Taurieji metalai yra klasifikuojami kaip biržos prekės, jais galima prekiauti per kelias saugumo klases, tokias kaip prekyba metalu (neatidėliotina prekyba), ateities sandoriai, pasirinkimo sandoriai, fondai ir biržoje prekiaujami fondai (ETF). Visame pasaulyje dvi labiausiai prekiaujamos ir populiariausios investicijos prekės - auksas ir sidabras - siūlo plačias prekybos galimybes ir didelį likvidumą. Kaip ir bet kurio kito turto, kuriuo prekiaujama, atveju tauriųjų metalų prekyboje yra arbitražo galimybių. Šiame straipsnyje paaiškinami tauriųjų metalų arbitražo prekybos pagrindai ir pateikiami pavyzdžiai, kaip investuotojai ir prekybininkai gali gauti naudos iš tauriųjų metalų prekybos arbitraže.
Kas yra arbitražas?
Arbitražas apima vertybinių popierių (arba skirtingų jo variantų, pavyzdžiui, nuosavybės ar ateities sandorių) pirkimo ir pardavimo tuo pačiu metu naudojimąsi kainų skirtumu tarp pirkimo ir pardavimo kainos (ty pirkimo ir pardavimo kainų skirtumu). Pavyzdžiui, aukso kaina „Comex“ yra 1225 USD. Vietinėje biržoje luitai parduodami už 1227 USD. Galima nusipirkti už mažesnę kainą ir parduoti už didesnę, uždirbant 2 USD pelną.
Egzistuoja daugybė arbitražo variantų. Pavyzdžiui:
- Arbitražas rinkos vietos nustatymo srityje - tauriųjų metalų paklausos ir pasiūlos skirtumas vienoje geografinėje rinkoje (vietoje), palyginti su kitoje rinkoje, gali lemti kainų skirtumą, kurį arbitrai bando išnaudoti. Tai pati paprasčiausia ir populiariausia arbitražo forma. Pavyzdžiui, sakykime, kad aukso kaina Niujorke yra 1250 USD už unciją, o Londone - 802 GBP už unciją. Tarkime, kad 1 USD = 0, 65 GBP kursas yra lygus Londono aukso dolerio ekvivalentui 1233, 8 USD. Tarkime, kad siuntimo iš Londono į Niujorką kaina yra 10 USD. Prekiautojas gali tikėtis naudos įsigydamas auksą pigiausių rinkų (Londonas) ir parduodamas aukštesnių kainų rinkoje (Niujorkas). Bendra pirkimo kaina (kaina ir pristatymo išlaidos) bus 1243, 8 USD, o prekybininkas gali tikėtis ją parduoti už 1250 USD, o pelnas - 6, 2 USD.
Viena svarbi nenagrinėjama detalė yra laikas iki pristatymo. Gali prireikti mažiausiai dienos, kol norima siunta Niujorką iš Londono pasiekia oru ar laivu. Prekiautojas rizikuoja, kad šiuo tranzito laikotarpiu sumažės kaina, o jei kaina smuks žemiau 1243, 8 USD, ji patirs nuostolių.
- Grynųjų pinigų ir pervežimo arbitražas - tai apima ilgalaikio materialiojo turto (tarkime, sidabro) pozicijų portfelio ir lygiavertės trumpos pozicijos tinkamos trukmės pagrindiniuose ateities sandoriuose sukūrimą. Kadangi arbitražas paprastai nereikalauja kapitalo, finansavimas reikalingas fiziniam turtui įsigyti. Be to, turto saugojimas arbitražo metu taip pat patiria išlaidas.
Tarkime, kad fizinis sidabras prekiauja 100 USD už vienetą, o vienerių metų sidabro ateities sandoriai prekiauja 110 USD (10% priemoka). Jei prekybininkas bando arbitražą nenaudodamas savo pinigų, jis paima 100 USD paskolą su 2% metine palūkanų norma ir perka sidabro vienetą. Jis jį saugo, kai kainuoja 2 USD. Bendros šios pozicijos per metus išlaidos yra 104 USD (100 USD + 2 USD + 2 USD). Dėl arbitražo jis įvertina vienos sidabro ateitį 110 USD ir tikisi, kad metų pabaigoje gaus 6 USD. Tačiau arbitražo strategija žlugs, jei sidabro ateities sandorių kainos pasibaigs iki 104 USD ar mažiau.
- Tarpininkavimas įvairių tauriųjų metalų turto klasėse - prekyba tauriaisiais metalais taip pat galima per tauriųjų metalų fondus ir ETF. Tokie fondai veikia pagal dienos pabaigos grynąją turto vertę (GAV) (investiciniai fondai, paremti auksu), arba pagal prekybos realiuoju laiku mainus (pvz., Aukso ETF). Visi tokie fondai surenka kapitalą iš investuotojų ir parduoda nurodytą skaičių fondo vienetų, atspindinčių trupmenines investicijas į pagrindinį taurųjį metalą. Surinktas kapitalas naudojamas fiziniams tauriesiems metalams įsigyti (arba panašioms investicijoms, tokioms kaip kiti tauriųjų metalų fondai). Treideriai gali nesinaudoti arbitražo galimybėmis dienos pabaigos NAV pagrįstais fondais, tačiau daug arbitražo galimybių yra naudojant realiojo laiko biržoje prekiaujamus aukso fondus. Arbitražo prekiautojai gali ieškoti galimybių tarp auksinių ETF ir kito turto, pavyzdžiui, fizinio aukso ar aukso ateities. (Žr. Susijusius dalykus: kuris aukso ETF jums turėtų priklausyti ir 5 geriausi našumo aukso ETF.)
Tauriųjų metalų pasirinkimo sandoriai (pvz., Aukso pasirinkimo sandoriai) siūlo dar vieną saugumo klasę, kuria remiantis galima ištirti arbitražo galimybes. Pvz., Sintetinio pirkimo pasirinkimo sandoris, kuris yra ilgo aukso pardavimo pasirinkimo sandorio ir ilgo aukso ateities derinys, gali būti arbitražuotas su ilgo pirkimo aukso pasirinkimo galimybe. Abu produktai turės panašų pelną. Nuo 2015 m. Vasario mėn. Buvo galima įsigyti vienerių metų aukso pardavimo pasirinkimo sandorių, kurių pradinė kaina buvo 1210 USD už 1 720 USD (100 lotų), pirkimo opcionų - 2 810 USD, ateities sandorių - už 1210 USD. Neįtraukus operacijų išlaidų, pirmoji pozicija (pardavimo vieta + ateitis) gali būti sukurta už (1 210 USD + 1 720 USD = 2 930 USD) ir už 2 810 USD pokalbio kainą, siūlant galimą arbitražo pelną - 80 USD. Taip pat reikia atsižvelgti į sandorių sąnaudas, kurios gali sumažinti arba sumažinti pelną.
- Laiko tarpininkavimas (remiantis spekuliacijomis) - Kitas arbitražo variantas („sans“ vienu metu perkamas ir parduodamas) yra laiko pagrindu vykdoma spekuliatyvi prekyba, kurios tikslas - arbitražo pelnas. Remdamiesi techniniais rodikliais ar modeliais, prekybininkai gali užimti tauriųjų metalų vertybinių popierių pozicijas pagal laiką ir likviduoti jas po nustatyto laiko.
Tauriųjų metalų arbitražo pagrindai
Taurieji metalai, kuriais dažniausiai prekiaujama, yra auksas, platina, paladžio ir sidabras. Rinkos dalyviai yra kasybos įmonės, tauriųjų metalų namai, bankai, rizikos draudimo fondai, prekių prekybos konsultantai (CTA), patentuotos prekybos firmos, rinkos formuotojai ir atskiri prekybininkai.
Yra daugybė priežasčių, kodėl, kur ir kaip sudaromos arbitražo galimybės tauriųjų metalų prekybai. Jie gali atsirasti dėl paklausos ir pasiūlos svyravimų, prekybos veiklos, suvokiamo skirtingo turto, susijusio su tuo pačiu pagrindiniu turtu, įvertinimo, skirtingų prekybos rinkų geografijos ar susijusių kintamųjų, įskaitant mikro- ir makroekonominius veiksnius.
- Pasiūla ir paklausa: Centriniai bankai ir vyriausybės visame pasaulyje susiejo savo grynųjų pinigų atsargas su auksu. Nors dauguma tautų atsisakė aukso standarto, dėl spartėjančios infliacijos ar susijusių makroekonominių pokyčių gali smarkiai išaugti aukso paklausa, nes kai kurie mano, kad tai yra saugesnė investicija nei atskiros akcijos ar valiutos. Be to, jei žinoma, kad vyriausybės subjektas, toks kaip Indijos atsargų bankas, pirks didelius aukso kiekius, tai padidins aukso kainas vietinėje rinkoje. Aktyvūs prekybininkai atidžiai seka tokius pokyčius ir bando pasipelnyti. Kainų perdavimo laikas: Vertybinių popierių, priklausančių skirtingoms klasėms, tačiau susietų su tuo pačiu pagrindiniu turtu, kainos paprastai būna sinchroniškos. Pavyzdžiui, fizinio aukso 3 USD vertės pokytis neatidėliotinų sandorių rinkoje anksčiau ar vėliau atsispindės aukso ateities sandorių, aukso pasirinkimo sandorių, aukso ETF arba aukso pagrindu sukurtų fondų atitinkamomis proporcijomis. Šių atskirų rinkų dalyviams gali prireikti laiko pastebėti bazinių priemonių kainų pokyčius. Šis laiko tarpas ir skirtingų rinkos dalyvių bandymai pasinaudoti kainų spragomis sukuria arbitražo galimybes. Laiku apribotos spėlionės: Daugelis technikos prekeivių bando prekiauti tauriaisiais metalais pagal terminuotus techninius rodiklius, kurie gali apimti techninių tendencijų nustatymą ir gavimą. užimti ilgas ar trumpas pozicijas, laukiant nustatyto laikotarpio ir likviduoti pozicijas pagal laiką, pelno tikslus arba pasiektus „stop-loss“ lygius. Tokia spekuliacinė prekybos veikla, kuriai dažnai padeda kompiuterinės programos ir algoritmai, sukuria paklausos ir pasiūlos spragas, kurias jaučia likę rinkos dalyviai, kurie tada bando gauti naudos iš arbitražo ar kitų prekybos pozicijų. Apsidraudimas arba arbitražas keliose rinkose: Juodųjų metalų bankas gali užtrukti ilgai. poziciją neatidėliotinų akcijų rinkoje ir trumpai investuoja į ateities sandorių rinką. Jei kiekis yra pakankamai didelis, šios rinkos gali reaguoti skirtingai. Didelės apimties ilgas pavedimas neatidėliotinų sandorių rinkoje padidins neatidėliotinų sandorių kainas, o didelis - trumpas pavedimas sumažins ateities sandorių kainas ateities sandorių rinkoje. Kiekvienos rinkos dalyviai skirtingai suvoks ir reaguos į šiuos pokyčius, atsižvelgiant į kainų perdavimo laiką, dėl kurio atsiranda kainų skirtumai ir arbitražo galimybės. Rinkos įtaka: Prekių rinkos veikia visą parą ir visą parą, o dalyviai veikia keliose rinkose. Dienos bėgyje prekybos ir arbitražo srautai iš vienos geografinės rinkos, tarkime, Londono tauriųjų metalų rinkų, į kitą, pavyzdžiui, JAV COMEX, kuri per savo uždarymo laiką persikelia į Singapūrą / Tokiją, o tai vėliau turės įtakos Londonui, taigi ciklas. Rinkos dalyvių prekyba šiose daugialypėse rinkose, kai viena rinka skatina kitą, sukuria reikšmingų arbitražo galimybių. Nuolat kintantis valiutos kursas suteikia arbitražo pagreitį.
Naudingi patarimai
Čia yra keletas kitų papildomų variantų ir įprasta praktika, kai kurie iš jų gali būti būdingi tam tikrai rinkai. Taip pat aptariami scenarijai, kurių reikėtų vengti.
- Prekybininkų įsipareigojimo ataskaita (COT): JAV Prekių ateities prekybos komisija (CFTC) skelbia savaitinę COT ataskaitą, kurioje nurodomi bendri JAV ateities rinkos dalyvių akcijų paketai. Ataskaitoje yra trys skyriai, kuriuose pateikiamos apibendrintos trijų skirtingų tipų prekybininkų pozicijos: komerciniai prekybininkai (paprastai apsidraudimo sandoriai), nekomerciniai prekybininkai (paprastai dideli spekuliantai) ir neatskaitomi (paprastai maži spekuliantai). Prekybininkai pasinaudoja šia ataskaita priimdami prekybos sprendimus. Vienas bendras požiūris yra tai, kad prekybininkai, apie kuriuos nepranešta, (maži spekuliantai) paprastai klysta, o nekomerciniai prekybininkai (dideli spekuliantai) paprastai yra teisingi. Taigi pozicijos yra lyginamos su tomis, kurios nėra pateikiamos skyriuje, ir atitinka pozicijas nekomercinių prekybininkų skyriuje. Taip pat vyrauja nuomonė, kad COT ataskaita negalima pasikliauti, nes pagrindiniai dalyviai, tokie kaip bankai, nuolat keičia savo grynąsias pozicijas iš vienos rinkos į kitą. Atviri ETF fondai: Keletas fondų yra neterminuoti (pvz., GLD). ir pasiūlyti pakankamas arbitražo galimybes. Atvirieji ETF turi įgaliotus dalyvius, kurie perka arba parduoda fizinį auksą, atsižvelgiant į ETF vienetų paklausą ar pasiūlą (supirkimas / išpirkimas). Jie sugeba sumažinti arba sukurti papildomą ETF vienetų perteklių pagal rinkos poreikius. Fizinio aukso pirkimo / pardavimo mechanizmas, pagrįstas įgaliotų atstovų perkamu / išperkamu ETF vienetais, leidžia kainų riboms svyruoti. Be to, ši veikla suteikia reikšmingų galimybių arbitražui tarp fizinio aukso ir ETF vienetų. Uždarojo tipo ETF: Keletas fondų yra uždarojo tipo (pavyzdžiui, PHYS). Jie turi ribotą skaičių vienetų, be jokios galimybės sukurti naujų. Tokios lėšos yra atviros pinigų srautams (esamų vienetų išpirkimas), tačiau yra uždaromos įplaukoms (naujų vienetų nesukuriama). Esant galimybei įsigyti tik esamiems vienetams, dėl didelės paklausos turimi vienetai dažnai prekiauja didelėmis įmokomis. Prieinamumas su nuolaida paprastai netaikomas dėl tos pačios priežasties. Šie uždaro tipo fondai nėra idealūs arbitražui, nes pelno potencialas yra pardavėjo pusėje. Pirkėjas turi laukti, kol pamatinis turtas išaugs natūraliai, o tai turėtų viršyti sumokėtą įmoką. Tačiau prekybininkas gali nurodyti priemoką pardavimo metu. Žinios apie parduodamą turtą yra esminė sąlyga, norint bandyti arbitražą keliems turtui. Pavyzdžiui, keli fondai (pvz., „Sprott Phys Slv Trust Units“) turi galimybę konvertuoti į fizinius tauriuosius metalus. Prekybininkai turėtų būti atsargūs ir vengti įsigyti tokio turto už priemoką, išskyrus atvejus, kai jie yra tikri dėl kainos padidėjimo. Ne visos lėšos 100% investuoja į minėtą turtą investuoto kapitalo. Pavyzdžiui, PSLV investuoja 99% kapitalo į fizinį sidabrą, o likusius 1% laiko grynaisiais. Investavę 1000 USD į PSLV, gausite 990 USD sidabro ir 10 USD grynais. Turint omenyje mažą arbitražo prekybos pelno maržą ir nepamirštant sandorio išlaidų, kiekvienas, priimantis prekybos sprendimą, turėtų žinoti apie parduodamą turtą. Treideriai gali toliau nagrinėti arbitražo galimybes didesnio masto pozicijomis per ETF. Pavyzdžiui, stebint du platinos pagrindu sukurtus ETF - „VelocityShares 2x Long Platinum ETN“ ir „VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN“ - siūloma dvigubai ilgesnė pozicija ilgoms ir trumpoms sverto pozicijoms, susietoms su S&P GSCI Platinum Index. Panašiai, norint trigubai paveikti S&P GSCI sidabro indeksą, galima ištirti „VelocityShares 3x Long Silver ETN“ (USLV) ir „VelocityShares 3x Inverse Silver“ (DLSV). Šios lėšos ir panašūs deriniai taip pat gali būti arbitražiniai dėl kitų vertybinių popierių, turinčių tą patį brangųjį metalą.
Esmė
Arbitražo prekyba susijusi su didele rizika ir gali būti sudėtinga. Jei pirkimo pavedimas vykdomas, o pardavimo pavedimas nevykdomas, prekybininkas sėdės atviroje vietoje. Prekyba keliose saugumo klasėse, dažnai įvairiose biržose ir rinkose, kelia savų veiklos iššūkių. Sandorių išlaidos, valiutų kursai ir pasirašymo išlaidos mažina pelno maržas. Tauriųjų metalų rinkos turi savo dinamiką, ir prekybininkai, prieš bandydami arbitražą prekiaujant tauriaisiais metalais, turėtų elgtis atsargiai ir atsargiai.
