Jei vertybinis popierius prekiauja viešai, egzistuoja išvestinė priemonė ar kitas antrinės eilės šalutinis produktas. Įdėkite parinktis, REIT, vaivorykštės ir dar daugiau; visos jos priklauso nuo pagrindinių akcijų ar nekilnojamojo turto ar net kelių akcijų ar kažko kito. Taigi taip yra su ateities sandoriais, kuriuose lažinamasi dėl to, ar prekės kaina tam tikrą dieną padidės, ar kris. (Nors niekas rinkoje nėra pakankamai nusistatęs, kad galėtų tai vadinti „lažybomis“. Pageidaujamas meno terminas yra „rizikos perleidimas“.) Aptariama prekė gali būti greitai gendanti (pvz., Galvijai, kviečiai) arba ne (sidabras, platina). Tai gali būti net nematerialu.
Paimkite „Dow Jones“ pramonės vidurkį arba „S&P 500“. Akcijų rinkos indeksas iš esmės yra tik skaičius, kuris parodo akcijų aritmetiniu būdu manipuliuojamų akcijų rinkinį. Rodyklė yra kiekis, bet tikrai ne tai, ką galite paragauti ar paliesti. Tačiau mes galime pridėti dar vieną abstrakcijos lygį ir sudaryti akcijų indekso ateities sandorį, kurio rezultatas yra spekuliantai, užimantys pozicijas, kuria kryptimi juda visa rinka. Kitaip tariant, perkant ir (arba) parduodant numerį . Daugybė puikios kultūrinės ir suvokiamos reikšmės, tačiau vis dėlto galiausiai skaičius.
Štai pavyzdys. Dow yra sudarę ateities sandorius ir atsiskaito ketvirčio pabaigoje. 2014 m. Spalio 15 d. „Dow“ užsidarė 16 141, 74 val. (Net jei kai kurie jo komponentai prekiauja daugiau nei 100 USD, dėl tam tikrų priežasčių indeksas vis dar kotiruojamas dviejų dešimtųjų tikslumu.) Taigi kitos keturios būsimos ateities sandorių pabaigos datos yra 2014 m. Gruodžio mėn., 2015 m. Kovo mėn., 2015 m. Birželio mėn. Ir 2015 m. Rugsėjo mėn.
Dabar, kai rašome, mes esame chronologiškai lokalizuotoje lokių rinkoje, kurioje „Dow“ yra žemiausias lygis nuo balandžio mėn., O 7% nuo jo visų laikų zenito prieš mėnesį. „Dow“ indekso ateities sandoriai atspindi bendrą pesimizmą - 2014 m. Gruodžio mėn. Sudarytos sutarties kaina šiuo metu yra 16 049. Niūrumas tęsiasi ir 2015 m.: likę ateinantys ateities sandoriai prekiauja 15 936; 15, 850; ir atitinkamai 15 760.
15 760, be abejo, būtų nemažas nuostolis. Ar reali rinka nuo dabar iki kitos vasaros pabaigos praras dar 2, 4% savo vertės? Kolektyvinė išmintis sako „taip“. Ar tiksliau, kolektyvinė išmintis nustatė, kad 15 760 yra taškas, kuriame masiškai spekuliantai sutiko susitikti. Tai labai panašu į futbolo žaidimą. Tarkime, „Buccaneers“ yra linkę įveikti reaktyvinius lėktuvus iki 3 kitos savaitės. Šis skaičius nebūtinai turi tiksliai parodyti komandų stipriąsias puses. Vietoj to, kai „Buccaneers“ pirmenybę teikia 3, tai reiškia, kad didžioji rinkos dalis paskyrė pinigų teiginiui, kad sakys „jie padarys“, kaip sakys „jie nedarys“. Nepagrįstas pesimizmas arba optimizmas iškraipys kainą.
Svarbiau, kodėl iš tikrųjų būsimų ateities sandorių kainos mažėja, o ne didėja? Ar net tiesiog likti neutralus? Kaltinami įprasti įtariamieji - ekonominis netikrumas, nesustabdomas augimas, bazinis politinės agitacijos lygis. Meskite kitus negatyvus, kad ir kokie atsitiktiniai jie būtų akcijų rinkoje (pvz., ISIS, Ebola) ir čia mes.
Paviršutiniškai, akcijų indekso ateities sandoriai turėtų sekti faktinius indekso pokyčius. Įsigykite indekso fondą, kuris seka „Dow“, arba „S&P 500“, ir galite tikėtis sumokėti tam tikrą kainą, tiesiogiai proporcingą paties indekso lygiui. Abu svyruoja žingsniu arba arti jo. Bet vienas didžiulis skirtumas tarp akcijų indekso ateities ir tokių indeksų fondų yra tas, kad pirmieji neatsižvelgia į dividendus. Indekso fondas faktiškai turi įvairių akcijų, kurias sudaro indeksas, pozicijas, gali gauti dividendus, kuriuos šių bendrovių bendrovių vadovai nusprendžia išmokėti akcininkams. Priemonė, tokia abstrakti kaip akcijų indekso ateitis, neužima pozicijos tų akcijų, kurias sudaro indeksas, ir todėl neturi jokio dividendų potencialo.
Esmė
Pagal savo pobūdį akcijų indekso ateities sandoriai veikia kitaip nei ateities sandoriai dėl labiau apčiuopiamų vertybinių popierių, tokių kaip medvilnė, sojos pupelės ar Teksaso lengvas saldus aliejus. Kai ateis indekso ateities sandoriai ketvirčio pabaigoje, sutarties turėtojai pristato… na, nieko tokio. Tiesiog lėšos sutarčiai apmokėti. Jei „Dow“ kito rugsėjo pabaigoje sėdėtų 16 000, turėtojas, nusipirkęs 2015 m. Rugsėjo mėn. Ateities kontaktą už 15 760, turi nedidelį pelną. Praktikoje akcijų indekso ateities sandorius perka portfelio valdytojai, kurie tik nori apsidrausti nuo galimų nuostolių. Bet nesvarbu, ar tai konservatyvus fondo valdytojas, ar neapgalvotas spekuliantas, ieškantis neaiškaus naujo instrumento, į kurį būtų galima įsmeigti dantis, akcijų indekso ateities sandoriai yra efektyvus rizikos perdavimo būdas rinkoje, kuri kartais gali būti nestabili.
