Netgi tuo metu, kai akcijos prekiauja beveik visais laikais, „Morgan Stanley“ turto vertintojai sako, kad sumanūs investuotojai turėtų pradėti planuoti, kaip valdyti savo portfelį ekonominio nuosmukio metu. Nors strategai neprognozuoja gresiančio JAV nuosmukio kaip pagrindinio scenarijaus, strategai pažymi, kad rizika, kad jis įvyks ateinančiais metais, didėja. Geriau būti pasirengus perėjus ūkius į labiau gynybinius sektorius, nei būti pagautiems laikant ciklinius išteklius, jei ir kada ištiks recesija.
„Nors JAV nuosmukis per ateinančius 12 mėnesių nėra mūsų pagrindinis atvejis, mūsų ekonomistai mano, kad tai yra patikimas meškos atvejis, ypač jei prekybos įtampa didėja“, - naujausiame pranešime rašo Morgano Stanley strategai. „Kadangi nuosmukiai nepraneša apie atvykimą, o rinkos žvelgia į ateitį, istorija rodo, kad investuotojai neturėtų laukti nuosmukio patvirtinimo, prieš pradėdami labiau gintis, paskirstydami savo turtą.“
Ką tai reiškia investuotojams
Neapibrėžtumas, atsirandantis dėl nuolatinės globalios prekybos įtampos, jau padarė didelę žalą dabartiniam ekonomikos ciklui. Gana geri JAV ir Kinijos susitikimo G20 susitikime rezultatai nedaug padėjo panaikinti šį netikrumą, o jei prekybos įtampa dar labiau sustiprės, tiek pasaulio, tiek JAV ekonomika gali patekti į recesiją. Kaip teigiama pranešime, pastaruoju metu Morgano Stanley analitikai visuotinai sumažino ekonomikos augimo prognozes.
Tačiau JAV ekonomikos komanda vis dar mano, kad JAV nuosmukis yra siaura galimybė, nors ir nereali. Komandos nuosmukio rodiklis tikriausiai rodo 13% nuosmukio tikimybę. Nepaisant verslo nuosmukio per pastaruosius mėnesius, atrodo, kad paslaugų sektorius ir vartotojai sulaikomi.
Tačiau auganti prekybos įtampa gali turėti tiesioginį neigiamą tarifų poveikį ir netiesioginį neigiamą griežtesnių finansinių sąlygų ir kitų neigiamų padarinių poveikį. Dėl tokio poveikio gali sumažėti vartojimas, o verslas gali sukelti darbuotojų atleidimą ir sumažinti verslo investicijas. Bendros paklausos praradimas dėl sumažėjusio vartojimo ir investicijų gali paversti ekonomiką nuosmukiu, dėl kurio metinis BVP augimas sumažės nuo 2, 2% 2019 m. Iki –0, 1% 2020 m.
Didėjant nuosmukio rizikai, svarbu pastebėti, kad nuosavo kapitalo grąža paprastai tampa neigiama prieš pat ir per kelis pirmuosius nuosmukio mėnesius. Štai kodėl svarbu priimti pagrindinius rodiklius, kad būtų galima priimti sprendimus dėl investavimo. Mažėjantys darbo pasiūlymai, sustingęs vartotojų uždarbio augimas, mažėjantis vartotojų pasitikėjimas, mažėjantys ilgalaikio vartojimo prekių užsakymai ir ISM gaminantys PMI, mažesni nei 50 - visi ženklai, rodantys, kad ekonomika gali būti nukreipta į recesiją. Laukti NBER pranešimo, kuris oficialiai skelbia nuosmukį, yra per vėlu, kad apsigintų.
Iš tikrųjų oficiali NBER nuosmukio deklaracija yra geras pirkimo signalas, nes daugumos turto klasių grąža pagerėja po paskelbimo. Akcijos, kurios nuo nuosmukio pradžios iki oficialios paskelbimo yra blogiausios, yra akcijos, ypač iš kylančių rinkų. Tačiau aukšto pajamingumo Europos kredito priemonės yra dar blogesnės. Vyriausybės obligacijos tuo laikotarpiu paprastai būna geresnės.
Nuosavybės vertybinių popierių klasėje sveikatos priežiūros ir vartojimo prekių sektoriai yra pranašesni, o automobilių, techninės įrangos, gamybos priemonių, medžiagų, žiniasklaidos / pramogų ir telekomunikacijų sektoriai - prastesni. Buitiniai ir asmeniniai produktai, programinė įranga ir komunalinės paslaugos taip pat demonstruoja santykinius pranašumus, tačiau yra žymiai platesni. Keletas mėnesių nuo nuosmukio pradžios kai kurios vartotojų nuožiūra veikiančios pramonės šakos linkusios stipriai atsigauti.
Žvilgsnis į priekį
Kadangi JAV nedarbo lygis vis dar artimas 50-čiai metų, daugelis skeptiškai vertina JAV ekonomikos nuosmukį. Vis dėlto pasaulio ekonomikoje buvo akivaizdžių silpnumo požymių, o Federalinis rezervų bankas praėjusią savaitę atsargiai ėmė mažinti palūkanų normas. Nepaisant jų meškos pozicijos, „Morgan Stanley“ strategai pažymi, kad investuotojai jau dabar vertina nuosmukio galimybę, nes akcijų rinkoms per pastaruosius metus vadovavo labiau gynybos sektoriai.
