Mes einame dar vieną stiprią savaitę. Silpnumas ketvirtadienio rytą buvo patenkintas pirkimu, kad rinkos plėtra būtų teigiama. Trečiadienį „Bespoke Investment Group“ pateikė pranešimą, kuriame teigiama, kad „S&P 500“ grįžta labai retai. Apibendrinti:
- S&P 500, vos per tris mėnesius sumažėjęs daugiau kaip 19%, grįžo ir dabar auga tik per 10 prekybos dienų ir padidėja 10%. Nuo Antrojo pasaulinio karo buvo tik 12 kitų 15 ir 15 % + per trijų mėnesių laikotarpį, po kurio iš karto po 10% + padidėjo per 10 prekybos dienų arba mažiau. 10% akcijų vertės grąža paprastai buvo teigiama, o pusėje šių ankstesnių staigių atotrūkių nuo 15% + nuosmukio „S&P 500“ per kitus metus niekada nebuvo žemiausia.
Kodėl man tai įdomu, tai, kad jis labai gerai dera su tuo, ką mes čia kalbėjome. Spalio mėn. MAP santykis perdozuotas - „tikėkitės atšokimo“. 7% ralis pasidavė blogiui ir vėl privertė mus parduoti. „Tikėkitės mitingo“, - sakėme mes. Dabar, po 11 prekybos dienų, „S&P 500“ uždarė 10, 4 proc.
Informacijos technologijos, energija, vartotojo nuožiūra ir nekilnojamasis turtas buvo svarbiausi šios savaitės nugalėtojai. Tai prasminga, nes jie taip ilgai buvo griežtai baudžiami. Tai taip pat tinka mažų ir vidutinių kapitalizacijos bendrovių akcijai, kurioje pastebimas didelis pirkimas. „Russell 2000“ praėjusią savaitę žymiai pralenkė, kaip ir „S&P Mid Cap 400“ bei „Small Cap 600“. Bet kokiu atveju tai yra gaivu ir baisu pamatyti šį daug žalią.
„FactSet“
„Mapsignals“ ieškojo „kelionių“. Kai mes demonstruojame savo modelius, mes nuskaitome 5500 atsargų per dieną. Mes pastebime, kad yra tik apie 1 400 tokių, kurie gali absorbuoti institucinio dydžio užsakymus, nedarant didesnio poveikio kainai. Iš jų modelį „suveikia“ atsargos, kurių prekybos apimtys ir kintamumas yra didesnis nei vidutinis. Pastarieji penkeri plius metai rodo, kad vidutiniškai 500 atsargų per dieną yra norma. (Tai reiškia, kad maždaug 35% instituciškai parduodamų akcijų prekiaujama didesnėmis nei vidutinėmis akcijomis.)
Nepainiokite kelionių su realiais mūsų generuojamais pirkimo ir pardavimo signalais. Kelionės reiškia tik tai, kad akcijomis prekiaujama neįprastai. Tam, kad gautumėte pirkimo ar pardavimo signalą, akcijos taip pat turi viršyti ar žlugti kaip naujausios techninės aukščiausios ar žemiausios. Taigi, ką mums pasako kelionės?
Žemiau yra 29 metų S&P 500 diagrama su kelionių dienomis arba neįprastai prekiaujamomis akcijomis ir biržoje prekiaujamais fondais (ETF), kurie buvo dvigubai didesni nei dienos vidurkis arba daugiau pažymėti raudona spalva. Paprastai pastebėsite, kad ekstremalios pardavimo dienos atneša daug kelionių. Tai logiška, tačiau, kaip pažymėta per pastarąsias kelias savaites, žemiausi kritimai taip pat paprastai sutampa su didelėmis ETF signalo dienomis.
www.mapsignals.com
Kitoje diagramoje parodyti S&P 500 ir neįprastos veiklos (UI) signalai, kuriuos sukuria ETF.
www.mapsignals.com
Tai pradeda kristi į vietą. Mes postuluojame, kad ETF yra uodega, vilkinti šunį. T. y., Kaupdami ir paskirstydami didžiulį turtą ETF tampa rinkos krypties vadovais - ypač netikrumo ir didelio spaudimo laikotarpiais. Tai suteikia dar daugiau patikimumo minčiai, kad išpardavimas spalio – gruodžio mėnesiais prasidėjo dėl netikrumo dėl palūkanų normos, prekybos ir pasaulinio augimo sulėtėjimo. Dėl to sumažėjo pirkimo slėgis, kuris atvėrė kelią aukšto dažnio prekybai (HFT) pasipelnyti iš nedidelio likvidumo ir didelio nepastovumo. Dėl šios būklės spaudimo ETF modelių valdymas pasiekė pardavimo priežastis. ETF likvidavimas sukėlė didžiulį dislokavimą rinkoje.
Atskiri vertybiniai popieriai gali būti daugelyje ETF. Pavyzdžiui, remiantis ETFdb.com, „Facebook, Inc.“ (FB) yra 138 ETF, iš viso apie 200 milijonų akcijų. Mūsų manymu, šimtų ETF išpirkimas tą pačią dieną, kaip matyti iš aukščiau esančių oranžinių smaigalių, sutampančių su dideliu pardavimu, labai padidina nepastovumą. Pridėkite prie šio reiškinio, kad, kai rinkos nenuosekli, ETF kainų skirtumai yra linkę išpūsti, o tai taip pat daro įtaką akcijų pirkimo-pardavimo kainų skirtumui.
Mums akivaizdu, kad ETF pasyvus valdymas, dešimtmečius kaupiantis mažmeninės prekybos turtu, pasiekė viršūnę. ETF perkelia akcijas, o ne atvirkščiai. Beveik padarytas didesnis tyrimas, kuris bus nagrinėjamas kur kas išsamiau, tačiau aš tai pasakysiu aiškiai: manome, kad siaubingą 2018-ųjų metų pabaigą sukėlė baimė išgaruoti pirkti, ir kai tik jis pasidarė per daug nepatogus mažmeninės prekybos valdytojams, ETF sukėlė monstrišką pardavimo kaskadą.
Taigi, kai finansų patarėjai (FA), kurie pusantro dešimtmečio praleido rinkdami turtą ir suskaidydami jį į pasyvaus valdymo priemones (ETF), savo modelių vadybininkams sako, kad jie paspaus pardavimo mygtuką, visi FA skubės dėl išėjimų. tą pačią dieną. Taip nutiko praėjusį rudenį. Manome, kad nusikaltėliai buvo ETF. Kaip sakė George'as Herbertas, „nusikaltėlis niekada neatleidžia“.
Nuo šiol „Mapsignals“ mūsų santykis didėja ir šiuo metu siekia 34, 3%. Jau keletą dienų matome daugiau pirkimų, nei pardavimų akcijų. Tiesą sakant, per pastarąsias šešias dienas vidutiniškai 85 proc. (Tai reiškia, kad mūsų duomenys sako, kad 85% akcijų pirkimo ir pardavimo signalų greičiausiai perka bilietus.) Namų statytojai, sveikatos priežiūros ir informacinės technologijos pradeda pirkti.
Šis santykis yra žemas, nes jis yra penkių savaičių slenkamasis vidurkis, o ankstesnės keturios savaitės buvo palankios pardavimui. Kaip pažymėta praėjusios savaitės tyrime, kai santykis paryškėja virš 50%, kai 40 ar daugiau dienų yra mažesnis nei 50% (pardavėjai kontroliuoja), išankstinės grąžos turėtų būti stiprios nuo vieno iki dvylikos mėnesių. Kol kas turime dvi savaites, kol rinkoje nebus imtasi teigiamų veiksmų.
Mažos ir vidutinės kapitalizacijos įmonės atneša atgarsį, o rinka yra relikvifikuota. Pensijų fondai, investiciniai fondai ir kiti asortimento valdytojai disponuoja kapitalu ir grąžina likvidumą į rinką - tai, ką pažymėjome, turėtų įvykti (ankstesnėmis savaitėmis).
Esmė
Mes ir toliau stebime JAV akcijas. Mes tikime, kad prekyba bus išspręsta, o Fed dabar atsiprašo Fed kalbėti ir eiti savo kalba. Ketvirtojo ketvirčio pajamos uždirba, ir mes tikime, kad ruošiamės dar vienam stipriam uždarbio sezonui. Mes ieškome selektyvesnio jaučių rinkos etapo 2019 metams.
