Kas yra dvigubo užrašo obligacija?
Dvigubas vertybinių popierių obligacija yra savivaldybės obligacija, kurioje palūkanas ir pagrindines įmokas įkeičia du atskiri subjektai - pajamos iš apibrėžto projekto ir emitento bei jos apmokestinimo galia. Tuo atveju, jei projekto pinigų srautai pritrūks, emitentas padengs išmokas, pažadėtas savivaldybių obligacijų skolintojams ir investuotojams. Dvigubos obligacijos kartais vadinamos kombinuotosiomis obligacijomis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Dvigubas barelių vertybinis popierius yra savivaldybės obligacija, pagal kurią palūkanas ir pagrindines įmokas įkeičia arba garantuoja du atskiri subjektai. Dvigubo barelio paskolą garantuoja pajamos, gautos iš projekto, obligacija yra finansuojama, taip pat ir vietos valdžia. Jei projektas grynųjų pinigų srautai netenkina, emitentas padengia mokėjimus, pažadėtus savivaldybių obligacijų skolintojams ir investuotojams. Dvigubos barelių obligacijos padeda obligacijų savininkams sumažinti obligacijų įsipareigojimų neįvykdymo riziką, tačiau saugumas yra mažesnės palūkanų normos kaina.
Kaip veikia dvigubos obligacijos
Obligacija yra skolos priemonė, kurią korporacija ar vyriausybė išleido lėšų pritraukimui. Obligacijas perka investuotojai, nes jie paprastai siūlo pajamingumą arba palūkanų normą, kuri turi būti sumokėta obligacijų galiojimo dieną, vadinamą išpirkimo diena. Palūkanų norma, kurią moka obligacijos, vadinama kupono norma. Obligacijos parduodamos už įsigijimo kainą, vadinamą nominalia verte, ir suėjus terminui, investuotojas išperka obligacijas už pradinę investavimo sumą, bet kokia suma, viršijanti nominaliąją vertę, yra palūkanų prieaugis. Kai kurios obligacijos siūlo emitento kintamąsias arba fiksuotas palūkanas, pagal kurias palūkanos mokamos visais metų laikais.
Svarbu pažymėti, kad pagrindinė suma - pradinė pirkimo suma - grąžinama tik tuo atveju, jei obligacija laikoma iki išpirkimo. Jei obligacija būtų parduota prieš terminą antrinėje obligacijų rinkoje, investuotojas galėtų patirti pelną arba nuostolių, priklausomai nuo pradinės pirkimo kainos (nominaliosios vertės) ir pardavimo kainos.
Savivaldybių obligacijos
Tiek federalinė, tiek valstijų vyriausybės išleidžia obligacijas, kad galėtų skolintis pinigų. Savivaldybių obligacijos yra obligacijos, kurias išleidžia valstybė, savivaldybė ar apskritis, kad surinktų pinigų kapitalo projektams, tokiems kaip infrastruktūros plėtra, mokyklos ir viešieji pastatai. Investuotojai tikisi laiku ir periodiškai gauti palūkanas už šias obligacijas ir, pasibaigus jų galiojimo laikui, grąžinti pagrindinę ar pradinę investuotą sumą. Palūkanų mokėjimai ir pagrindinės sumos gali būti grąžinami iš emitento (bendrojo įsipareigojimo obligacija) arba iš vieno pajamų šaltinio (pajamų obligacija).
Savivaldybių obligacijos iš esmės yra investuotojų paskolos vietos valdžiai ir paprastai neapmokestinamos federaliniais mokesčiais, taip pat dauguma valstybinių mokesčių.
Bendrojo įsipareigojimo obligacijos
Bendrojo įsipareigojimo obligacijos skoliniai įsipareigojimai prisiimami iš bendrųjų savivaldybės emitento lėšų. Šios obligacijos yra užtikrintos visišku emitento tikėjimu ir kreditu, ir jos gali turėti visišką galią padidinti mokesčius, kad įvykdytų savo mokėjimo įsipareigojimus.
Pajamų obligacija
Pajamų obligacija yra savivaldybių obligacija, kurią papildo pajamos, gautos iš konkretaus projekto ar šaltinio. Paprastai, kai išleidžiama pajamų obligacija projektui finansuoti, savivaldybė neprivalo mokėti investuotojams, jei pajamos iš projekto nepadengia obligacijų išmokų ar įsipareigojimų. Jei savivaldybės išleidžia skolą privačių ar ne pelno organizacijų vardu naudodamos obligacijas, tokias kaip privačios veiklos obligacijos (PAB) ar jungiamosios obligacijos, pagrindiniai skolininkai sutinka grąžinti emitentui. Emitentas savo ruožtu moka palūkanas ir pagrindinę vertybinių popierių sumą tik iš paskolų gavėjų vykdomų projektų pajamų srauto.
Dvigubas barelių obligacija
Kai palūkanos ir pagrindinės įmokos yra mokamos iš pajamų ir bendrosios prievolės derinio, obligacija yra vadinama dvigubo statinio obligacija. Dvigubas vertybinių popierių obligacija, kaip nurodyta pasitikėjimo indekse, yra savivaldybės obligacija, užtikrinama tiek apibrėžtu pajamų šaltiniu, tiek vyriausybės visišku tikėjimu ir kreditavimo ar apmokestinimo galia. Iš tikrųjų ši kombinuota obligacija reiškia ir pajamų, ir bendrą įsipareigojimą. Jei projektas negauna pakankamai pajamų, kad galėtų įvykdyti palūkanų išmokas investuotojams, savivaldybė mokėjimus atliks iš savo bendrųjų lėšų.
Dvigubų obligacijų pranašumai
Dvigubo statinio obligacija padeda obligacijų turėtojams sumažindama jų įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Įsipareigojimų neįvykdymas yra tada, kai emitentas negali sumokėti palūkanų ar pagrindinės sumos. Kadangi obligacijų mokėjimai yra užtikrinami iš pajamų šaltinio ir juos garantuoja savivaldybės vyriausybė, obligacijų savininkai gali sumažinti riziką prarasti investicijas.
Tačiau už saugumą gali būti žemesnė palūkanų norma. Iš dviejų šaltinių garantuojamas mokėjimas padeda savivaldybės emitentui sumažinti skolinimosi išlaidas, siūlant mažesnes palūkanų normas. Paprastai, jei yra mažesnė obligacijų laikymo rizika, investuotojai nori sutikti su mažesniu pajamingumu, palyginti su kitomis obligacijomis, užtikrintomis tik iš vieno šaltinio.
Dvigubo obligacijos pavyzdys
Tarkime, kad vietinis miestas išleidžia dvigubą barelį „muni“, kad surinktų lėšų naujam mokamo kelio aplinkkeliui. Tuo atveju, jei iš rinkliavų grynųjų pinigų srautai nepajėgs padengti palūkanų ir pagrindinės sumos (skolos aptarnavimas), trūkumą padengs emisiją išleidęs miestas iš savo bendrojo fondo. Taigi, šios obligacijos turi būti išmokamos iš rinkliavų pajamų, kurios yra pirmasis saugumo lygis ir kurias garantuoja visiškas emisijos išleidžiančio miesto, kuris yra antrasis saugumo lygis, tikėjimas ir kreditas.
