Skambučiai grynaisiais pinigais ir įplaukos kartais gali parduoti už mažesnę nei jiems būdinga suma (skirtumas tarp akcijų ir įspėjimo kainos). Dažniausiai pasitaiko „gilių pinigų“ pasirinkimo sandoriuose artėjant galiojimo laikui. Pasibaigus jų galiojimo dienai, labai mažų pinigų premija yra labai maža ir beveik visa jų vertė yra vidinė vertė. Nors pasirinkimo sandorių kainodaros teorija gali reikalauti, kad pasirinkimo sandoris neturėtų būti parduotas už mažesnę nei jo vidinę vertę (atėmus komisinius), realiame gyvenime prekyba yra tokia paprasta.
Daugelis investuotojų tai supranta kaip įprastą poziciją ir uždarinėja pozicijas, mažesnes už tikrąją vertę, tačiau yra geresnis būdas nustatyti, ką turėtumėte gauti pasirinkdami pasirinkimo galimybę. Teoriškai pasirinkimo sandoris neturėtų būti parduodamas už mažesnę nei vidinę vertę, nes tai leis arbitrams vienu metu prekiauti pasirinkimo sandoriu ir pagrindine vertybinių popierių garantija garantuotu pelnu, o šie sandoriai tęsis tol, kol bus atkurta vidinė vertė. Atsižvelgdami į tai, pažiūrėkime, kaip galite gauti geresnę kainą už savo pasirinkimą ir padidinti pelną.
Uždaryti ilgo skambučio pozicijas
Tarkime, kad gruodžio mėnesio galiojimo dieną „XYZ Corp“ akcijos šiuo metu prekiauja 70, 70 USD, o jums priklauso gruodžio 20 d. 65 USD skambučiai, kuriuos norėtumėte uždaryti (parduoti). Gruodžio mėn. 65 USD skambučiais turėtų būti prekiaujama 70, 70 USD - 65 USD = 5, 70 USD pariteto kaina arba labai arti jos. Tačiau matote, kad parduodate skambučius yra 5, 20 USD. Pajamos būtų tokios:
5, 20 USD x 20 x 100 = 10 400 USD
Natūralu, kad galite pabandyti pateikti ribinį pavedimą parduoti už 5, 70 USD (arba, pagrįstiau, 5, 60 USD - paliekant centą už pasiūlymo / paklausimo skirtumą). Bet tarkime, kad jūs išbandėte tai ir negalite įvykdyti užsakymo už tokią kainą. Kaip dar galite uždaryti pinigų pasirinkimo sandorį, kuris prekiauja žemiau pariteto? Kaip arbitras, pateikite nurodymą parduoti akcijas, o ne pardavinėti kvietimą. Tada, kai pardavimo pavedimas bus įvykdytas, nedelsdami pasinaudokite pirkimo galimybe.
Pavyzdyje šiuo metu akcijomis prekiaujama 70, 70 USD. Tokiu atveju jūs pateiktumėte nurodymą parduoti 2 000 akcijų už 70, 70 USD. Vykdydami pardavimo pavedimą, tiesiog pateikite brokeriui mankštos instrukcijas. Pasirinkimo sutarties sąlygos reiškia, kad nusipirksite 2 000 akcijų už akciją, kurios kaina yra 65 USD. Taigi jūs gausite 70, 70 USD akcijos už akciją ir tada nusipirksite ją už 65 USD. Pajamos bus:
(2 000 x 70 70 USD) - (2 000 x 65 USD) = 141 400–130 000 USD = 11 400
Tai papildomi 1000 USD jūsų kišenėje.
Jūsų brokeris gali imti šiek tiek daugiau mokesčių, kad tai padarytų tokiu būdu, tačiau jei pasirinkimo galimybė yra žymiai mažesnė už paritetą, ji turėtų būti verta.
Brokeriai gali pasiūlyti trumpinti atsargas, užuot pateikę įprastą pardavimo užsakymą. Tačiau jei pritrūkstate akcijų, jums bus taikomas T reglamentas ir per atsiskaitymo laikotarpį negalėsite uždirbti tos sumos palūkanų.
Ne nuosavybės teise priklausančių akcijų pristatymas
Galite girdėti prieštaravimų dėl akcijų pardavimo, kurių nėra jūsų sąskaitoje, tačiau reglamentai tai leidžia, net jei jūsų brokeris to nedaro. Dauguma akcijų brokeriai valdo gatvės vardu, todėl visiškai priimtina pateikti pavedimą parduoti be akcijų, jei jos yra pristatomos per atsiskaitymo laikotarpį. Jei brokeris reikalauja, kad akcijos būtų laikomos prieš jas parduodant, patarkite nedelsdami pateikti akcijų pirkimo instrukcijas. Nėra jokios priežasties, kodėl tai neturėtų būti leista, nes „Opcionų kliringo korporacija“ garantuoja akcijų pristatymą atsiskaitant.
Pardavus akcijas, labai svarbu tą pačią dieną pateikti mankštos instrukcijas. Priešingu atveju akcijų pardavimas ir įsigijimas pasinaudojus pasirinkimo sandoriu atsiskaitys tuo pačiu metu.
Ilgos pardavimo pozicijų uždarymas
O kas, jei jūs jau seniai naudojatės pinigų įvedimo galimybe? Tame pačiame pavyzdyje tarkime, kad jūs ilgai laukiate 80 USD, o jų kaina yra 9, 00 USD. Pardavę 20 iš šių pasiūlymų uždaryti savo poziciją gautumėte 18 000 USD grynųjų pajamų.
Kadangi akcijos prekiauja 70, 70 USD, tų pardavimo pasirinkimo sandorių vidinė vertė yra 80 USD - 70, 70 USD = 9, 30 USD, skirtumas yra 30 centų. Jei pardavimo pasirinkimo sandoriai yra mažesni nei vidinė vertė, jums tiesiog reikia nusipirkti vertybinių popierių ir tada atlikti pirkimo pavedimus.
Jūs sumokėtumėte 70, 70 USD, kad nusipirktumėte akcijas ir gautumėte 80 USD už pirkimo pratimą. Tuomet gautumėte visą vidinę vertę - 9, 30 USD arba 18 600 USD, skirtumas - 600 USD. Vėlgi, papildomos komisijos bus vertos papildomų pastangų.
Rinkos formuotojai
Kodėl pasirinkimo sandoriai kartais parduodami žemiau vidinės vertės? Paprastai taip yra todėl, kad algos ar rinkos formuotojai susiduria su sunkumais atimdami riziką. Iš esmės tai yra pasiūlos ir paklausos dėsnis. Jei pasibaigimo dieną yra daugiau pardavėjų nei pirkėjų, tai gali sukelti disbalansą, kuris leidžia „Algo“ ar rinkos formuotojui imti didelę priemoką už operacijos įvykdymą.
Algos ar rinkos formuotojai perka kvietimą ir parduoda akcijas. Tačiau gali nepakakti tūrio ar susidomėjimo, kad kainos būtų pusiausvyroje. Jei jie nusipirks pasirinkimo sandorį, o akcijų ir toliau mažės, tai gali sukelti nuostolių tuo metu, kai jie pritrūks akcijų. Todėl jie imasi įmokos, kad padengtų riziką laukdami įvykdymo.
Arbitrai ir mažmeniniai investuotojai gali prisijungti ir nusipirkti kvietimą bei parduoti akcijas, tačiau, jei jie neturi esamos pozicijos, jie turi nusipirkti pasirinkimo sandorio kainą už pardavimo kainą ir parduoti akciją pagal pasiūlymą. Dėl plataus pasklidimo, dažniausiai pasitaikančio grynųjų pinigų pasirinkimo variantuose, tai palieka mažai vietos klaidoms arba jų visai nėra.
Konkuruojame su rinkos formuotojais
Jums gali kilti pagunda konkuruoti su algo ir rinkos formuotojais, mėgdžiodami jų strategijas. Nors atrodo, kad laukiama skynimo žemai kabantiems vaisiams, tai nėra rekomenduojama strategija.
Tarkime, kad gruodžio mėn. 65 USD pasirinkimo sandorio pasiūlymas buvo 5, 20 USD, o 5, 90 USD. Taigi ką daryti, jei tiesiog pateikiate užsakymą (10 ar daugiau sutarčių) už šiek tiek didesnę 5, 30 USD kainą? Dabar jūs turite geriausią kainą, o pasiūlymo kaina bus 5, 30 USD ir paklausimo 5, 90 USD. Jei gausite 5, 30 USD kainą, galėsite parduoti akcijas ir greitai uždirbti.
Bet yra laimikis. Jei siūlysite 5, 30 USD, aukcionai ir rinkos formuotojai siūlys 5, 40 USD, o jūs suteikiate jiems 10 kreditų pasirinkimo galimybę! Taip nutinka todėl, kad jie gali užsidirbti pinigų pirkdami didesnį pinigų sumą nei tikroji vertė. Jei akcijų kris, kol jūsų pasiūlymas bus atidarytas, rinkos formuotojas jums jį parduos už 5, 30 USD. Dėl labai mažos rizikos blogiausia jų baigtis būtų prarasti 10 centų. Kitaip tariant, jie naudojasi jūsų užsakymu pirkti kaip garantuotu užsakymu. Taigi, jei jie perka opcioną už 5, 40 USD ir tai nepadeda, jie žino, kad turi 5, 30 USD pirkėją - jūs!
Šiomis aplinkybėmis anksčiau būdavo įsakymas, vadinamas „mankšta ir priedanga“. Tai reiškė, kad brokeris pardavė akcijas, padengdamas pardavimą pasinaudodamas kvietimu (arba nusipirks akcijas ir padengdamas pasinaudodamas pirkimo pavedimu). Padidėjus likvidumui opcionų rinkose, šis pavedimas nebenaudojamas, tačiau tai nereiškia, kad negalite to padaryti patys atlikdami du sandorius ir kur kas mažesnes komisinių sąnaudas.
Esmė
Norėdami gauti geriausią grąžą, supraskite, kaip veikia variantai ir rinkose, kuriose jie prekiauja. Tai apima supratimą, kad jei rinka jums siūlo kainą, mažesnę už tikrąją vertę, jums nereikia jos sutikti.
