimo sandoriais, kad būtų galima užfiksuoti galimą akcijų pokytį, turi suprasti, kaip opcionai įkainojami. Be bazinės akcijų kainos, pagrindinė pasirinkimo sandorio kainą lemianti vertė yra jo vidinė vertė - suma, kurią pasirinkimo sandorio kaina yra nustatyta pinigais, ir jo laiko vertė. Kiekvienam investuotojui, norinčiam pasinaudoti akcijų kainos pokyčiu, būtina žinoti esamą ir numatomą opciono kainos svyravimą.
