Kaip jūsų įmonės įkūrėjas ir generalinis direktorius, jūs daug dirbote ir paaukojote daugiau nei kas nors, kad tai pavyktų. Atlikote tyrimą, pasikonsultavote su patikimais patarėjais ir nusprendėte, kad geriausias būdas perkelti savo įmonės augimą į kitą lygį yra pirminis viešas siūlymas (IPO). Bet jūs nenorite, kad paprasti akcininkai, korporacijos valdybos nariai ar investicinės bendrovės, kurie neleido savo krauju, prakaitu ir ašaromis į kompaniją, nustatytų, kaip ji vykdoma. Štai keletas būdų, kaip išlaikyti didesnę jūsų verslo kontrolę po IPO.
Sukurkite skirtingas bendrinimo klases
Valstybinės korporacijos gali pasirinkti išleisti skirtingų klasių paprastąsias akcijas. Kiekviena klasė turi skirtingą akcininkų teisių rinkinį. Dažniausia praktika yra išleisti A klasės ir B klasės akcijas. A klasės akcijos gali duoti akcininkams 10 balsų arba 100 balsų už kiekvieną jų turimą akciją, o B klasės akcijos gali suteikti akcininkams po 1 balsą už kiekvieną jų turimą akciją. Arba tai gali būti atvirkščiai; nėra taisyklės, kad A klasės akcijos turi būti pranašesnės už B klasės akcijas. Akcijos, turinčios papildomų balsavimo teisių, kartais vadinamos „ypač balsuojančiomis akcijomis“.
Kai bendrovė tampa viešai skelbiama, ji gali suteikti savo steigėjams, vadovams ir bet kurioms kitoms pagrindinėms suinteresuotosioms šalims pakankamai balsų, kad padėtų išlaikyti bendrovės kontrolę. Balsavimo teisių sutelkimas tam tikros klasės akcininkams taip pat apsunkina bandymą perimti. Bendrovė gali pasirinkti parduoti visuomenei tik savo paprastąsias akcijas, turinčias mažesnes balsavimo teises. Šią strategiją pasirinkusios įmonės yra „Groupon“, „LinkedIn“, „Facebook“ ir „The New York Times“.
Žemyn
Šios strategijos neigiama pusė yra ta, kad B klasės akcininkai gali ja nesidžiaugti. Jie gali jausti, kad viešai neatskleista informacija per daug kontroliuoja bendrovę ir nesielgs geriausiu paprastų akcininkų interesais, todėl įmonė ir jos akcijos bus nepakankamai veiksmingos. B klasės akcininkai gali bandyti priversti visus akcininkus balsuoti, kad atsikratytų dviejų skirtingų akcijų klasių ir jų nelygių balsavimo teisių.
Daugelis valstybinių bendrovių, norėdamos perduoti kontrolę, naudoja skirtingas akcijų klases. Pavyzdžiui, „Ford Motor Company“ (F) turi tik nedidelę procentinę dalį akcijų, turinčių ypač aukštą balsavimo teisę, tačiau jos suteikia Henry Fordo įpėdiniams 40% balsų. Gegužės mėnesį akcininkai balsavo už pasiūlymą panaikinti dviejų klasių akcijų struktūrą, tačiau tai, kad iš viso reikėjo balsuoti, rodo, kad daugelis akcininkų yra nepatenkinti šia sistema.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Viešai laikomos korporacijos gali išleisti skirtingų klasių vertybinius popierius. Akcijos, turinčios balsavimo teisę, turi papildomų balsavimo teisių. Kontroliuojama įmonė valdo daugiau kaip 50% akcijų.
Esi kontroliuojama įmonė
Pagal vertybinių popierių biržos taisykles kontroliuojama įmonė yra ta įmonė, kurioje fizinė, grupinė ar kita įmonė valdo daugiau kaip 50% akcijų. Šios įmonės neprivalo turėti nepriklausomos direktorių valdybos, nepriklausomo kompensavimo komiteto ar nepriklausomos skyrimo valdybos nariams funkcijos. Audito, kompensavimo ir valdymo komitetų nariai neturi būti nepriklausomi kontroliuojamoje įmonėje. Dviejų klasių akcijų struktūra palengvina kontroliuojamų įmonių egzistavimą.
Jūs taip pat galėtumėte būti šeimos kontroliuojama įmonė. Tai gali neatitikti kontroliuojamos įmonės vertybinių popierių biržoje apibrėžimo, tačiau juose steigėjai arba jų šeimos nariai turi didelę procentą bendrovės ir gali paskirti generalinį direktorių. Šios bendrovės sudaro beveik penktadalį „ Fortune Global 500“, praneša „The Economist“. Kaip pavyzdžius galima paminėti „Wal-Mart Stores“, kurį didžiąja dalimi valdo ir valdo įkūrėjo Sam Walton vaikai, ir „Facebook“, kurį kontroliuoja įkūrėjas Markas Zuckerbergas ir kuriame yra numatytos kontrolės priemonės, kai jis gali būti perduodamas mirus bet kam, kurį paskiria.
Nors to neprivaloma, „Facebook“ turi daugumą nepriklausomų valdybos narių, o jo kompensavimo ir valdymo komitetus sudaro visiškai nepriklausomi direktoriai. Net kontroliuojamos įmonės gali pasirinkti šiek tiek atlaisvinti glėbį, kad nuramintų akcininkus.
Kontrolės atskleidimas
Vis dėlto negalite valdyti paslapties: turite tai atskleisti viešai pateiktose ataskaitose. Akcininkai turi teisę žinoti, į ką jie įsitraukia, o kai kurie mato papildomą riziką investuodami į kontroliuojamas įmones, nes buvo įrodyta, kad kontroliuojamos įmonės, palyginti su nekontroliuojamomis įmonėmis, veikia prasčiau ir yra laikomos mažiau atskaitingomis visuomenei. Tačiau kontroliuojamoms įmonėms vis dar taikomas nepriklausomas auditas ir dauguma kitų viešosios apyvartos reikalavimų. Nuo 2012 m. „S&P 1500 Composite“ buvo 114 kontroliuojamų bendrovių, įskaitant „LinkedIn“, „Zynga“, „Groupon“ ir „Facebook“.
Nukopijuokite „Alibaba“ partnerystės struktūrą
Kai 2014 m. Rugsėjo mėn. Kinijos elektroninės prekybos įmonė „Alibaba“ išėjo į viešumą, jos neįprasta įmonės struktūra buvo didelė naujiena. Užuot naudoję dvi akcijų klases, kad savininkai galėtų išlaikyti kontrolę, ji turėtų 27 partnerius, kurie paskirtų valdybos narius; dvi kitos bendrovės, kurios buvo didžiausios bendrovės akcininkai, „Yahoo“ ir „SoftBank“, turės patvirtinti nominacijas. Partneriai veiksmingai kontroliuotų valdybą ir ribotų išorės akcininkų indėlį. Kaip ir kontroliuojamoms įmonėms, užsienio privatiems emitentams ir komanditinėms bendrijoms netaikomi nepriklausomi valdybos reikalavimai.
Šiandien Alibaba partnerystė turi 30 narių, o šis skaičius ir toliau keisis, kai bus išrinkti nauji partneriai, o esami partneriai pasitrauks arba išeis iš bendrovės. Partneriams yra apribotos galimybės parduoti savo akcijas, o išorės akcininkams - ribotos galimybės skirti ar rinkti direktorius ar daryti įtaką įmonių sprendimų priėmimui. „Cofounders“ vykdomasis pirmininkas Jackas Ma ir vykdomasis pirmininko pavaduotojas Joe Tsai per šią struktūrą išlaiko didelę bendrovės kontrolę.
Bendrovės įstatai taip pat riboja trečiųjų šalių galimybes įgyti įmonės kontrolę, numatydami tokias nuostatas, kaip paeiliui išdėstytos valdybos narių sąlygos, kad jos visos negalėtų būti pakeistos tuo pačiu metu. (Nepaisant gerai žinomo interesų konflikto tarp „Alibaba Partnership“ ir bendrųjų akcininkų galimybių, bendrovė turėjo didžiausią IPO istorijoje, tačiau nuo to laiko jos akcijų kaina smarkiai sumažėjo.
Įsitikinkite, kad pašalinių asmenų akcijos yra platinamos
Jei norite likti atsakingi už savo įmonę, jums nereikia naudoti skirtingų klasių akcijų su skirtingomis balsavimo teisėmis ar būti kontroliuojama įmone. Vadovybė ir valdybos nariai gali turėti mažiau nei 50% akcijų, tačiau vis tiek gali kontroliuoti tol, kol išoriniai subjektai neturi didelės procentinės dalies akcijų. Šios strategijos viršus yra tas, kad ji gali būti malonesnė išorės akcininkams, kurie vertina akcijas, turinčias lygias balsavimo teises, nei tos, kurias turi viešai neatskleista informacija. Trūkumas yra tas, kad jūs negalite kontroliuoti, kam pašaliniai asmenys parduoda savo akcijas, todėl perėmimas visada yra galimybė. Ši strategija nėra tokia tvirta, kaip ir kitos, siekiant išlaikyti jūsų įmonės kontrolę.
Esmė
Jei jūsų įmonė tampa vieša, reiškia prarasti didelę laisvę, kurią turėjote kaip privati įmonė. Jūs turite ne tik laikytis daugybės reglamentų, bet ir džiaugtis akcininkais. Kai priimate visuomenės pinigus, turite būti jiems atskaitingi. Bet tai nereiškia, kad turite leisti jiems paskambinti į visus kadrus. Jūs buvote naudingi kurdami įmonę ten, kur ji yra šiandien, ir jūs nusipelnėte išlaikyti kontrolę tol, kol toliau teikiate rezultatus.
