Investuotojai dažniausiai orientuojasi į nominalią investicijų grąžos normą, tačiau reali grąžos norma yra tai, kas iš tikrųjų svarbu. Taigi, jei kas nors jums pasakytų apie vertybinį popierių, garantuojantį realų pelningumo lygį, palyginti su infliacija, nekeliant kredito rizikos, jūs, be abejo, domėtumėte.
Sudarydami portfelį, investuotojai turėtų siekti padidinti pagal riziką pakoreguotą portfelio grąžą. Norėdami tai padaryti, jie turi ieškoti nesusijusių turto klasių. Nors tam tikslui paprastai fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai ir akcijos dažniausiai derinami portfelyje, yra kita turto klasė, galinti pasiūlyti tolesnį diversifikavimo potencialą su minimaliomis pastangomis ir sąnaudomis.
Nuo devintojo dešimtmečio pradžios daugelyje išsivysčiusių pasaulio rinkų pamažu augo nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai. Jokių kitų saugumo paketų nėra tiek daug, kad būtų atsižvelgiama į riziką.
Kas yra vertybiniai popieriai, apsaugoti nuo infliacijos?
Pirkdami įprastą obligaciją, jūs žinote, kokia bus jūsų nominalioji grąža suėjus terminui (darant prielaidą, kad įsipareigojimų nėra). Bet jūs nežinote savo tikrosios grąžos normos, nes nežinote, kokia bus infliacija jūsų obligacijų galiojimo metu. IPS atveju būna priešingai. Užuot garantavęs jums nominalią grąžą, IPS garantuoja jums realią grąžą. Taigi, jūs žinote savo tikrąją grąžos normą, bet ne savo nominalią grąžą. Tai vėlgi todėl, kad jūs nežinote infliacijos lygio per savo IPS.
Nors nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai yra struktūriškai panašūs į įprastas obligacijas, pagrindinis skirtumas yra tas, kad IPS palūkanų mokėjimų struktūra yra sudaryta iš dviejų dalių, o ne į vieną. Pirma, pagrindinė suma kaupiasi atsižvelgiant į infliaciją per visą IPS laikotarpį, o visa sukaupta pagrindinė suma išmokama termino pabaigoje.
Antra, įprastas kupono mokėjimas yra pagrįstas realia grąžos norma. Nors IPS kuponas paprastai yra daug mažesnis nei įprastos obligacijos kuponas, IPS kuponas moka palūkanas už infliacijos sukauptą pagrindinę sumą, o ne už nominaliąją pagrindinę sumą. Taigi tiek pagrindinė, tiek palūkanos yra apsaugotos nuo infliacijos. Čia yra diagrama, kurioje rodomi IPS kuponų mokėjimai.
Kada jie geresni už obligacijas?
Laikas įsigyti IPS už įprastas obligacijas tikrai priklauso nuo rinkos lūkesčių dėl infliacijos ir nuo to, ar šie lūkesčiai bus įgyvendinti. Didėjantis infliacijos laipsnis, tačiau nebūtinai reiškia, kad IPS viršys įprastas obligacijas. Nuo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių patrauklumas priklauso nuo jų kainos, palyginti su įprastomis obligacijomis.
Pavyzdžiui, normalios obligacijos pajamingumas gali būti pakankamai didelis, kad viršytų IPS pajamingumą, net jei ateityje padidės infliacija. Pvz., Jei IPS įkainojama su 3% realiu pelningumu, o normalios obligacijos - su 7% nominaliu pajamingumu, infliacija turėtų būti vidutiniškai didesnė nei 4% per obligacijos galiojimo laiką, kad IPS būtų geresnė investicija.. Šis infliacijos lygis, kai nė vienas iš vertybinių popierių nėra patrauklesnis, žinomas kaip smarkiai padidėjęs infliacijos lygis.
Kaip perkami nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai?
Daugumos IPS struktūra yra panaši. Daugybė išsivysčiusių rinkų suverenių vyriausybių išleidžia IPS (pvz., TIPS JAV; indeksuotus Gilts Jungtinėje Karalystėje ir Realiosios obligacijos Kanadoje). Vertybinius popierius, apsaugotus nuo infliacijos, galima įsigyti atskirai, per investicinius fondus arba per ETF. Nors federalinės vyriausybės yra pagrindinės iš infliacijos apsaugotų vertybinių popierių emitentės, emitentų taip pat galima rasti privačiame sektoriuje ir kituose valdžios lygmenyse.
Ar IPS turėtų būti kiekvieno subalansuoto portfelio dalis?
Nors daugelis investuotojų klasifikuoja vertybinius popierius, apsaugotus nuo infliacijos, kaip fiksuotas pajamas, šie vertybiniai popieriai iš tikrųjų yra atskira turto klasė. Taip yra todėl, kad jų grąža blogai koreliuoja su įprastomis fiksuotomis pajamomis ir akcijomis. Jau vien šis faktas daro juos gerais kandidatais padėti sukurti subalansuotą portfelį; be to, jie yra artimiausias „nemokamų pietų“ dalykas, kurį pamatysite investavimo pasaulyje. Tiesą sakant, jums reikia turėti tik vieną IPS savo portfelyje, kad suvoktumėte daugumą šios turto klasės pranašumų. Kadangi vertybinius popierius, apsaugotus nuo infliacijos, išleidžia valstybinės vyriausybės, kredito rizikos nėra (arba minimalios), todėl diversifikuojant tolesnę naudą ji yra ribota.
Infliacija gali būti blogiausias fiksuotų pajamų priešas, tačiau IPS gali infliaciją paversti draugu. Tai yra paguoda, ypač tiems, kurie prisimena, kaip infliacija niokojo fiksuotas pajamas per aukštą aštuntojo dešimtmečio ir devintojo dešimtmečio pradžios infliacijos laikotarpius.
Skamba per gerai, kad būtų tiesa?
Nors nauda akivaizdi, vertybiniai popieriai, apsaugoti nuo infliacijos, kelia tam tikrą riziką. Pirma, norėdami visiškai realizuoti garantuotą realią grąžos normą, turite išlaikyti IPS iki termino. Priešingu atveju trumpalaikis realaus pajamingumo svyravimas gali neigiamai paveikti trumpalaikį IPS grąžinimą. Pavyzdžiui, kai kurios suverenios vyriausybės išleidžia 30 metų IPS ir, nors tokio ilgio IPS gali būti gana nepastovus per trumpą laiką, jis vis tiek nėra toks nepastovus kaip įprastos to paties emitento 30 metų obligacijos.
Antroji rizika, susijusi su vertybiniais popieriais, apsaugotais nuo infliacijos, yra ta, kad sukauptos pagrindinės paskolos palūkanos paprastai yra apmokestinamos nedelsiant, todėl nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai yra geriau laikomi apmokestinamuose portfeliuose. Trečia, jie nėra gerai suprantami, todėl kainą gali būti sunku suprasti ir apskaičiuoti.
Esmė
Ironiška, tačiau vertybiniai popieriai, apsaugoti nuo infliacijos, yra viena lengviausių turto klasių, į kurią galima investuoti, tačiau jie taip pat yra vieni iš labiausiai nepastebimų. Dėl menko jų koreliacijos su kitomis turto klasėmis ir nepakartojamo apmokestinimo principo jie puikiai tinka bet kokiam neapmokestinamam, subalansuotam portfeliui. Įsipareigojimų neįvykdymo rizika mažai rūpi, nes IPS rinkoje dominuoja vyriausybiniai emitentai.
Investuotojai turėtų žinoti, kad ši turto klasė susijusi su savo rizika. Ilgesnės trukmės problemos gali sukelti didelį trumpalaikį kintamumą, kuris kelia pavojų garantuotai grąžos normai. Be to, dėl jų sudėtingos struktūros juos sunku suprasti. Tiems, kurie nori atlikti savo namų darbus, tikrai yra beveik „nemokami pietūs“ investicijų pasaulyje. Įkasti!
