Kaip stiprus JAV doleris gali pakenkti besivystančioms rinkoms

Nuo to laiko, kai JAV federalinis rezervų bankas pernai baigė savo obligacijų pirkimo programą, rinkos dalyviai praleido daug laiko bandydami nuspėti, kada Fed pradės normalizuoti palūkanų normas. Kai tai atsitiks, tokio sprendimo poveikis bus jaučiamas ir už Amerikos ribų. Ypatingą susirūpinimą kelia galimas poveikis besivystančioms rinkoms, ypač jei kapitalo srautai paspartėja ir pinigai greitai grįžta į JAV

Be to, dėl didesnių palūkanų normų užsienio skolininkams gali būti brangiau vykdyti savo skolinius įsipareigojimus. Tai paskatino pareigūnus, tokius kaip Tarptautinio valiutos fondo (TVF) vykdančioji direktorė Christine Lagarde, perspėti apie „šalinamąjį“ Fed sprendimo poveikį finansų rinkų, ypač besivystančių rinkų, nepastovumui.

Aukštesnių palūkanų normų poveikis

Yra du pagrindiniai veiksniai, dėl kurių kylančiose rinkose sunku pakelti aukštesnes JAV palūkanų normas. Pirmasis yra kapitalo srautų pasikeitimas. Tai svarbu, nes kai kurios besivystančios rinkos yra labai priklausomos nuo užsienio įplaukų finansuoti fiskalinės ar einamosios sąskaitos deficitą. TVF sako, kad nuo 2009 iki 2013 m. Besivystančios rinkos gavo apie 4, 5 trilijono USD bendrųjų kapitalo įplaukų, tai sudaro maždaug pusę visų pasaulinių kapitalo srautų tuo laikotarpiu.

Jei investicijos grįš JAV kylant, tarptautinis kapitalo srautas, atsirandantis iš kylančių rinkų, gali paspartėti ir apsunkinti „dvigubo deficito“ finansavimą. Tai gali būti jau nutikę, net prieš tai, kai Fed padidina normą. Tarptautinis finansų institutas teigia, kad privataus kapitalo srautai į kylančias rinkas 2014 m. Sumažėjo 250 milijardų dolerių.

Antrasis veiksnys yra mažiau pastebima JAV doleriais išreikštos skolos grėsmė. Besivystančių rinkų vyriausybės, korporacijos ir bankai pasinaudojo pigių dolerių finansavimu, kad padidintų savo finansus. Tarptautinių atsiskaitymų banko duomenys patvirtina panašius skaičius, kuriuos pranešė TVF, kad besivystančių rinkų skolinimasis per pastaruosius penkerius metus išaugo dvigubai - iki 4, 5 trilijono USD. Tai yra problemiška, nes vietinės valiutos devalvacija, atsirandanti dėl kapitalo srautų pasikeitimo, gali apsunkinti šios dolerio skolos aptarnavimą. Be to, korporacijos ir bankai, kurie skolinosi doleriais, gali patirti papildomą spaudimą, jei neturi atitinkamų pajamų ar turto.

Labiausiai paveiktas „trapus penketukas“

Įvertinimai, kurios šalys yra labiausiai veikiamos, labai skiriasi, tačiau atrodo, kad kai kurios šalys nuosekliai įtraukiamos į JAV Fed, tarptautinių bankų ir reitingų agentūrų sąrašus. Žemiau esančioje lentelėje parodytos šalys, kurioms, atrodo, kyla didžiausi išorės finansavimo iššūkiai. Nepaisant šiek tiek skirtingo sąrašo, Brazilija, Turkija ir Pietų Afrika yra nuosekliausios tiek šaltinių, tiek laiko atžvilgiu. „Fed“ paskelbė pažeidžiamų asmenų sąrašą 2014 m. Vasario mėn., O „Moody's“ ką tik paskelbė sąrašą 2015 m. Kovo mėn. Pabaigoje.

Manoma, kad ekonomika yra pažeidžiama didėjančių JAV palūkanų normų atžvilgiu

„Société Générale“

Brazilija

Indija

Meksika

Čilė

Indonezija

Malaizija

Turkija

pietų Afrika

Kitas būdas įvertinti, kurios šalys patiria kredito sunkumų, yra pažvelgti į kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo (CDS) rinką. Atrodo, kad dabartiniai „Deutsche Bank“ pateikti CDS skirtumai rodo, kad labiausiai nerimą kelia Brazilija. Didesnė bendra rinkos numanoma įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė, kuri taip pat didėja.

Kita kredito reitingų agentūra „Fitch Ratings“ skelbia „Fitch CDS Map“ - interaktyvų įrankį, skirtą nustatyti ir atskleisti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių kainų pokyčius per mėnesį. Teigiami CDS pokyčiai rodo rinkų suvokimą apie padidėjusią riziką, o neigiami pokyčiai rodo kredito stiprėjimą. „Fitch“ duomenimis, Brazilija atrodo ypač problemiška - 2015 m. Kovo mėn. Kainų skirtumai padidėjo 15, 74%, palyginti su 8, 09% Turkijoje ir 4, 59% Pietų Afrikoje.

Kada tikėtis palūkanų padidėjimo

Prieš naujausią kovo 18 d. Federalinio atviros rinkos komiteto (FOMC) pranešimą spaudai, daugelis rinkos dalyvių atrodė įsitikinę birželio mėnesio kursų padidėjimu. Tiesą sakant, CME grupės „FedWatch“ įrankis birželio mėn. Žygio tikimybę sudarė 50%. Po šio teiginio tikimybė šiek tiek sumažėjo iki 48, 9%. Nepaisant šio nedidelio nuosmukio, atrodo, kad rinkos lūkesčiai vis dar yra orientuoti į birželio mėnesio pakilimą, o tik 40, 9% tikimybė, kad palūkanų normos išliks nepakitusios, palyginti su 46, 9% tikimybe, išmatuota vasario mėn.

CME įrankis naudoja 30 dienų federalinių fondų ateities sandorius, kad apskaičiuotų tikimybę, kur neatidėliotina tikslinių Fed fondų norma gali būti iki mėnesio pabaigos, per kurį numatomas FOMC susirinkimas. Priemonė rodo tiesioginį kolektyvinės rinkos įžvalgos apie būsimą Fed pinigų politikos eigą atspindį.

Kaip bebūtų keista, rinkos lūkesčiai dėl FED palūkanų normos normalizavimo laiko skiriasi nuo pačių FED lūkesčių. BBC pranešė, kad Fed mediana rodo, kad iki 2016 m. Sausio mėn. Palūkanų normos yra 1%, o iki 2017 m. Sausio mėn. - 2, 5%. Tuo tarpu anksčiau aptarta ateities sandorių rinka tikisi, kad JAV 2016 m. Sausio mėn. Bus įvertinta maždaug 0, 5%, o iki 2017 m..

Esmė

Kylančios JAV normos greičiausiai kels specifinius iššūkius besivystančioms rinkoms, ypač toms, kurių išorės finansavimas yra pažeidžiamas, pavyzdžiui, Brazilijai, Turkijai ir Pietų Afrikai, arba vyriausybėms, įmonėms ir bankams, turintiems daug skolų doleriais, kurie gali tapti brangesni aptarnavimui.

Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymas

susiję straipsniai

Ekonomika

20 geriausių pasaulio ekonomikų

Ekonomika

3 ekonominiai iššūkiai JAV veidams 2016 m

Akcijų prekybos strategija ir švietimas

Kaip palūkanų normos veikia akcijų rinką?

Federalinis rezervas

Kaip Fed fondo kurso padidėjimas paveikia JAV dolerį

SEC ir reguliavimo organai

Trumpa kredito reitingų agentūrų istorija

Makroekonomika

Kaip JAV doleris tapo pasaulio atsargų valiuta

Partnerių nuorodos

Susijusios sąlygos

„Brady“ obligacijos „Brady“ obligacijos yra obligacijos, kurias išleidžia besivystančių šalių vyriausybės. daugiau Apsikeitimas Apsikeitimas yra išvestinė sutartis, per kurią dvi šalys keičiasi tokiomis finansinėmis priemonėmis kaip palūkanų normos, biržos prekės ar užsienio valiuta. daugiau Default Premium Netesybų įmoka yra papildoma suma, kurią skolininkas turi sumokėti, kad kompensuotų skolintojui už įsipareigojimų neįvykdymo riziką. daugiau valstybės obligacijų pelningumo Vyriausybės obligacijų pajamingumas yra palūkanų norma, mokama už vyriausybės (valstybės) obligacijas, atitinkančias normą, kurią nacionalinės vyriausybės gali skolintis. daugiau „Operacijos pasisukimas“ „Operacijos pasisukimas“ yra vardas, suteiktas Federalinio rezervo pinigų politikos operacijai, apimančiai obligacijų pirkimą ir pardavimą. daugiau Šalies rizikos premija (CRP) Apibrėžimas Šalies rizikos premija (CRP) yra papildoma grąža arba priemoka, kurios reikalauja investuotojai, kad kompensuotų jiems didesnę investavimo užsienyje riziką. daugiau

Turinys: