„S&P 500“ indeksas (SPX) uždarytas 2019 m. Rugpjūčio 9 d., 3, 0 proc., Palyginti su visų laikų aukščiausio lygio dienos prekybos apimtimi liepos 26 d., Tačiau tai toli gražu nėra 20 proc. Atsitraukimas, kuris yra plačiai priimtas lokio apibrėžimas. Vis dėlto Morganas Stanley sako, kad „mes vis dar esame prislopinti cikliškos meškos rinkos“.
Jie siūlo tris tokio įvertinimo, paremto palyginimais su 2018 m. Sausio mėn., Priežastis. Pirma, „S&P 500“ nuo to laiko yra „maždaug lygus“, atsižvelgiant į tai, kad 2019 m. Rugpjūčio 9 d. Uždarymas buvo šiek tiek mažiau nei 1% didesnis nei dienos vidurkis sausio mėn. Antra, 80% pasaulio akcijų rinkų sumažėjo beveik 10%. Trečia, dauguma kitų JAV akcijų rinkos indeksų, taip pat dauguma JAV akcijų, taip pat mažėja maždaug 10%. Morganas Stanley pateikia šiuos pastebėjimus šios savaitės savaitės „Warm-Up“ ataskaitos leidime.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Morganas Stanley sako, kad esame ciklinės meškų rinkos viduryje. Dauguma pagrindinių pasaulio akcijų indeksų smarkiai smunka nuo savo aukščiausių vietų. Dauguma JAV akcijų taip pat yra žemesnės nei jų pačių aukščiausia vertė. Dėl blogėjančių ekonominių pagrindų pelnas mažėja.
Reikšmė investuotojams
Ataskaitoje pažymima, kad per pastaruosius 18 mėnesių dauguma akcijų rinkos indeksų smarkiai nukrito nuo aukščiausio lygio ir patyrė daug didesnį nepastovumą, nei būta per pastaruosius dvejus metus, kai buvo pasiektas didelis bulių rinkos augimas. „Beveik 80 procentų visų mūsų stebimų pagrindinių rodiklių nepadarė naujų aukštumų ir yra daugiau nei 10 procentų žemiau tų aukščiausių rodiklių“, - sako Morganas Stanley. „Šiuo metu mes pamatysime savo raginimą 2018 m. Sausio mėn. Sukurti daugiametę konsolidavimo ir ciklinę lokių rinką, taip pat nusistovėjusią ir patvirtintą dokumentais“, - jie daro išvadą.
Žvelgiant į JAV atsargas, ataskaitoje pastebėta, kad tiek mažos kapitalizacijos S&P 600, tiek vidutinės dangtelio S&P 400 2019 m. Nepasiekė naujų aukščiausių rodiklių ir kad abu sumažėjo daugiau nei 10% nuo ankstesnių aukščiausiųjų, nustatytų 2018 m. Rugsėjo mėn., tik 5 iš 11 „S&P 500“ sektorių nustatė naujas aukštumas 2019 m., o 3 iš jų yra gynybiniai: komunalinės paslaugos, vartotojų kabės ir REIT. Kitos dvi yra informacinės technologijos ir vartotojo nuožiūra, pastarosios veiklos rezultatai buvo iškreipti įtraukiant „Amazon.com Inc.“ (AMZN), „labiau trikdančią technologiją nei gerai skaitančią vartotojui“.
2018 m. Griežtinant Fed, buvo sukurta „riedėjimo rinka“, kuri judėjo kiekvienoje pagrindinėje turto klasėje po vieną, pradedant nuo „silpniausių grandžių“ ir galiausiai siunčiant visus metus „retam įvykiui istorijoje“. Šis sugriežtinimo ratas taip pat lėmė pasaulinio ekonomikos augimo sulėtėjimą, „pirmiausia ir labiausiai paveikiant silpniausias ekonomikas“.
Nors kai kurie stebėtojai mano, kad pastarojo meto Federalinių rezervų politikos pokytis mažinant palūkanų normas yra teigiamas JAV akcijų kursas, Morganas Stanley nesutinka. Jie mano, kad šis politikos pokytis yra blogėjančių ekonominių pagrindų tiek JAV, tiek užsienyje įrodymas, dėl kurių toliau mažėja įmonių pelnas ir pelno maržos. Maždaug 90% „S&P 500“ įmonių pateikus 2019 m. II ketvirčio rezultatus nuo rugpjūčio 9 d., Ataskaitoje teigiama, kad jų mišrus uždarbis per metus sumažėjo 75 baziniais punktais, o didėjančios darbo sąnaudos yra didelis faktorius.
„Turbūt labiausiai įtikinantis įrodymas tiems, kurie abejoja, ar mes vis dar esame ciklinės meškų rinkos viduryje, yra tai, kad ilgalaikės iždo obligacijos nugalėjo geriausią pasaulio akcijų rinką per pastaruosius 18 mėnesių, ypač nuo rugsėjo mėn. „Morganas Stanley tvirtina.
Žvilgsnis į priekį
Nepaisant blogėjančių ekonominių perspektyvų, Morganas Stanley mano, kad augimo atsargos yra labiau pažeidžiamos nei gynybinės. Todėl jie teikia pirmenybę gynybos priemonėms, tokioms kaip komunalinės paslaugos ir vartotojams skirtos prekės, ir jų augimo sektoriuose, tokiuose kaip informacinės technologijos ir vartotojų nuožiūra, yra per mažai.
