Tikimasi, kad šiemet „S&P 500“ indeksas (SPX) užtikrins stabilią nuosavybės grąžą (ROE), kartu su mokesčių sumažinimu, kuris kompensuos augančias sąnaudas, teigia „Goldman Sachs Group Inc.“ (GS). Šios devynios atsargos yra tarp tų, kurias „Goldman“ tikisi sulaukti greičiausio ROE augimo: „Caterpillar Inc.“ (CAT), „Charles Schwab Corp.“ (SCHW), „Deere & Co.“ (DE), „MetLife Inc.“ (MET), „Microsoft Corp.“ MSFT), Morgan Stanley (MS), Phillips 66 (PSX), Starbucks Corp. (SBUX) ir Varian Medical Systems (VAR).
Aukštų ROE augintojų identifikavimas
Savo „ROE“ augimo krepšelyje „Goldman“ turi 50 akcijų, mažiausiai po vieną iš 11 „S&P 500“ sektorių. Jų analitikai prognozuoja, kad šie ROE greičiausiai augs per artimiausius 12 mėnesių (NTM). Kai kurias iš šių atsargų „Goldman“ rekomendavo dėl kitų priežasčių, o trys („MetLife“, „Caterpillar“ ir „Deere“) buvo įtrauktos į sausio mėn. „Geriausių nuosprendžių sąrašą“. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: 10 atsargų, kurios gali pralenkti 2018 m.: „Goldman“ .)
Vidutinės ROE augimo krepšelio atsargos turi 28% išankstinį ROE (NTM pagrindu) ir 23% ROE augimo tempą. Tarp „S&P 500“ atsargų, kurias aprėpia „Goldman“ analitikai, atitinkamai mediana yra atitinkamai 20% į priekį ir 1%.
Naudojant „Starbucks“ kaip skaičiavimų pavyzdį, ROE, remiantis paskutinio 12 mėnesių (LTM) uždarbiu, sudarė 60%, o prognozuojamas „Goldman“ padidėjimas iki 80%, remiantis išankstiniu pelnu, reiškia 34% padidėjimą ((80% / 60%) - 1).
Devynių nurodytų akcijų išankstiniai ROE ir ROE augimo tempai yra šie:
- „Caterpillar“: 45%, 33% chaso. Schwab: 21%, 38% Deere: 38%, 28% MetLife: 19%, 43% Microsoft: 39%, 13% Morgan Stanley: 13%, 34% Phillips 66: 15%, 34% Starbucks: 80%, 34 % Varianas: 26%, 18%
Ši analizė buvo pristatyta kovo 23 d. Paskelbtoje JAV savaitraščio „Kmanstartas“ Goldmano ataskaitoje, paremtoje duomenimis iki kovo 22 d. (Daugiau taip pat žiūrėkite: 12 augimo atsargų, kurios bus ilgalaikės: Goldman .)
Patobulinto ROE vairuotojai
2017 m. „S&P 500“ padidino ROE 180 bazinių punktų (bp) iki 16, 3%, o „Goldman“ prognozuoja, kad 2018 m. Padidės dar 130 bp, iki 17, 6%. Iš 2018 m. Padidinto 130 bazinių punktų maždaug 70 bazinių punktų gaunama sumažinus pelno mokestį. Jie apskaičiavo, kad vidutinis efektyvus indekso mokesčio tarifas sumažės nuo 25% 2017 m. Trečiąjį ketvirtį iki 21% 2018 metais. Vartotojų nuožiūra pasirenkamos ir telekomunikacijų paslaugas teikiančios įmonės patirs didžiausią ROE po mokesčių reformos padidėjimą - atitinkamai 246 bp ir 225 bp, apskaičiuoja Goldmanas.
Goldmanas pažymi, kad kylantys atlyginimai ir prekių kainos lemia mažesnius pelno maržų prieš mokesčius įvertinimus. Todėl Goldmanas rekomenduoja investuotojams vengti bendrovių, kurių darbo sąnaudos yra didelės, palyginti su pajamomis. Remiantis konsensuso vertinimais, labiausiai nukentės vartotojų nuožiūra ir sveikatos priežiūros atsargos.
Vidutiniškai Goldmanas apskaičiuoja, kad kiekvienas 20 bazinių punktų pajamingumo padidėjimas iš 10 metų JAV iždo rašto nefinansinėms įmonėms sumažina 10 bazinių punktų ROE. Taigi jie siūlo investuotojams pasirinkti įmones, turinčias mažą finansinį svertą. Jie rodo, kad jų stiprus balanso atsargų krepšelis per pastaruosius šešis mėnesius 760 bazinių punktų aplenkė silpną balanso balansą.
ROE ir kainos / knygos įvertinimas
„Dabartiniai sektoriaus vertinimai yra tiksliai paskirstyti pagal bendrą sutarimą numatomą NTM ROE, o labai pelningiems sektoriams, pavyzdžiui, informacinėms technologijoms, taikomi aukštesni P / B vertinimai“, - rašo Goldmanas. Jų nuomone, didžiausia pervertinimo kryptis yra vartotojų nuožiūra. Jo P / B santykis yra 5, 4, o istorija rodo, kad 4, 6 yra tipiškas, atsižvelgiant į jo pirmyn ROE. Todėl Goldmanas rekomenduoja, kad klientai šiame sektoriuje neturėtų pakankamai svorio.
Vidutinės atsargos ROE augimo krepšelyje turi P / B santykį 5, 7 karto, palyginti su 3, 5 karto didesnėmis „S&P 500“ atsargomis, kurias padengia „Goldman“, ir 3, 3 karto, jei vidutinės „S&P 500“ atsargos. Nepaisant aukštesnio įvertinimo, vidutinės ROE augimo krepšelio atsargos per metus iki kovo 22 dienos suteikė 2% grąžą, o vidutinės S&P 500 atsargos, padengtos Goldman, sumažėjo 2%, palyginti su bendru grąžos pagrindu.
Didesnis poveikis rinkai
Vertinant atsargų vertę pagal kainą / knygą (P / B), dabartinis (nuo kovo 22 d.) Santykis, lygus 3, 3 karto, visam „S&P 500“, yra 85-ajame istorinių vertinimų per pastaruosius 40 metų procentiniame indekse, rašo Goldmanas. Be to, kai ROE nubraižoma pagal P / B santykį, dabartinis 16, 3% pasibaigiantis ROE istoriškai rodo, kad P / B santykis yra 2, 8 karto, jie pridedami. Tai, savo ruožtu, rodo, kad S&P 500 turėtų nukristi iki 84% (2, 8 / 3, 3) nuo kovo 22 d. Vertės arba 2221. Indeksas uždarytas kovo 29 d., Esant 2 640, 87.
Tačiau, įvertinęs išankstinį 17, 6% ROE, Goldman teigia, kad jų metų pabaigos siektinas 2 850 S&P 500 kainų tikslas yra tik 5% didesnis nei tas, kurį pasiūlė istorinė ROE ir P / B koreliacija. Tai rodo, kad, esant 17, 6% ROE, indekso vertė gali būti 2714. Tai, savo ruožtu, padidins 2, 8% nuo kovo 29 dienos.
