Pirkdami skambučio pasirinkimo sandorį suteikiate teisę, bet ne pareigą nusipirkti akcijų ar kitą finansinį turtą už mažiausiai kainą iki skambučio pabaigos. Tai yra efektyvus būdas dalyvauti vertybinių popierių didėjimo srityje, jei turite ribotą kapitalą ir norite kontroliuoti riziką.
O kas, jei skambučio įmoka yra per didelė? Jaučio skambučio pasklidimas yra atsakymas. (Dėl kitų tipų vertikalių pasklidimų skaitykite skyrelyje „Kas yra bulių pardavimo pasklidimas?“)
„Bulių skambučio“ sklaidos pagrindai
Neapmokėtų akcijų platinimas yra pasirinkimo strategija, apimanti pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimą ir tuo pačiu metu parduodant kitą pasirinkimo sandorį su ta pačia galiojimo pabaiga, bet didesne pardavimo kaina. Tai yra vienas iš keturių pagrindinių kainų skirtumų arba „vertikaliųjų“ kainų skirtumų, apimančių tuo pačiu metu dviejų pirkimų ar pardavimo, turinčių tą patį galiojimo laiką, tačiau skirtingas kainų kainas, pirkimą ir pardavimą.
Išparduodamo skambučio metu priemoka, sumokėta už įsigytą kvietimą (kuris sudaro ilgojo skambučio dalį), visada yra didesnė už priemoką, gautą už parduotą kvietimą (trumpojo skambučio dalis). Dėl to inicijavus nekontroliuojamų pinigų srautų paskirstymo strategiją, iš anksto nustatomos išlaidos - arba „nurašomas dengimas“ prekybos vertybinių popierių biržoje, todėl ji dar vadinama debeto reikalavimo paskirstymu.
Pardavę ar parašę skambučio kainą mažesne kaina, kompensuojama dalis įsigyto skambučio kainos. Tai sumažina bendras pozicijos išlaidas, tačiau taip pat riboja potencialų pelną, kaip parodyta žemiau pateiktame pavyzdyje.
„Bulių skambučių sklaidos pavyzdžiai“
Apsvarstykite hipotetinį vertybinių popierių sąrašą, kuriame BBUX prekiauja 37, 50 USD, o opcionų prekybininkas tikisi, kad jis per mėnesį padidės nuo 38 USD iki 39 USD. Todėl prekybininkas perka penkias 38 USD kvietimų sutartis - prekyba 1 USD - pasibaigia per vieną mėnesį ir tuo pačiu metu parduoda penkias 39 USD kvietimų sutartis - prekyba 0, 50 USD - taip pat pasibaigia per mėnesį.
Kadangi kiekviena opciono sutartis sudaro 100 akcijų, opcionų prekybininko grynosios išlaidos yra =
(1 USD x 100 x 5) - (0, 50 x 100 x 5 USD) = 250 USD (komisiniai nėra įtraukiami siekiant supaprastinimo, tačiau į juos turėtų būti atsižvelgiama realiose situacijose.)
Apsvarstykime galimus scenarijus po mėnesio, paskutinėmis prekybos minutėmis pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos dieną:
1 scenarijus : „BBUX“ prekiauja 39, 50 USD.
Šiuo atveju 38 ir 39 dolerių skambučiai yra atitinkamai skirti 1, 50 ir 0, 50 USD.
Taigi prekybininko pelnas iš skolos yra mažesnis
= 500 USD - 250 USD = 250 USD.
Rezultatas: prekybininkas grąžina 100%.
2 scenarijus : „BBUX“ prekiauja 38, 50 USD.
Tokiu atveju 38 USD skambutis yra 0, 50 USD, bet 39 USD skambutis yra baigtas nuo pinigų ir todėl yra bevertis.
Taigi prekybininko grąža už pasklidimą yra mažesnė
= 250 USD - 250 USD = 0 USD.
Rezultatas: prekybininkas sulūžta net.
3 scenarijus : „BBUX“ prekiauja 37 USD.
Šiuo atveju 38 ir 39 dolerių skambučiai nėra skirti pinigų, todėl jie yra beverčiai.
Taigi prekybininko grąža už kainų skirtumą yra mažesnė = - 250 USD.
Rezultatas: prekybininkas praranda sumą, investuotą į spredą.
Pagrindiniai skaičiavimai
Tai yra pagrindiniai skaičiavimai, susiję su jaučio raginimo plitimu:
Didžiausias nuostolis = grynosios priemokos už grynąsias išlaidas (ty įmoka, mokama už ilgą pokalbį, atėmus priemoką, gautą už trumpą pokalbį) + komisiniai
Maksimalus pelnas = Skambučių kainų skirtumas (ty trumpojo skambučio kaina, atėmus ilgojo skambučio kainą) - (grynosios premijos ir komisiniai sumokėti)
Didžiausias nuostolis atsiranda tada, kai vertybiniai popieriai prekiauja žemiau ilgojo skambučio įspėjimo kainos. Ir atvirkščiai, didžiausias pelnas atsiranda tada, kai vertybiniai popieriai viršija trumpojo skambučio įspėjimo kainą.
„Breakeven“ = Ilgojo skambučio pradinė kaina + „Net Premium“ išlaidos.
Ankstesniame pavyzdyje lūžio taškas yra = 38 USD + 0, 50 USD = 38, 50 USD.
Pelnas iš bulių skambučio paskirstymo
Neapmokėtų skolų paskirstymas turėtų būti svarstomas tokiose prekybos situacijose:
- Skambučiai yra brangūs: „Bull“ skambučių paskirstymas yra prasmingas, jei skambučiai yra brangūs, nes grynųjų pinigų įplaukos iš trumpojo skambučio padengs ilgojo skambučio kainą. Tikimasi vidutinio stiprumo: ši strategija yra ideali, kai prekybininkas ar investuotojas tikisi nedidelio padidėjimo, o ne didžiulės naudos. Jei tikimasi didžiulio pelno, geriau gauti tik ilgus skambučius, kad gautumėte maksimalų pelną. Pasklidus jaučio skambučiui, trumpo skambučio kojos dangteliai padidėja, jei saugumas iš esmės įvertinamas. Suvokiama rizika yra ribota: kadangi tai yra debeto skirtumas, kuo daugiau investuotojas gali prarasti pasinaudodamas nekontroliuojamo pinigų srauto paskirstymu, grynosios premijos, mokamos už poziciją. Šio riboto rizikos profilio pranašumas yra tas, kad galima grąža yra ribojama. Pageidaujamas finansinis svertas: pasirinkimo variantai yra tinkami, kai pageidaujama finansinio sverto, o jaučio raginimas nėra išimtis. Už tam tikrą investicinio kapitalo kiekį prekybininkas gali gauti daugiau sverto, pasinaudodamas „bully call“ platinimu, nei pirkdamas vertybinius popierius iš karto.
„Bulių“ skambučio platinimo pranašumai
- Rizika apsiriboja grynąja premija, sumokėta už šią poziciją. Pavojingų nuostolių pavojaus nėra, nebent prekybininkas uždarys ilgojo skambučio poziciją - palikdamas atvirą trumpojo skambučio poziciją - ir vėliau padidės saugumas. Tai gali būti pritaikyta atsižvelgiant į jo rizikos profilį. Santykinai konservatyvus prekybininkas gali pasirinkti siaurą kainų skirtumą, jei skambučių nutraukimo kainos nėra labai nutolusios, nes tai sumažins grynąsias įmokų sąnaudas ir sumažins prekybos naudą. Agresyvus prekybininkas gali pasirinkti didesnį pelningumą, jei norite padidinti pelną, net jei tai reiškia, kad daugiau išleidžiama pozicijai. Jis turi kiekybiškai įvertintą ir įvertintą rizikos ir naudos profilį. Nors tai gali būti pelninga, jei treiderio rodiklis bus netinkamas, maksimali suma, kurią galima prarasti, taip pat žinoma jau pradžioje.
Pavojai
- Prekiautojas rizikuoja prarasti visą įmoką, sumokėtą už pirkimo kainą. Šią riziką galima sumažinti uždarius pasiskirstymą gerokai nepasibaigus jo galiojimo laikui, jei vertybiniai popieriai neveikia taip, kaip tikėtasi, kad būtų galima išgelbėti dalį investuoto kapitalo.Paskelbus kvietimą, jūs įsipareigojate pateikti vertybinį popierių, jei jis bus paskirtas, o kol jūs jei tai būtų galima padaryti pasinaudojant ilgu skambučiu, gali būti skirtinga diena ar dvi, atsiskaitant šiais sandoriais, ir tokiu būdu sukuriant priskyrimo neatitikimą. Pelnas yra ribojamas bulių skambučio paskirstymu, taigi tai nėra optimali strategija, jei tikimasi didelio pelno. Net jei ankstesniame pavyzdyje pasibaigus galiojimo laikui BBUX padidėjo iki 45 USD, maksimalus grynasis pokalbiai padidės tik 0, 50 USD, o prekybininkas, įsigijęs tik 38 USD skambučius už 1 USD, matys, kad jie įvertins 7 USD.
Esmė
Jaučio reikalavimo sklaida yra tinkama pasirinkimo strategija užimant ribotos rizikos ir vidutinio sunkumo poziciją. Daugeliu atvejų prekybininkas gali pasirinkti uždaryti pasirinkimo sandorių poziciją, norėdamas pasiimti pelną ar sušvelninti nuostolius), užuot pasinaudojęs pasirinkimo galimybe ir uždaręs poziciją dėl žymiai didesnio komisinio mokesčio.
