Kas yra įkeistas obligacijų įsipareigojimas?
Įkeistas obligacijų įsipareigojimas (CBO) - tai investicinio lygio obligacijos, užtikrintos nepaprastųjų obligacijų fondu. Nepageidaujamos obligacijos paprastai nėra investicinio laipsnio, tačiau kadangi grupėje yra kelių rūšių kredito kokybės obligacijos, jos siūlo pakankamai diversifikaciją, kad būtų „investicinio lygio“.
Supratimas apie įkeistą obligacijų įsipareigojimą
Įkeistas obligacijų įsipareigojimas (CBO) yra struktūrizuoto skolos vertybinio popieriaus rūšis, turintis investicinio lygio obligacijas kaip pagrindinį turtą, užtikrinamą gautinomis sumomis iš didelio pajamingumo ar nepageidaujamų obligacijų. Struktūrizuota skolos priemonė yra pakeista vertybiniais popieriais, įpakuojant daugybę obligacijų, turinčių skirtingą kredito kokybę. Obligacijos yra mažos rizikos ir aukštos kokybės obligacijų mišinys, suskirstytas į pakopas. Kiekviena pakopa reiškia tam tikrą rizikos lygį, kuris lemia palūkanas, kurios bus mokamos investuotojams. Aukščiausią CBO pakopą sudaro obligacijos, kurios laikomos aukštos kokybės ir mažos rizikos, todėl moka mažas palūkanas; vidutinės pakopos obligacijos yra didesnės rizikos ir moka didesnes palūkanas nei viršutinės pakopos; apatinė skolos vertybinių popierių pakopa reiškia žemiausios kokybės obligacijas ir gauna visas palūkanas, likusias sumokėjus aukštesnę pakopą. Dėl didelės rizikos investuoti į žemiausią pakopą CBO turėtojai gauna aukštą tokio lygio pajamingumą.
Galima sakyti, kad obligacijų pakeitimas vertybiniais popieriais į skolos vertybinius popierius yra mechanizmas, kuris nepakeičiamas obligacijas paverčia investicinio lygio vertybiniais popieriais. Kadangi mažai tikėtina, kad visos nepageidaujamos obligacijos nevykdys savo įsipareigojimų, CBO grąžos rizika yra mažesnė nei atskirų obligacijų, užtikrinančių jas. Todėl skolos vertybiniai popieriai yra vertinami kaip investiciniai. Šis patrauklus reitingas taip pat galioja CBO dėl to, kad saugumas yra per didelis. Dėl per didelio įkeitimo emitentai gali parduoti vertybinius popierius, kuriems suteiktas aukštas reitingas, nes perteklinis įkaitas naudojamas kreditams sustiprinti, kad kredito reitingų agentūra gautų geresnį skolos reitingą. Emitentas garantuoja obligacijas turtu ar užstatu, kurio vertė viršija paskolą, tuo sumažinant kreditoriaus kredito riziką ir padidinant paskolos kredito reitingą. Taigi, net jei kai kurie mokėjimai iš pagrindinių obligacijų neįvykdomi arba vėluoja, pagrindinės ir palūkanų įmokos už įkeistą obligacijų įsipareigojimą vis tiek gali būti atliekamos iš užstato pertekliaus.
CBO suteikia fiksuotų pajamų investuotojams galimybę pasinaudoti aukšto pelningumo galimybėmis dėl mažesnio rizikos laipsnio obligacijų. Tai taip pat suteikia galimybę dideliems nepageidaujamų obligacijų turėtojams sumažinti savo portfelius, supakuojant ir parduodant investuotojams gautinas obligacijas, siekiant sumažinti riziką, kylančią dėl įsipareigojimų neįvykdymo.
Įkeistų obligacijų įsipareigojimai yra panašios struktūros kaip įkeisto turto hipotekos įpareigojimai (BRO), tačiau skiriasi tuo, kad PKP reiškia skirtingą kredito rizikos lygį, o ne skirtingą terminą.
