Kas yra aukciono normos obligacija (ARB)?
Aukciono normos obligacija (ARB), dar vadinama aukciono normos vertybiniu popieriumi (ARS), yra skolos vertybiniai popieriai su reguliuojama palūkanų norma. Terminai yra terminuoti nuo 20 iki 30 metų. Palūkanų norma reguliariai nustatoma iš naujo. Ne pelno institucijos ir savivaldybės naudojasi ARB kaip priemone sumažinti skolinimosi išlaidas ilgalaikiam finansavimui.
Aukciono normos obligacijos parduodamos pagal tokias palūkanų normas, kurios praskaidrina rinką kuo mažesnėmis išeigomis. Šis procesas užtikrina, kad visi konkurso dalyviai gaus vienodą obligacijų grąžą. Nuo 2008 m. Šių obligacijų paklausa tapo nelikvidi.
Aukciono normos obligacijų pagrindai
Daugelis investuotojų į aukciono palūkanų normos obligacijas investavo dėl aukšto investicinio reitingo, neapmokestinimo statuso ir grynųjų pinigų ekvivalento statuso. Tačiau jie nebedirba. Daugeliu atvejų jie yra atleidžiami nuo federalinių, valstijų ir vietos mokesčių. Dėl padidėjusios rizikos ir sudėtingumo ARB turi šiek tiek didesnį pelną po mokesčių nei pinigų rinka ir indėlių sertifikatai (CD). Taip pat aukciono palūkanų normos obligacijos nėra tokios likvidžios kaip pinigų rinkos fondai, todėl kompaktinius diskus gali būti sunkiau prekiauti.
Aukciono normos obligacijų palūkanų norma nustatoma per modifikuotą Olandijos aukcioną. Nyderlandų aukcionas yra viešo aukciono struktūra, kurioje, užbaigus visus pasiūlymus, nustatoma visa pasiūlymo kaina. Šis metodas leidžia nustatyti aukščiausią normą ir mažiausią pajamingumą, kurį galima parduoti iš viso pasiūlymo. Tokio tipo aukcionuose investuotojai siūlo kainą, kurią jie nori pirkti, ir pajamingumą, kurį jie tikisi gauti.
Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) duomenimis, aukciono palūkanų normos obligacijos arba vertybiniai popieriai periodiškai nustato savo palūkanų normas kas 7, 14, 28 arba 35 dienas. Studentų paskolų teikėjai, savivaldybės, valdžios institucijos ir institucijų skolininkai naudojasi ARB. Po 2007–2008 m. Finansinės krizės buvo surengta nedaug aukcionų, o rinka tapo nelikvidi. Finansų pramonės reguliavimo tarnyba (FINRA), SEK ir valstybės generaliniai advokatai pasiekė susitarimą su reikšmingais šių investicijų pardavėjais. Dauguma didelių brokerių perpirko ar pakeitė ARB.
Vidutinės ir ilgos trukmės obligacijos ARB veikia panašiai kaip trumpesnės trukmės obligacijos, nes obligacijų grafikas atstatomas pagal nustatytą grafiką. Olandijos aukcionų struktūra veikia nustatant kainą po pasiūlymų pateikimo, atsižvelgiant į aukščiausią galimą pasiūlymą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Aukciono normos obligacija (ARB) yra 20–30 metų obligacija su reguliuojamomis palūkanų normomis, kurias nustato rinkos aukcionas. ARB parduodami Olandijos aukcione, kur obligacijos parduodamos pagal palūkanų normą, kuri išvalys rinką mažiausiu įmanomu pelningumu.. ARB aukcionai vyksta kas 7, 28 arba 35 dienas, tuo metu kursai yra nustatomi iš naujo. Daugelis savivaldybių obligacijų, taip pat JAV iždas, norėdami parduoti savo vertybinius popierius, naudoja Olandijos aukcionų struktūrą.
Olandijos aukcionų ir ARB pavyzdys
Bendrovė surenka visų suinteresuotų šalių pasiūlymus ir nustato visų akcijų kainą mažiausios priimtos kainos kaina. Šis metodas reiškia, kad jei jie priims investuotojo, siūlančio 190 USD už akciją, pasiūlymą, nors jie perka 200, o jūs perkate tik 50 akcijų, vis tiek mokėsite 190 USD už akciją.
JAV iždas savo vertybiniams popieriams parduoti naudoja Olandijos aukcionų struktūrą. Nors ARB naudoja panašią struktūrą, kai aukcionas žlunga dėl pirkėjų trūkumo, jis neigiamai veikia tiek obligacijų savininkus, tiek obligacijų emitentus. Obligacijų savininkai negali parduoti to, kas turėtų būti likvidi investicija, o emitentai yra priversti mokėti didesnius įsipareigojimų nevykdymo procentus.
