Finansų valdyme kapitalo struktūros teorija nurodo sistemingą požiūrį į verslo veiklos finansavimą per nuosavybės ir įsipareigojimų derinį. Yra kelios konkuruojančios kapitalo struktūros teorijos, iš kurių kiekviena šiek tiek skirtingai tiria skolos finansavimo, nuosavybės finansavimo ir įmonės rinkos vertės santykį.
Grynųjų pajamų požiūris į kapitalo struktūros teoriją
Davidas Durandis pirmą kartą pasiūlė šį požiūrį 1952 m., Jis buvo finansinio sverto šalininkas. Jis postuluoja, kad pasikeitus finansiniam svertui pasikeičia kapitalo išlaidos. Kitaip tariant, jei padidėja skolos santykis, padidėja kapitalo struktūra, o vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC) sumažėja, o tai lemia didesnę įmonės vertę.
Taip pat pasiūlė Durand, šis požiūris yra priešingas grynųjų pajamų metodui, nesant mokesčių. Šiuo požiūriu WACC išlieka pastovus. Pastebima, kad rinka analizuoja visą įmonę, o bet kokia nuolaida neturi jokio ryšio su skolos ir nuosavybės santykiu. Jei bus pateikta mokesčių informacija, teigiama, kad WACC mažėja didėjant skolų finansavimui, o įmonės vertė didės.
Taikant šį požiūrį į kapitalo struktūros teoriją, kapitalo kaina yra kapitalo struktūros funkcija. Vis dėlto svarbu atsiminti, kad šis požiūris reiškia optimalią kapitalo struktūrą. Optimali kapitalo struktūra reiškia, kad esant tam tikram skolos ir nuosavybės santykiui, kapitalo kaina yra mažiausia, o įmonės vertė yra maksimali.
M&M teorema yra kapitalo struktūros metodas, pavadintas Franco Modigliani ir Merton Miller šeštajame dešimtmetyje. Modigliani ir Miller buvo du profesoriai, studijavę kapitalo struktūros teoriją ir bendradarbiavę kuriant kapitalo struktūros nereikšmingumo teiginį. Šis teiginys teigia, kad tobulose rinkose įmonės naudojama kapitalo struktūra nėra svarbi, nes firmos rinkos vertę lemia jos uždirbamumas ir jos turto rizika. Modigliani ir Miller teigimu, vertė nepriklauso nuo naudojamo finansavimo būdo ir bendrovės investicijų. M&M teorema pateikė du teiginius:
- I pasiūlymas: Šis teiginys sako, kad kapitalo struktūra neturi reikšmės įmonės vertei. Dviejų identiškų firmų vertė išliks ta pati, o vertei įtakos neturės pasirinkus finansą, priimtą turtui finansuoti. Firmos vertė priklauso nuo numatomo uždarbio ateityje. Tai yra tada, kai nėra mokesčių. II pasiūlymas: Šis teiginys sako, kad finansinis svertas padidina įmonės vertę ir sumažina WACC. Tai yra tada, kai yra mokesčių informacija.
Peckų užsakymo teorija
Peckų užsakymo teorijoje pagrindinis dėmesys skiriamas asimetrinėms informacijos sąnaudoms. Šis požiūris daro prielaidą, kad įmonės teikia prioritetą savo finansavimo strategijai, remdamosi mažiausio pasipriešinimo keliu. Vidaus finansavimas yra pirmas pageidaujamas metodas, o po to paskutinė išeitis yra skolos ir išorės nuosavybės finansavimas.
Išvada
Apibendrinant, finansų specialistams būtina žinoti apie kapitalo struktūrą. Tiksli kapitalo struktūros analizė gali padėti įmonei optimizuodama kapitalo kainą ir taip padidindama pelningumą.
