„Sharpe“ ir „Treynor“ santykis yra du santykiai, naudojami vertinant pagal riziką pakoreguotą grąžos normą. Abu yra įvardyti dėl savo kūrėjų, atitinkamai Nobelio premijos laureato Williamo Sharpe'o ir amerikiečių ekonomisto Jacko Treynoro. Nors jie gali padėti investuotojams suprasti investicijas ir riziką, jie siūlo skirtingus investavimo rezultatų vertinimo metodus. „Sharpe“ koeficientas padeda investuotojams suprasti investicijos grąžą, palyginti su jos rizika, o „Treynor“ koeficientas tiria perteklinę grąžą, gautą už kiekvieną portfelio rizikos vienetą.
Šiame trumpame straipsnyje nagrinėjama, kaip veikia kiekvienas santykis ir kaip jie skiriasi.
Kaip veikia „Sharpe“ santykis
Pirmą kartą sukurtas 1966 m. Ir patikslintas 1994 m., „Sharpe“ koeficientu siekiama parodyti, koks yra turto efektyvumas, palyginti su nerizikinga investicija. Bendras etalonas, naudojamas apibūdinti šią nerizikingą investiciją, yra JAV iždo vekseliai arba obligacijos, ypač 90 dienų iždo vekselis. „Sharpe“ koeficientas apskaičiuoja numatomą arba faktinę investicinio portfelio (arba net atskiros investicijos į akcijas) grąžą, atima nerizikingos investicijos grąžą, tada padalija tą skaičių iš standartinio investicinio portfelio nuokrypio. Apskritai, kuo didesnė „Sharpe“ santykio vertė, tuo patrauklesnė pagal riziką įvertinta grąža.
Visiem, kas noklusina, tacu SR = SD (rx –RF), kur: rx = numatoma arba faktinė investicijų grąža RF = nerizikingos investicijos grąžaSD = standartinis rx nuokrypis
Laukiamą ar faktinę grąžos normą galima išmatuoti bet kokiu dažniu, jei matavimas yra nuoseklus. Kai tikėtina grąžos norma bus atimta iš nerizikingos investicijų grąžos, ją bus galima padalyti iš standartinio nuokrypio. Kuo didesnis nuokrypis, tuo geresnė grąža.
Pagrindinis „Sharpe“ santykio tikslas yra nustatyti, ar jūs uždirbate žymiai didesnę savo investicijų grąžą mainais už tai, kad prisiimate papildomą riziką, būdingą investuojant į nuosavybę, palyginti su investicijomis į nerizikingus instrumentus.
Kaip veikia Treynor santykis
Sukurtas maždaug tuo pačiu metu kaip ir „Sharpe“ santykis, „Treynor“ koeficientu taip pat siekiama įvertinti pagal riziką pakoreguotą investicinio portfelio grąžą, tačiau jis vertina portfelio našumą pagal kitą etaloną. Užuot vertinęs portfelio grąžą tik pagal nerizikingos investicijos grąžą, „Treynor“ koeficientas siekia išnagrinėti, kaip gerai portfelis lenkia visą akcijų rinką. Tai daroma pakeičiant beta standartiniu Sharpe santykio lygties nuokrypiu, beta nustatant kaip grąžos normą dėl bendro rinkos veikimo.
Pvz., Jei standartinis akcijų rinkos indeksas rodo 10% grąžą - tai yra beta. Investicinis portfelis, rodantis 13% grąžos normą, tada pagal Treynor santykį yra suteikiamas kreditas tik už papildomą 3% grąžą, kurią jis generuoja, palyginti su visais rinkos rezultatais. Treynor santykis gali būti laikomas nustatančiu, ar jūsų investicinis portfelis smarkiai lenkia rinkos vidurkį.
Kiekvieno santykio apribojimai
Kiekvienas šių santykis turi tam tikrų trūkumų. Kai „Sharpe“ koeficientas žlunga, tai pabrėžiamas investicijomis, kurių pelnas nėra normaliai paskirstomas, kaip rizikos draudimo fondai. Daugelis jų naudoja dinamines prekybos strategijas ir opcionus, kurie gali suklaidinti jų grąžą.
Pagrindinis „Treynor“ santykio trūkumas yra tas, kad jis yra nukreiptas atgal ir kad remdamasi beta nustatymu naudojuosi specialiu etalonu. Vis dėlto dauguma investicijų ateityje nebūtinai vykdys tą patį kelią, kokį darė praeityje.
Esmė
Skirtumas tarp šių dviejų rodiklių yra tas, kad „Treynor“ koeficientas naudoja beta ar rinkos riziką nepastovumui matuoti, o ne naudoja bendrą riziką (standartinį nuokrypį), pavyzdžiui, „Sharpe“ santykį.
