Dabartinė JAV akcijų bulių rinka per beveik dešimtmetį atnešė didelę naudą, tačiau „20-ies metų laikotarpis yra didžiausias - nuo didžiosios depresijos grįštame grąža“, - teigė „DataTrek Research“ įkūrėjas Nicholas Colas.. Iki 2018 m. Pabaigos S&P 500 indeksas (SPX) per pastaruosius 20 metų pateikė 5, 52% bendrojo metinio augimo tempą (CAGR), palyginti su vidutiniu 10, 7% CAGR per visus 20 metų laikotarpius nuo 1928 m., Colas pasakojo „Barron“. neseniai.
20 metų apgailėtini sugrįžimai
(Bendras metinis S&P 500 augimo tempas)
- 1999–2018 m. (20 metų): 5, 52% Vidutinis 20 metų laikotarpis nuo 1928 m.: 10, 7%
Reikšmė investuotojams
Didelė priežastis, dėl kurios akcijų rinkos per pastaruosius 20 metų nebuvo gerai vertinamos, yra ta, kad šis laikotarpis apėmė dvi griežtas meškų rinkas. „Dotcom Crash“ 2000–2002 m. Sumažino 49, 1% nuo „S&P 500“ vertės, o 2007–2009 m. Meškų rinkos, apimančios 2008 m. Finansinę krizę, indeksas smuko 56, 8%.
Kai kurie optimistai, įskaitant Colasą, tikisi perėjimo prie vidurkio, kai ateityje akcijų rinkos grąža bus artima aukštesniems istoriniams vidurkiams. Tuo tarpu įvairūs pesimistai ateinančiais metais mato dar blogesnę grąžą. Tarp drąsiausių prognozės rengėjų yra Johnas Hussmanas, rizikos draudimo fondo valdytojas, ekonomistas ir rinkos stebėtojas. Žvelgdamas į akcijų vertes, Hussmanas mano, kad pagal istorinius standartus jie yra per dideli. Atlikdamas perėjimą prie vidurkio, jis perspėja, kad vertinimai turi smarkiai kristi, todėl JAV akcijos sumažės 60% ar daugiau nuo 2018 m.
Velionis Johnas Bogle'as, „The Vanguard Group“ įkūrėjas, per 2018 m. Spalio mėn. Interviu „Morningstar“ numatė, kad JAV akcijų vidutinis metinis kainų augimas maždaug nuo 4% iki 5% apytiksliai per ateinantį dešimtmetį bus toks. numatomas įmonių pelno augimas maždaug 5% per metus ir nedidelis rinkos P / E santykio sumažėjimas. Jis tikėjosi, kad bendras rinkos dividendų pajamingumas išliks apie 2%, o bendra grąža bus maždaug 6–7% per metus.
„Realybė yra tokia, kad esminė grąža, dividendų pajamingumas ir bendrovių pelno augimas lemia ilgalaikę akcijų rinkos grąžą“, - teigė Bogle'as. Kalbėdamas apie vertinimų poveikį, jis pridūrė: „Vienintelis dalykas, kuris sutrinka per trumpą laiką, yra spekuliacinė grąža; ar žmonės ketina mokėti daugiau už akcijas? Ar iš esmės žmonės ketina mokėti mažiau už uždarbį doleriais? ?
Žvilgsnis į priekį
Prognozės, pagrįstos istorinėmis tendencijomis, modeliais ir vidurkiais, gali labai skirtis, priklausomai nuo pasirinkto pradinio laikotarpio ir kitų pagrindinių prielaidų. Pavyzdžiui, kiti analitikai, taip pat remdamiesi numatomu perėjimu prie vidurkio, tvirtina, kad ateinančius 10 metų vertybinių popierių rinkos grąža turėtų būti maža, nes per pastaruosius 10 metų istoriniai standartai buvo aukšti.
Be to, Kolas galėjo padaryti skirtingas išvadas, jei jis savo analizę būtų struktūrizavęs skirtingai, pavyzdžiui, pasirinkdamas kitokius pradžios metus nei 1928 m. Arba apskaičiuodamas vidutinę metinę grąžą per visą pradinį laikotarpį, o ne suskaidydamas istoriją į diskrečią 20-metį segmentai. Iš tikrųjų būsimą akcijų rinkos grąžą iš tikrųjų lems makro veiksniai, tokie kaip ekonomikos augimas ir palūkanų normos. Prognozuoti remiantis šiais vairuotojais yra daug sunkiau, nei ekstrapoliuoti istorinius duomenis.
