Federalinis atviros rinkos komitetas (FOMC) praėjusią savaitę tęsė griežtesnę pinigų politiką panaikindamas savo balansą. „Fed“ balanso vertė kovo 6 d. Buvo 3, 969 trilijonai USD, ty 5 mlrd. USD nuo 3, 974 trilijonų USD vasario 27 d., Tai yra kuklus FED sugriežtintas žingsnis. Balansas sumažėjo 531 milijardu dolerių, palyginti su 4, 5 trilijono dolerių dydžiu 2017 m. Rugsėjo pabaigoje.
Mano nuomone, Fed nori toliau atsisakyti balanso iki šių metų pabaigos. Manau, kad Fed yra agresyvus, atsižvelgiant į stabilias akcijų rinkos sąlygas. Federalinių rezervų politikos normalizavimas apima jos išsipūtusio balanso panaikinimą.
Federalinių rezervų balansą išplėtė politika, vadinama kiekybiniu palengvinimu (QE). Pagal QE federalinis rezervas nusipirko JAV iždus ir federalinės agentūros vertybinius popierius. Šios pirkimo programos vyko nuo 2008 m. Gruodžio mėn. Iki 2014 m. Spalio mėn. Fed įsigijo vertybinių popierių 3, 7 trilijono USD, o tai padidino balansą iki 4, 5 trilijono USD. QE tikslas buvo pritraukti pinigų į bankų sistemą, kad būtų palaikomas ekonomikos augimas mažinant ilgalaikes palūkanų normas.
30 metų JAV iždo obligacijų pajamingumas
„Refinitiv XENITH“
Savaitės 30 metų JAV iždo obligacijų pajamingumo diagrama rodo, kad per QE pajamingumas sumažėjo nuo 4, 85%, nustatyto 2010 m. Balandžio mėn., Iki žemiausio 2, 09% 2016 m. Liepos mėn. Net pasibaigus QE pirkimams, politika turėjo reinvestuoti įplaukas už išleistas emisijas, išlaikydamas balansą 4, 5 trilijono dolerių.
Maždaug tuo metu Federalinis rezervų bankas paskelbė apie savo ketinimą atsisakyti balanso ir pažymėjo, kad pajamingumo ciklas yra žemas. Šis atsistatymas prasidėjo 2017 m. Spalio mėn. Procesas prasidėjo tik 10 mlrd. USD per mėnesį 2017 m. Ketvirtąjį ketvirtį. 2018 m. I ketvirtį jis padidėjo iki 20 mlrd. USD per mėnesį. Antrąjį ketvirtį jis padidėjo iki 30 milijardų dolerių per mėnesį. 2018 m. Trečiąjį ketvirtį tempas siekė 40 milijardų dolerių per mėnesį. Kai 2018 m. Spalio mėn. Tempas pakilo iki maksimalaus 50 milijardų JAV dolerių per mėnesį, atsargos pradėjo mažėti. Tuo metu balansas siekė 4, 193 trilijonus dolerių už 307 milijardų dolerių nutekėjimą.
Vertybinių popierių rinkos nuosmukis paskatino Federalinį rezervą nebekelti federalinių fondų kurso ir palengvinti balanso sudarymą. FOMC padidino federalinių lėšų normą nuo 2, 25% iki 2, 50% 2018 m. Gruodžio 19 d., Kai ji greičiausiai liks visus 2019 m.
Balanso sudarymas pirmiausia išleidžiamas vertybiniams popieriams suėjus terminui, o ne reinvestuojant įplaukas. Aš tikėjau, kad nusistatymas tęsis iki 2020 m., Tačiau dabar, atsižvelgiant į ekonomikos ir akcijų rinkos netikrumą, Federalinis rezervų bankas gali sustoti 2019 m. Pabaigoje.
Žvelgdami į 30 metų iždo pajamingumo savaitinę diagramą, atkreipkite dėmesį, kaip paprastas 200 savaičių slenkamasis vidurkis (žalia spalva) yra „grįžimas į vidurkį“, kai pajamingumas mažėja, o po to didėja. Derlingumo padidėjimas virš 200 savaičių paprasto slenkančio vidurkio prasidėjo prasidėjus 2018 metams, o aukštas 3, 46% pajamingumas įvyko lapkritį, nes mėnesio kursas buvo 50 milijardų dolerių per mėnesį. Šis pelningumas sumažėjo iki 200 savaičių paprasto slenkančio vidurkio - 2, 88%, nes atsargos mažėjo ir prasidėjo 2019 m. Mažėjant akcijoms, FED sausį sumažėjo iki 30 milijardų dolerių, tačiau vasario mėn. Tempas vėl padidėjo iki 50 milijardų dolerių.
Apibendrinant, federalinis rezervų bankas ir toliau griežtins pinigų politiką, iki 2019 m. Pabaigos panaikindamas savo balansą, nebent būtų ekonominių ir rinkos dislokacijų. Federalinių fondų kursas išliks nuo 2, 25% iki 2, 50%, nes aukščiausia Fed neutralios normalizacijos zona.
Fed balanso grafikas
Federalinis rezervas
Kiekvieno trečiadienio pabaigoje Federalinis rezervų bankas pateikia savo balanso apžvalgą, o rezultatai atnaujinami ketvirtadienį po 16:00. Kartais ši schema neatnaujinama iki penktadienio ar šeštadienio. „Wall Street“ nesureikšmina to kaip ekonominio leidimo, tačiau aš aktyviai juo vadovaujuosi kaip svarbiu rinkai jautriu rodikliu.
