2018-ieji finansų pasauliui buvo neramūs. Atsargos paskutinę metų dalį smarkiai krito, pesimistai ragino artimiausiu metu patirti recesiją, išaugo naujos pramonės šakos, išaugo ir galbūt perpardavė save. Vis dėlto yra bent viena investicijų kraštovaizdžio sritis, kuri, palyginti su bendromis įplaukomis ir augimu, buvo gana stabili: ETF. Praėjusiais metais biržoje prekiaujamų fondų įplaukos sudarė daugiau nei 280 milijardų JAV dolerių - tai buvo treti metai iš eilės, kai pigių savitarpio fondų alternatyva išaugo mažiausiai 250 milijardų dolerių.
Nuolat plečiant ETF erdvę turto atžvilgiu, biržoje prekiaujamų fondų skaičius taip pat augo. Investuotojams prieinamų ETF skaičius išaugo iki tūkstančių ir fondai tapo vis specifiškesni, todėl konkurencija tarp konkuruojančių emitentų išaugo. Vienas iš būdų, kuriuo daugelis fondų bandė privilioti investuotojus nuo konkurentų, yra mažinti investuotojų mokesčius. Dabar, 2019 m. Pradžioje, ETF erdvė artėja prie esminio orientyro; šiais metais klientams bus prieinami pirmieji nuliniai išlaidų santykiai.
Lenktynės į dugną
Mokestis, kurį ETF emitentas imasi klientui, žinomas kaip išlaidų santykis, ilgą laiką buvo vienas didžiausių tokio tipo fondų trūkumų. Visiškai priešingai nei, tarkime, rizikos draudimo fondams, kurie, kaip žinomi, reikalauja ne tik 20% sumažinti visą pelną, bet ir 2% valdymo mokesčius, ETF paprastai nustato mažesnius nei 1% išlaidų procentus.
Vis daugiau ir daugiau ETF varžosi dėl klientų dolerių, kai kurie fondai siekė priversti priversti priversti konkurentus, o rezultatas buvo nuolat mažėjantys ETF išlaidų santykiai. Iš tiesų, pagal ETF.com ataskaitą šiuo metu yra 11 JAV įsikūrusių ETF, kurių išlaidų santykis yra tik 0, 04%. Yra dar penki fondai, imantys tik 0, 03 proc. Kad suprastumėte, kokie menki yra šie mokesčiai, jie atitinkamai sudaro 4 USD arba 3 USD už kiekvieną investuotą 10 000 USD. Daugelį pigiausių ETF teikia pagrindiniai emitentai, tokie kaip „Vanguard“, „Schwab“ ir „iShares“. Šios firmos gali pasinaudoti didžiulėmis savo apimtimis, kad galėtų įkainoti mažesnius mokesčius nei mažesnio masto konkurentai.
Žvilgsnis į pigiausius ETF
Ar 16 aukščiau nurodytų ETF iš tikrųjų gali būti sėkmingi jų emitentams, net esant tokiems mažiems išlaidų santykiams? Teikėjai tikėjosi kompensuoti padidėjusia apimtimi, ir kol kas atrodo, kad klientai domisi. Tie 16 ETF, kurių mokesčiai yra 4 USD arba mažiau už investuotus 10 000 USD, 2018 m. Uždirbo daugiau nei 62 milijardus USD. Tūkstančių lėšų srityje šis nedidelis baseinas atnešė beveik ketvirtadalį visų naujų grynųjų pinigų.
Ar visa tai gali parodyti ETF aplinką, kurioje mokesčiai ir toliau mažėja? Atrodo tikėtina. Atidžiau pažvelgus į keletą egzistuojančių ypač pigių (bet ne nemokamai) ETF, paaiškėja, kokie gali būti reiklūs klientai. Paimkite „Invesco PureBeta MSCI USA ETF“ (PBUS). Šis fondas yra maždaug 15 mėnesių nuo šio rašymo dienos, o jo išlaidų santykis yra tik 0, 04%. Tačiau PBUS viso turto vertė yra mažesnė nei 3 mln. USD, nors jis apytiksliai 300 bazinių punktų aplenkė savo konkurentą, Schwab JAV didelio kapitalizmo ETF (SCHX), beveik per 2018 m. pinigų vien 2018 m. Nesunku įsivaizduoti, kad „Invesco“ bando perkelti turto srautus, paleisdamas naują ETF, kurio išlaidų santykis yra mažesnis nei SCHX.
Tokie emitentai kaip „iShares“ ir „Vanguard“ atmetė spėliones, kad artimiausiu metu greičiausiai atsiras nulinio mokesčio ETF. Ištikimybė jau perėjo į nulinio mokesčio fondų erdvę su indekso investiciniais fondais; įmonė išleido keturis tokius fondus 2018 m. Tačiau šiuo metu jie yra skirti investuoti tik „Fidelity“ tarpininkavimo klientams.
Toks stambus emitentas kaip „Schwab“ galėtų panaikinti mokestį iš vieno iš savo populiarių mažų ETF, neprarasdamas daug iš savo metinių pajamų srauto. Iš tikrųjų nauda, įskaitant didesnę prekybos apimtį ir turto augimo tempus, galėtų viršyti prarastas pajamas, jei būtų išmatuotas sąnaudų santykis. Kita vertus, būsimas emitentas, kuris žvelgs į vietą tarp pagrindinių ETF erdvės žaidėjų, galėtų atkreipti didelį dėmesį, tapdamas pirmuoju, kuris siūlo nemokamą ETF. Eithr atvejį gana lengva įsivaizduoti 2019 m. Pradžioje. Klausimas gali būti ne tai, ar nulinis išlaidų santykis ETF atvyks šiais metais, o ne tas, kuris emitentas pateks į jį pirmiausia. Tikėtina, kad pirmojo nemokamo ETF atėjimas paskatins reikšmingus pokyčius didesnėje ETF erdvėje. Vis dėlto, kai ETF pradės imti 0% išlaidų santykį, kaip emitentai atskirti savo produktus nuo konkurentų lėšų?
