Kaip sutrumpinti JAV obligacijų rinką

JAV obligacijų rinka per pastaruosius kelerius metus mėgavosi didele bulių kaita, nes Federalinis rezervų bankas sumažino palūkanų normas iki žemiausio istorinio lygio. Obligacijų, kurios atvirkščiai reaguoja į palūkanų normos pokyčius, kaina pastaruoju metu patiria spaudimą, nes rinkos dalyviai tikisi, kad centrinis bankas netrukus praneš, kad pradės kelti tikslinę normą. Tradiciškai laikomos mažesnės rizikos investicijomis nei akcijos, obligacijų kainos gali smarkiai kristi priklausomai nuo to, kiek ir kaip greitai kyla palūkanų normos. Todėl taupūs investuotojai gali apsvarstyti galimybę parduoti JAV obligacijų rinką ir gauti pelną iš numatomos meškų rinkos. Trumpa obligacijų pozicija taip pat gali duoti didelę grąžą infliacijos laikotarpiais. Kaip asmuo įgyja trumpą obligacijų riziką savo įprastoje tarpininkavimo sąskaitoje? (Taip pat žiūrėkite: Obligacijų pagrindai )

Trumpas pasirinkimas reiškia, kad investuotojas mano, kad kainos kris ir todėl gaus pelną, jei galės atpirkti savo poziciją už mažesnę kainą. Ilgas laiko tarpsnis reikštų priešingai ir kad investuotojas mano, kad kainos kils, todėl perka tą turtą. Daugelis individualių investuotojų neturi galimybės trumpalaikių paskolų. Tam reikės surasti esamą tos obligacijos turėtoją ir pasiskolinti jį iš jų, kad galėtų jį parduoti rinkoje. Dalyvaujantis skolinimasis gali apimti sverto naudojimą, o jei obligacijos kaina padidės, o ne kris, investuotojas gali patirti didelių nuostolių.

Laimei, yra keletas būdų, kaip paprastas investuotojas gali trumpai parodyti obligacijų rinką neparduodamas trumpų obligacijų.

Apsidraudimo strategijos

Prieš atsakydami į klausimą, kaip pasipelnyti iš sumažėjusių obligacijų kainų, naudinga išsiaiškinti, kaip apsisaugoti esamas obligacijų pozicijas nuo kainų kritimo tiems, kurie nenori ar negali užimti trumpųjų pozicijų. Tokiems obligacijų portfelių savininkams gali būti tikslinga valdyti trukmę. Ilgesnio termino obligacijos yra jautresnės palūkanų normos pokyčiams, o pardavus tas obligacijas iš portfelio trumpalaikėms obligacijoms pirkti, tokio kurso padidėjimas turės mažiau didelę įtaką.

Kai kurie obligacijų portfeliai dėl savo įgaliojimų turi laikyti ilgalaikes obligacijas. Šie investuotojai gali naudoti išvestines priemones, siekdami apsidrausti nuo savo pozicijų neparduodami jokių obligacijų. Tarkime, kad investuotojas turi diversifikuotą 1 000 000 USD vertės obligacijų portfelį, kurio trukmė yra septyneri metai, ir negali parduoti jų tam, kad galėtų nusipirkti trumpesnio laikotarpio obligacijas. Tinkama ateities sutartis yra sudaryta iš plataus indekso, kuris labai primena investuotojo portfelį, kurio trukmė yra penki su puse metų ir kurio rinkos kaina yra 130 000 USD už vieną sutartį. Laukdamas staigaus palūkanų normos augimo, investuotojas nori sutrumpinti savo trukmę iki nulio. Jis parduos = 9, 79 ≈ 10 ateities sandorių (trupmeninės sumos turi būti suapvalintos iki artimiausio sveiko prekybos sutarčių skaičiaus). Jei palūkanų normos pakiltų 170 bazinių punktų (1, 7%) be apsidraudimo, jis prarastų (1 000 000 USD x 7 x 0, 017) = 119 000 USD. Naudojant apsidraudimo sandorį, jo obligacijų pozicija vis tiek sumažės ta suma, tačiau padidės trumpalaikių ateities sandorių pozicija (10 x 130 000 USD x 5, 5 x 0, 017) = 121 550 USD. Šiuo atveju jis iš tikrųjų gauna 2550 USD, tai yra nereikšmingas (0, 25%) rezultatas dėl apvalinimo klaidų sutarčių skaičiuje.

Pasirinkimo sandoriai taip pat gali būti naudojami vietoj ateities. Pirkimas obligacijų rinkoje suteikia investuotojui teisę ateityje parduoti obligacijas už nurodytą kainą, nesvarbu, kur tuo metu yra rinka. Kritus kainoms, ši teisė tampa vertingesnė ir pardavimo pasirinkimo sandorio kaina didėja. Jei vietoj to pakils obligacijų kainos, pasirinkimo sandoris taps mažiau vertingas ir ilgainiui gali nustoti galioti. Apsauginis rinkinys iš tikrųjų sukurs mažesnę ribą, už kurią investuotojas negali prarasti daugiau pinigų, net jei rinka ir toliau mažės. Pasirinkimo strategijos pranašumas yra tas, kad apsaugoma žemiausia kaina, tuo pačiu leidžiant investuotojui dalyvauti bet kokiame padidėjime, tuo tarpu ateities sandorių apsidraudimas nebus. Tačiau nusipirkti pardavimo pasirinkimo sandorį gali būti brangu, nes norėdamas jį įsigyti, investuotojas turi sumokėti pasirinkimo sandorio premiją.

Trumpos strategijos

Išvestinės finansinės priemonės taip pat gali būti naudojamos norint gauti tik trumpą obligacijų rinkų poziciją. Ateities sandorių pardavimas, pirkimo pasirinkimo sandorių pirkimas arba pirkimo pardavimo pasirinkimo sandorių pardavimas „neapnuogintai“ (kai investuotojas dar neturi pagrindinių obligacijų) yra visi būdai tai padaryti. Tačiau šios neapibrėžtos išvestinių finansinių priemonių pozicijos gali būti labai rizikingos ir joms gali prireikti sverto. Nors daugelis individualių investuotojų, naudodamiesi išvestinėmis priemonėmis, kad apsaugotų esamas pozicijas, nesugeba jais prekiauti nuogai.

Vietoj to, lengviausias būdas individualiam investuotojui sudaryti trumpalaikes obligacijas yra naudojant atvirkštinį arba trumpąjį ETF. Šie vertybiniai popieriai prekiauja vertybinių popierių rinkose ir gali būti perkami ir parduodami visą prekybos dieną bet kurioje tipinėje tarpininkavimo sąskaitoje. Šie atvirkštiniai fondai uždirba teigiamą grąžą už kiekvieną neigiamą pagrindinės priemonės grąžą; jų kaina juda priešinga bazinės bazės kryptimi. Turėdamas trumpalaikį ETF, investuotojas iš tikrųjų ilgas tas akcijas, tuo pačiu trumpai veikdamas obligacijų rinką, todėl panaikina skolintų vertybinių popierių pardavimo ar maržos apribojimus.

Kai kurie trumpi ETF taip pat yra finansuojami arba pritaikyti. Tai reiškia, kad jie grąžins daugybę priešinga kryptimi nei pagrindiniai. Pavyzdžiui, 2x atvirkštinis ETF grįš +2% už kiekvieną -1%, kurį grąžina pagrindinės priemonės.

Galima pasirinkti iš daugybės trumpalaikių obligacijų ETF. Ši lentelė yra tik populiariausių tokių ETF pavyzdys.

Simbolis	vardas	Akcijų kaina	apibūdinimas
TBF	Trumpas 20+ metų iždas	25, 94 USD	Siekia dienos investicijų rezultatų, kurie atitinka atvirkštinius „Barclays Capital 20+ metų JAV iždo indekso“ dienos rezultatus.
TMV	Kasdien 20x Plus iždo 3x akcijos	33, 50 USD	Siekia, kad dienos investicijų rezultatai būtų 300% atvirkštiniai NYSE 20 Year Plus iždo obligacijų indekso kainų pokyčiams.
PST	„UltraShort Barclays“ 7-10 metų iždas	24, 36 USD	Siekia dienos investicijų rezultatų, kurie du kartus (200%) atitinka atvirkštinius „Barclays Capital“ 7–10 metų JAV iždo indekso dienos rezultatų rezultatus.
DTYS	JAV iždo 10 metų meškos ETN	21, 42 USD	Skirta didinti atsižvelgiant į 10 metų iždo vekselių pajamingumo sumažėjimą. Indeksas skirtas fiksuotam jautrumo lygiui dabartinės „pigiausiai pristatomos“ obligacijos pajamingumo pokyčiams, kuriais tam tikru momentu grindžiama atitinkama 10 metų iždo ateities sutartis.
SJB	„ProShares“ trumpas didelis derlius	26, 99 USD	Siekia dienos investicijų rezultatų, neatskaičius mokesčių ir išlaidų, kurie atitinka atvirkštinį (-1x) „Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index“ dienos rezultatų pokytį.
DTUS	JAV iždo 2 metų meškos ETN	32, 48 USD	Skirta mažinti atsižvelgiant į padidėjusį 2 metų iždo vekselių pajamingumą.
IGS	Trumpos investicinės klasės įmonė	28, 51 USD	Siekia dienos investicijų rezultatų, kurie atitinka atvirkštinį (-1x) „Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade“ indekso dienos rezultatų našumą.