Turto valdymo įmonės „AllianceBernstein“ atliktas tyrimas rodo, kad vertybinių popierių vertinimai išsisklaidė per 70 metų ir tai turi didelę reikšmę investuotojams. "Vertės tendencija yra didesnė nei tada, kai vertinimo pasiskirstymas rinkoje yra didžiausias. Vertinimo skirtumai yra neįtikėtinai platūs ir sentimentai galėjo turėti grindų", - sako Inigo Fraser-Jenkins, Londone įsikūrusios pasaulinės kiekybinės ir Europos akcijų strategijos vadovas. Bernsteinas, pastebėtas CNBC cituojamame pastaboje klientams.
Šių metų pradžioje „Barron's“ pranešime buvo nurodytos keturios nebrangios atsargos, kurios atrodo ypač patraukliai, kaip išvardytos žemiau. Bernsteinas pralenkė „Goldman Sachs“ ir „DowDuPont“ reitingus ir mano, kad jų likutinė vertė yra gera.
6 žemo įvertinimo atsargos su viršutine puse
(Pirmyn P / E ir dividendų pajamingumas)
- „AT&T Inc.“ (T): 8, 2x, 6, 8% „DXC Technology Co.“ (DXC): 7, 0x, 1, 2% „Mylan NV“ (MYL): 5, 7x, be dividendųMorgan Stanley (MS): 7, 7x, 2, 9% „Goldman Sachs Group Inc“ (GS): 7, 2x, 1, 6% „DowDuPont Inc.“ (DWDP): 11, 7x, 2, 8%
Reikšmė investuotojams
„Vertės, kaip stiliaus, tendencija yra geresnė nei vidutinė, kai pajamų peržiūros balanso serijos buvo ypač siaubingos, ypač praėjus 6–12 mėnesių po agresyviausio lygio mažinimo“, - rašė Fraseris-Jenkinsas. Šis pastebėjimas yra ypač tikslus, atsižvelgiant į staigiai mažėjančią 2019 m. Įmonių pajamų prognozę. Tarp pirmaujančių Wall Street firmų Morganas Stanley ypač vertino pelną.
Turtinga akcijų rinka
(Pirmyn P / E ir dividendų pajamingumas)
- „S&P 500“ indeksas (SPX): 16, 7x, 2, 0% „Dow Jones Industrial Average“ (DJIA): 15, 9x, 2, 3% „Nasdaq 100 Index“ (NDX): 19, 7x, 1, 1% „Russell 2000 Index“ (RUT): 23, 5x, 1, 5%
Remiantis Savita Subramanian, JAV banko akcijų ir kiekybinės strategijos vadovės Merrill Lynch, kita ataskaita Barrono duomenimis, pigesnių akcijų rodikliai, atsižvelgiant į pastaruosius du istorijos dešimtmečius, linkę gerėti, nes didėja bendras akcijų pasiskirstymas tarp akcijų vertinimų.. Kaip ir Bernsteinas, ji pažymi, kad išsisklaidymas gerokai viršija istorines normas, ir tikisi, kad neišvengiamas grįžimas į vidurkį vidutiniškai pakels žemus vertinimus.
Christopheris Harvey, „Wells Fargo Securities“ akcijų strategijos vadovas, laikosi panašios nuomonės. Kai žemos vertės akcijos tampa pakankamai pigios, „vertės išgavimas tampa labiau tikėtinas, kai jūs darote kelis kartus peržiūrint ir padidėjant rizikai“, kaip jis neseniai rašė klientams, pasak „Barrono“. T. y., Pigių akcijų vertės gali pakilti, kai investuotojai nebematys neigiamos rizikos.
Bernsteinas siūlo investuotojams vertinti akcijas, kurios yra pigios, palyginti su vidutiniu jų sektorių vertinimu, „pigūs pagrindiniai vienetai“ arba pigūs pagal „likutinės vertės koeficientą“. Pastaroji sąvoka, kurią taiko Bernsteinas, atrodo panaši į likvidavimo vertę.
„AT&T“: vadovybė prognozuoja, kad 2019 m. Bus laisvi 26 milijardų JAV dolerių grynųjų pinigų srautai, kurių pakaks padengti 14 milijardų dolerių dividendų, likusiai daliai pridedant pajamas iš turto pardavimo, daugiausia skirtų skoloms padengti. Akcijų investuotojai pastaruoju metu rodo didelį norą sumažinti įmonių skolas.
DXC: įmonė yra pirmaujanti debesijos paslaugų žaidėja, tačiau pastebėjo, kad pajamos mažėjo. Tačiau „Cowen“ analitikas Bryanas Berginas randa „nuoseklų problemos sprendimo planą“, kurį cituoja „Barron's“.
„Mylanas“: „Wells Fargo Securities“ analitikas Davidas Marisas pažymi, kad narkotikų gamintojas prekiauja su nuolaida palyginamiems konkurentams, numatoma, kad jo laisvas grynųjų pinigų srautas sudarys 21% jos akcijų rinkos vertės, o grynųjų pinigų perteklius bus naudojamas skoloms sumažinti.
Morganas Stanley: Vertybinių popierių įmonė padidino viso pelno, gaunamo iš santykinai stabilaus turto valdymo ir turto valdymo padalinių, dalį iki numatomo 48% 2019 m., Palyginti su 34% 2010 m., Analitikas Mike Mayo iš „Wells Fargo“ siūlo tris kitus teiginius: brangios išlaikymo premijos, susijusios su Smith'o Barney įsigijimu 2009 m., nebebus mokamos balandžio mėn., tikėtina, kad tai puikiai pasitarnaus šių metų bankų testavimams nepalankiausiomis sąlygomis, o dabartinis jo vertinimas yra maždaug 25% mažesnis nei vidutinis per pastaruosius penkerius metus.
Žvilgsnis į priekį
Investuotojai niekada neturėtų pamiršti, kad kai kurios akcijos yra pigios dėl gerų priežasčių, būtent iš tikrųjų prastų faktinių ar prognozuojamų rezultatų. Bet koks rinkos vertinimų vidurkio pakeitimas neišvengiamai paliks tas atsargas, kurių perspektyva išlieka miglota.
