Kas yra bendrasis skirtumas
Bendrasis skirtumas yra skirtumas tarp emisijos bendrovės gautos platinimo kainos ir faktinės kainos, siūlomos investuojančiai visuomenei. Bendrasis skirtumas yra kompensacija, kurią pradinio viešo platinimo (IPO) platintojai padengia išlaidoms, valdymo mokesčiams, komisiniams (arba panaikinimo) ir rizikai padengti. Didžioji pelno dalis, kurią draudimo įmonė uždirba iš sandorio, dažnai gaunama per bendrąjį kainų skirtumą. Be bendrojo paskirstymo, pirminis viešas platinimas paprastai apima „fiksuotas išlaidas“, tokias kaip teisiniai ir apskaitos konsultantai bei registracijos mokesčiai.
SUMAŠYMAS SKIRTAS Bendras paskirstymas
Norėdami geriau suprasti bendrojo paskirstymo sąvoką, atsižvelkite į šį pavyzdį. Bendrovė ABC už pradinį viešą siūlymą gauna 36 USD už akciją. Jei draudikai apsisuktų ir parduotų akcijas visuomenei už 38 USD už akciją, bendrasis skirtumas - skirtumas tarp platinimo kainos ir viešo siūlymo kainos - būtų 2 USD už akciją. Bendrajai skirtumui gali turėti įtakos tokie kintamieji kaip emisijos dydis, rizika ir nepastovumas. Bendrasis paskirstymas taip pat vadinamas „bendruoju platinimo draudimu“, „platinimu“ arba „produkcija“.
Bendrasis paskirstymo santykis
Aukščiau pateiktame pavyzdyje skirtumas tarp vienos akcijos kainos, kurią investicinis bankas sumokėjo emitentui, ir viešo siūlymo kainos yra 2 USD. Išreikštas santykis, šis 2 USD sudaro apie 5, 3 proc. Šis skaičius žinomas kaip bendrasis paskirstymo santykis.
Kuo didesnis bendrasis paskirstymo santykis, tuo didesnė IPO įplaukų dalis atitenka investiciniam bankui. Oksfordo universiteto atliktas bendrojo kainų skirtumo tyrimas atskleidė, kad JAV IPO rinkoje draudikai beveik visada taiko maždaug 7 proc. Europoje, kur dėl IPO verslo konkuruoja daugiau investicinių bankų keliose šalyse, bendrojo paskirstymo santykiai paprastai būna mažesni ir paskirstomi platesniam diapazonui.
Draudimo išlaidos, kurias padengia bendrasis skirtumas
Lėšos, gautos iš bendrojo paskirstymo, paprastai turi padengti šias platinimo išlaidas: valdytojo mokestis, platinimo mokestis (kurį uždirba platintojų sindikato nariai) ir koncesija, kurią uždirba brokeris-prekiautojas, parduodantis akcijas. Vadovas turi teisę į visą bruto paskirstymą. Kiekvienas platintojų sindikato narys gauna (nebūtinai lygią) draudimo įmokos ir nuolaidos dalį. Brokeris-tarpininkas, kuris nėra draudėjų sindikato narys, bet parduoda akcijas, gauna tik dalį koncesijos. Draudimo platintojų sindikato, teikiančio akcijas tam brokerio platintojui, narys išlaikytų platinimo mokestį.
Proporcingai koncesija didėja, kai didėja bendrasis skirtumas. Tuo tarpu valdymo ir platinimo mokesčiai mažėja dėl bendrojo kainų skirtumo. Dydžio įtaką įmokų paskirstymui paprastai lemia skirtinga masto ekonomija. Investicinių bankininkų darbo mastas, pavyzdžiui, rašant prospektą ir rengiant parodą, yra šiek tiek fiksuotas, o pardavimo darbo apimtis nėra. Didesni sandoriai neapims eksponentiškai daugiau investicijų bankininko darbo, tačiau tai gali pareikalauti daug daugiau pardavimo pastangų, reikalaujant padidinti pardavimo nuolaidų dalį. Arba jaunesni bankai gali prisijungti prie sindikato, net jei jie gauna mažesnę mokesčių dalį mažesnės pardavimo koncesijos forma.
